גולדמן זאקס מפחית תחזית לתשואת האג"ח - "קנו אג"ח ארוכות"

גולדמן זאקס עדכן כלפי מטה את תחזיותיו לתשואות אג"ח ממשלתיות בארה"ב, על רקע הערכה שהבנק המרכזי יתחיל להפחית ריבית מוקדם מהצפוי. התחזית החדשה של גולדמן: תשואת האג"ח לשנתיים תסיים את השנה ברמה של 3.45%, והאג"ח ל-10 שנים יהיה ב-4.20%.

התחזית הקודמת, שניתנה רק לפני שבועות בודדים, עמדה על 3.85% ו-4.50% בהתאמה.

שלוש הפחתות עד סוף השנה

כלכלני גולדמן מצפים כעת לשלוש הפחתות ריבית – בספטמבר, באוקטובר ובדצמבר – זאת בניגוד להערכה הקודמת שלפיה הפד יבצע רק הורדה אחת בסוף השנה. לדברי האסטרטגים, "ירידה מתונה בריבית לטווח קצר יכולה להוריד את פרמיית הסיכון הפיסקלית ולחזק את האטרקטיביות הכלכלית של השקעה באג"ח אמריקאיות". במילים אחרות, אם תוואי הריבית ירד כפי שבבנק צופים יהיו רווחי הון באגרות החוב במקביל לירידה בתשואות על האג"ח.  ככל שהאג"ח ארוך יותר כך רווחי ההון יהיו משמעותיים יותר. 

בגולדמן מזכירים כי הנשיא טראמפ צפוי לחתום על חבילת תמרוץ פיסקלית בהיקף של 3.4 טריליון דולר, שכוללת קיצוצי מס נרחבים. גולדמן מזהירים מפני גידול בצרכי ההנפקה-גיוס הממשלתיים, אך טוענים שמהלך הפחתת הריבית עשוי לאזן את הלחץ על התשואות. כלומר, גיוסי החוב דווקא מחזקים את הערכתם שתהיה הפחתת ריבית. 

תחזית גולדמן לתשואת 10 שנים (4.20%) מתונה מעט מהקונצנזוס בשוק – תחזית ממוצעת של עומדת על 4.3%. התשואה בפועל היא כ-4.35%.

שווקי הריביות מעריכים כעת הסתברות של מעל 70% להפחתת ריבית כבר בספטמבר, ועוד אחת נוספת עד סוף השנה. התחזית של גולדמן היא אגרסיבית מבחינה זו. אם התחזיות של גולדמן יתממשו או אם אתם כמשקיעים מעריכים שגולדמן צודקים, אז זאת יכולה להיות הזדמנות השקעה בשוק האג"ח לטווח ארוך. 

• אגרות החוב הממשלתיות מאותתות על הפחתת ריבית
• הריבית בדרך לרדת? הסימנים מראים שכן