הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט

תחזית מפתיעה של גולדמן זאקס: "הסחורות יכנסו לשוק שורי ב-2016"

אלמוג עזר | (1)
נושאים בכתבה גולדמן זאקס סחורות

בנק ההשקעות גולדמן זאקס בסיפק היום תחזית מפתיעה לשווקים. בעוד מחיר הנפט צונח היום אל מתחת למחיר של 30 דולר, בבנק חוזים כי שנת 2016 תסמן מפנה במומנטום של מחירי הסחורות ואלו יציגו עלייה במחירן לקראת סוף השנה. בבנק אף טוענים כי הסחורות יפתחו מחזור חדש ו"שורי" שככל הנראה ימשך כמה שנים.

לטענת הבנק, שוק הסחורות יצליח להתאזן בחודשים הקרובים ורמת ההיצע תפגוש את רמת הביקוש. במילים אחרות, בבנק טוענים כי החברות מסביב לעולם יחלו לקצץ בתפוקה שלהן בכדי לתמוך במחירים בעוד ההיצע אמור להישאר פחות או יותר יציב. 

אפקטים נוספים שיתמכו באותו איזון בשוק הסחורות הוא המשך העמקת תהליך הגלובליזציה והגדלת האשראי בסקטור. אלו יאפשרו לעודפים הגדולים של נפט, נחושת, ברזל ותבואה להיתמע מחדש בשוק. 

על פי גולדמן זאקס ניתן להצביע על שוק הנפט כסנונית ראשונה של התהליך, לפחות באופן חלקי. זאת לנוכח העובדה שבשנת 2015 נעשה קיצוץ חד בתפוקת הנפט האמריקנית - בסך של 150 אלף חביות ליום אל מול שנת 2014.

עד כה מחוץ לארה"ב הקיצוצים היו מינוריים עד כה כאשר התפוקה באופ"ק עמדה על 30 מיליון חביות ליום. אך לטענת הבנק המחירים בשוק המתכות והאנרגיה ירדו בצורה חדה כל כך עד אשר ליצרנים לא נותרה ברירה אלא לקצץ בתפוקה. 

מחיר הנפט הממוצע למחצית הראשונה של 2016 יעמוד על 40 דולר, אם כי בבנק לא פוסלים תרחיש שבו פאניקה בשווקים תביא את מחירו עד לכדי 20 דולר. בגולדמן טוענים כי מחירו הזול של הנפט גורם ללחצים פוליטיים במזרח התיכון וכבר כעת נרשמת מתיחות מרובה בין איראן לבין ערב הסעודית. המתיחות אמורה לתמוך במחירי הנפט בטווח הקצר. 

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    עמי 16/01/2016 22:28
    הגב לתגובה זו
    אוליי לא שמתם לב אך בזמן האחרון מתפתח דפוס פעולה מתוזמן וקשר הדוק מאוד עד כדי סוג של קונספירציה מתוחכמת של משקיעים כבדים מאוד שברצונם מרימים וברצונם מורידים וכל זאת רק כפונקציה של מחיר נפט.דהיינו עליה של אחוז במחיר תגרום לעליות מתונות עליה של 3% תגרום לנסיקה.אך באם רוצים להפיל השוק סוחרי הנפט בבורסת הדלקים יגרמו לירידה של אחוזים מתחת למספר המקודש של 30 דולר לחבית,ואז בדיוק רב ובקואורלציה מלאה הבורסות צוללות.זה אמיתי וחוזר על עצמו פעם אחרי פעם.הסעודים ושותפיהם תוקעים אצבע לכלכלה המערבית וביחוד לאמריקאים שבגדו בהם עם האירנים שנואי נפשם.וכן אומרים שהשנאה מעוורת וגורמת לסעודים נזק של מאות מיליארדים אז מה לא עושים בשביל נקמה מתוקה ובשביל לראות את מקדשי הוול סטריט מתנדנים.
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיות

וורן באפט יוצא לפנסיה - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל

באפט, האיש שעומד מאחורי אחת מהחברות המצליחות בעולם, ברקשייר האת'וויי, יסיים מחר את תפקידו כמנכ"ל החברה. אחרי 60 שנים של הובלה, הוא מוסר את המושכות לגרג אבל. עם זאת, באפט יישאר יושב ראש החברה ובעל המניות הגדול ביותר, כך שהשפעתו אמורה להישאר משמעותית

מנדי הניג |
נושאים בכתבה וורן באפט

וורן באפט, בן 95, מסיים את תפקידו כמנכ"ל ברקשייר האת'וויי לאחר 60 שנה של ניהול. גרג אבל, בן 63, שכבר מכהן כמנהל תחום העסקים הלא-ביטוחיים מאז 2018, יעמוד בראש הניהול היומיומי החל מינואר 2026. אבל, יליד קנדה עם רקע בהנדסה והתמחות באנרגיה, הצטרף לחברה דרך רכישת מידאמריקן אנרג'י ב-1999, והוביל אותה להכנסות של כ-30 מיליארד דולר בשנה. 

באפט ימשיך להחזיק כמעט 14% מהחברה, שוויים מוערך בכ-147 מיליארד דולר, ובשליטה של 30% בזכות מניות מסוג A עם זכויות הצבעה מוגברות. לצד זאת, באפט תורם כ-5% מהחזקותיו לצדקה מדי שנה, כפי שעשה בנובמבר 2025 עם תרומה של 2.7 מיליון מניות מסוג B בשווי כ-1.5 מיליארד דולר לארבע קרנות משפחתיות, אך אין בכוונתו למכור מניה בודדת כל עוד הוא חי.

החלטות מהותיות כמו חלוקת דיבידנד, רכישות מחדש של מניות והשקעות מכספי המזומנים של החברה, הנאמדים בכ-382 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025, עשויות להישאר בלתי פתורות עד לאחר פרישתו המלאה של באפט. ברקשייר לא חילקה דיבידנד מאז 1967, ומעדיפה להשקיע מחדש ברווחים כדי להגדיל את הערך הפנימי, כפי שהדגים באפט במכתבו האחרון למשקיעים בנובמבר 2025, שבו ציין כי המזומנים הגבוהים משקפים זהירות בשוק יקר. החברה לא ביצעה רכישות חוזרות מאז מאי 2024, אך השקיעה כ-9.7 מיליארד דולר באוקסידנטל פטרוליום ברבעון השלישי של 2025, כולל אופציות לרכישת 83.9 מיליון מניות נוספות. המזומנים עלו מ-277 מיליארד דולר בסוף 2024, בעקבות רווחי תפעול של כ-11 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בעיקר מביטוח ואנרגיה.

תשואת חסר בשנה האחרונה - תשואה פנומנלית על פני עשרות שנים

ביצועי המניה ותיק ההשקעות המסתורי מושכים תשומת לב רבה. בשנה שעברה, התשואה של מניות ברקשייר עמדה על כ-10%, נמוך מתשואת מדד ה-S&P 500 שהגיעה לכ-19%. ב-2025 כולה, עד סוף נובמבר, המניה עלתה בכ-9.7%, בעוד המדד עלה בכ-22%, מה שמשקף פיגור של 11 נקודות אחוז. המניה נסחרת בשווי של כ-1.5 פעמים שווי ספרים מוערך לאמצע 2025, נמוך מהממוצע ההיסטורי של 1.6, אך גבוה מה-1.2 ב-2020. למרות שהתשואה השנתית הממוצעת ב-20 השנים האחרונות עולה על זו של השוק הכללי בכ-2%, בעשור האחרון ברקשייר הובילה מעט מאחורי המדד, עם תשואה ממוצעת שנתית של 14.1% לעומת 14.9% ב-S&P. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.1 טריליון דולר, עם כ-2.2 מיליארד מניות מסוג B במחזור.

עזיבתו של טוד קומבס, אחד ממנהלי ההשקעות שעמד גם בראש אגף ביטוח הרכב גייקו מאז 2020, מותירה תעלומה סביב ניהול תיק ההשקעות של ברקשייר, בשווי של כ-300 מיליארד דולר. קומבס, שהצטרף ב-2010 והיה אחראי על השקעות כמו אפל ואמזון, עוזב בדצמבר 2025 כדי להוביל קרן השקעות אסטרטגית של 10 מיליארד דולר בג'יי.פי מורגן, לאחר ששיפר את רווחי גייקו מ-1.5 מיליארד דולר ב-2019 לכ-3 מיליארד דולר ב-2024. השאלה המרכזית היא האם טד וושלר, שניהל חלק מהתיק בעבר והוביל השקעות כמו דייקין תעשיות, ייקח על עצמו את ניהול התיק כולו או שגרג אבל יתמקד בכך, תוך שמירה על גישה שמרנית שמעדיפה חברות איכותיות כמו קוקה-קולה, שבה מחזיקה ברקשייר 400 מיליון מניות בשווי 28 מיליארד דולר.

להמשך הכתבה לחץ כאן