דריכות בשוק המט"ח: הדולר תלוי בהחלטת הריבית
במהלך השבוע שחלף נסחר הדולר ביציבות שערים אל מול השקל עם נטיה קלה להתחזקות כשמאז יום שישי התחזק ב-0.3% אל מול השקל. הנתונים שהתפרסמו בשבוע החולף בארה"ב אינם מורים על מגמה חד משמעית חיובית או שלילית.
כלכלני בנק הפועלים צופים, כי בטווח הקצר אנו מעריכים כי תרשם מגמה מעורבת במסחר בשקל מול הדולר, אך טווח המסחר צפוי להישאר צר. בבנק מסבירים, כי השבוע שוב הושפע המסחר בשקל בעיקר מהתפתחות המסחר במטבעות בשוק הבינלאומי, לאחר שרגישותו לחו"ל גברה, בעקבות הורדת הריבית השקלית ופתיחת פער ריביות שלילי בהשוואה לריבית בארה"ב.
השבוע יתקיימו הישיבות המוניטריות הן בישראל והן בארה"ב בפועלים מעריכים, כי הפד יותיר את הריבית ללא שינוי, ומנגד, נגיד בנק ישראל יוריד שוב את הריבית השקלית, כך שפער הריביות השלילי אמור להתרחב.
בפועלים מעריכים, כי בטווח הארוך בנק ישראל ימשיך לעקוב אחר שער השקל ויפעל למנוע את המשך התחזקותו על ידי הורדת ריבית נוספת במידת הצורך. ההערכות הבנק הן, כי הדולר צפוי להמשיך ולהיחלש בעולם בטווח הארוך ובשל כך לתרום ללחץ כלפי מטה גם על שער הדולר מול השקל. זאת, בשילוב עם הירידה במחירי האנרגיה (שני פרמטרים התורמים לירידת האינפלציה) והציפיות כי גם בשנת 2007 ביצועי כלכלת ישראל ימשיכו למשוך משקיעים זרים, ייקשו על בנק ישראל לעמוד במשימה.
בית ההשקעות GIFT מוסר, כי שער הדולר מול השקל נסחר השבוע בטווח של 4.2150-4.2350 עד אחר- הצהריים של יום חמישי. בבוקר יום שישי טיפס שער החליפין בכ-0.3% עד ל- 4.2450.
ישנן כמה סיבות לפיחות הקל של השקל, הכוללות את היחלשותם המתונה של מטבעות השווקים המתעוררים ורכישות של דולר מול השקל לפני הודעת הריבית של בנק ישראל ערב יום שני.
התשובה לשאלה האם שער הדולר ימשיך לעלות או האם ייסוג בחזרה תלוי בעיקר בהחלטת בנק ישראל. באופן עקרוני קיימים התנאים הבאים להורדת ריבית נוספת של 0.25% מכיוון שהשקל נשאר חזק וסביבת האינפלציה נמוכה. אולם מצד שני ייתכן, כי בנק ישראל ירצה לקחת פסק זמן של לפחות חודש לאחר שהוריד את הריבית ב-0.5% בפעם הקודמת, שהרי אין לו עוד הרבה מקום להורדות ריבית נוספות מכיוון שככל הנראה ריבית הדולר עשויה להישאר ב-5.25% לפחות עוד כמה חודשים טובים במקום לרדת, וישנה רתיעה להוריד את הריבית השקלית יותר מדי לעומת ריבית הדולר.
יכול להיות שבנק ישראל יעדיף לראות איך מסקנות הביניים של וועדת וינוגרד והשינויים הצפויים בתיקי הממשלה ישפיעו על יציבות הממשלה ואמון השווקים.
להערכת גיפט, הורדת ריבית מצד בנק ישראל עשויה להביא להעלאת טווח המסחר של הדולר/שקל לרמה של 4.2350-4.2750, כאשר ההחלטה להשאיר את הריבית ללא שינוי תחזיר את טווח המסחר ל-4.2-4.24.
בבית ההשקעות פורקסיה הולדינגס אומרים היום, "להערכתינו בהעדר אירועים מהותיים השוק נמצא בעמדת מגננה-המתנה זה מס' שבועות ברצועה צרה 4.20-4.25. אנו צופים, כי בטווח הקצר השוק יבחן את סביבת 4.25 ופריצתה תאותת על גל התחזקות של המטבע האמריקני". בבית ההשקעות מציעים לשים לב לכך שחשוב, כי הקורלציה לשוק המקומי בשבועות האחרונים נפגמה כימהה, ולהערכת כלכלניו, היא צפויה לחזור בטווח הבינוני-ארוך.
כלכלני בנק ירושלים אומרים היום, כי הדולר, למרות היחלשותו, צפוי במהלך השבועיים הקרובים לעלות לרמות של 4.2400, לאחר דיווחים, כי בתאריך 31.01.07 צפוי הפדרל ריזרב להותיר את הריבית ללא שינוי - ואולי אף להעלות ב-0.25% בזמן שבישראל צפוי הנגיד בתאריך 29.01.07 להוריד את הריבית בשיעור של 0.25%. טווח המסחר אותו צופים בבנק לשבוע/יים הקרוב ניצב על 4.1700-4.2400 שקל לדולר.
