כלכלני בנק הפועלים ממליצים על "אחזקה מלאה במניות"

בסקירה השבועית שמפרסם בנק הפועלים מונים כלכלני הבנק סיבות רבות להמשך ההחזקה במניות, כאשר החשש היחיד לדעתם, צריך להיות מהמרכיב הפסיכולוגי התופס את 1000 הנקודות כ"יקר".

הבנק מציין מספר השפעות בכוון החיובי, ביניהן: סביבה כלכלית מקומית מצויינת, כשגם בכלכלה הגלובלית האוירה חיובית; המלצות חיוביות של גופים זרים, לצד המשך בהשקעות הזרות בשוק המקומי; צפי להעלאת הדירוג של ישראל; הריבית הנמוכה; צפי לדוחות טובים מצד החברות לרבעון הרביעי של 2006, וכן המתנה לתחזיותיהן לשנת 2007; המשך המומנטום החיובי בשוק המקומי.

גופי ההשקעה הבינלאומיים ממשיכים להחמיא למשק המקומי. השבוע פורסמו שני נירות חיוביים של שניים מהגופים החשובים ביותר בעולם ההשקעות הגלובלי: מורגן סטנלי וסוכנות הדירוג S&P. דווקא הדו"ח הראשון הוא בעל החשיבות הגבוהה יותר –במורגן סטנלי מחמיאים למשק המקומי, כשגולת הכותרת היא העלאת תחזית הצמיחה של המשק המקומי ב-2007 מ-4.5% ל-5%.

בד בבד לסקירה החיובית של מורגן סטנלי, הודיעה סוכנות הדירוג S&P על העלאת תחזית הדירוג של ישראל מ"יציב" ל"חיובי". חשיבותה של העלאת הדירוג פחותה יותר הן בשל העובדה ששתי הסוכנויות האחרון, פיץ' ומודיס', כבר העלו את תחזית הדירוג של המשק אשתקד, והן בשל העובדה שבעייני משקיעים זרים רבים, ההתייחסות למשק הישראלי כבר מזמן חיובית ביחס לדירוג הנוכחי. עם זאת, ברור ששילוב שתי ההודעות שפורסמו במקרה באותו יום עשה רק טוב לשוק המניות המקומי.

מנגד, עיקר ההשפעות הצפויות בכוון השלילי אינן נובעות מסיבות כלכליות טהורות, אלא מסיבות פסיכולוגיות: חציית רף 1,000 הנקודות עלולה להביא לתקופת דשדוש קצרת טווח; עליות שערים חדות שנרשמו בבורסה מתחילת השנה "מזמינות" אמנם מימוש רווחים, ומגבירות את רמת הסיכון בטוח הקצר, אולם כלכלני הבנק מעריכים, כי מהלך זה טבעי ו"בריא" לשוק; בבנק מציינים גם את העובדה, כי רמות המכפילים בשוק עלו בחודשיים האחרונים.

גם במישור הבינלאומי האופק מתחיל להראות חיובי יותר. לאחר חודשים של התחבטות בשאלה האם המשק האמריקני יכנס ל"נחיתה רכה" או "קשה", שפך השבוע יו"ר הפדראל ריזרב, בן ברננקי, מנת אופטימיות חדשה לשוק. בעדותו החצי שנתית בפני הקונגרס, העריך הנגיד האמריקני כי המשק האמריקני ימשיך לצמוח גם השנה, אם כי בקצב מתון יחסית של 2.5%-3%. עוד העריך הנגיד כי אינפלציית הליבה תנוע השנה סביב 2%-2.5% - מה שבוול סטריט התקבל כרמיזה על אי העלאת הריבית, וגרר תגובה חיובית בשווקים שם. לנאום השפעה חיובית גם במישור המקומי, בשני ההבטים: הערכה כי לא צפוי מיתון אמריקני שיגרור אחריו את כל העולם, וכן אי העלאת הריבית בארה"ב תאפשר סביבת ריבית נוחה בישראל ולא תפעיל לחץ על השווקים הפיננסים.

כלכלני בנק הפועלים סבורים, כי יש מקום להמשך המגמה החיובית, וזאת בעיקר בתמיכת הכלכלה וההערכה כי המכפיל הנוכחי נמוך מהמכפיל בפועל בשל הגידול הצפוי ברווחי החברות, וזאת למרות גל העליות שנרשם בחודש האחרון. עם זאת, במבט של שנה קדימה, תוחלת הרווח שאנו מעריכים נמוכה יחסית לזו שנרשמה בשוק המקומי בשנים קודמות.

בבנק ממשיכים להמליץ על אחזקה מלאה במניות תוך הקטנת הסיכון בתיק באמצעים השונים, ובראשם פיזור גיאוגרפי של הסיכון בתיק בין השווקים השונים.