הסיכון שבאשראי פרטי - דויטשה בנק בחשיפה גדולה
דויטשה בנק בדויטשה בנק מדווחים כי תיק הפרייבט קרדיט עלה ל-25.9 מיליארד אירו (30 מיליארד דולר) בסוף 2025, לעומת 24.5 מיליארד אירו קודם. זה מהווה כ-5% מכלל ההלוואות של הבנק. הבנק לא מזהה סיכונים ישירים גדולים של האשראי הזה, אבל כן הדגיש כי מדובר בתחום עם סיכונים לרבות סיכונים משפטיים וחשיפה של מעל מיליארד דולר. בתגובה נפלה מניית דויטשה בנק ב-6%.פרנקפורט.
פרייבט קרדיט: צמיחה מהירה שהופכת לנקודת תורפה
התחום צמח בשנים של ריבית נמוכה, כתחליף להלוואות ממונפות ואג"ח קונצרניות. עם עליית הריבית והידוק הסביבה העסקית, הסיכונים עלו וקיימים חששות מחיתום חלש והונאות. הבעיה העיקרית היא חוסר שקיפות בנכסים לא סחירים, עדכוני שווי איטיים ולחץ מפדיונות.
לחץ על קרנות יכול להשפיע דרך דרישות ביטחונות או הפרת קובננטים, גם אם ההלוואה לא בפיגור. בנקים גדולים כמו ג'יי.פי. מורגן צמצמו פעילות מול קרנות אחרי הפחתות שווי. ל
73% מהחשיפה הם מסגרות מימון למלווים רב-נכסיים, דומה למימון מגובה נכסים, עם תיקים מגוונים בארה"ב ובאירופה. שיעורי המימון שמרניים ב-65%, ורובם בדירוג השקעה. השאר מפוזר במימון שווי נכסי קרן, נכס יחיד, אשראי נדל"ן מסחרי ועוד.
- הדויטשה בנק: סביר שמודי'ס תעלה את דירוג האשראי של ישראל
- המומלצות של דויטשה למחצית הבאה: 17 מניות, 4 סקטורים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הסיכון בשוק האמריקאי - מספרים גדולים
שוק האשראי הפרטי בארה״ב הפך בשנים האחרונות לאחד ממקורות המימון המרכזיים לחברות. היקפו מוערך כיום בכ-1.3-1.5 טריליון דולר בארה״ב וכ-3 טריליון דולר בעולם, לעומת כ-2 טריליון דולר בלבד בתחילת העשור. מדובר בצמיחה מהירה שנובעת מכך שקרנות השקעה וגופי ניהול נכסים מעניקים הלוואות ישירות לחברות, כולל חברות בינוניות ועסקאות רכישה, מבלי לעבור דרך הבנקים או שוק האג״ח הציבורי. המשקיעים העיקריים הם גופים מוסדיים כמו קרנות פנסיה וחברות ביטוח שמחפשים תשואה גבוהה יותר.
לאחר שנים של צמיחה מהירה מתחילים להופיע סימנים ראשונים ללחצים בשוק. אחד האיתותים הגיע מג׳יי פי מורגן, שהחל לצמצם מימון לקרנות אשראי פרטיות ואף הוריד את הערכת השווי של חלק מההלוואות המשמשות בטוחה לאשראי שהוא מעניק להן. חלק גדול מההלוואות הללו קשור לחברות תוכנה, שנחשבו בעבר ללווים יציבים בזכות מודל הכנסות מבוסס מנויים. אך ההתפתחויות בתחום הבינה המלאכותית והחשש לשינויים במבנה הענף פגעו בסנטימנט כלפי חלק מהחברות והובילו לירידה בהערכות השווי.
במקביל, מספר קרנות אשראי פרטיות גדולות החלו להגביל פדיונות של משקיעים. בלו אול קפיטל, שמנהלת יותר מ-300 מיליארד דולר, עצרה פדיונות באחת הקרנות שלה למשקיעים פרטיים. גם מורגן סטנלי ובלאקרוק נקטו צעדים דומים בעקבות עלייה בבקשות למשיכת כספים.
- GoFundMe משיקה כלי AI שיסייע למשתמשים לבקש תרומות
- המניה שזינקה ב-50% בניגוד למגמה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- שימוש ב-ChatGPT פוגע במוח - מחקר MIT מצא ירידה של 55%...
למרות שהאשראי הפרטי צמח בעיקר בעקבות רגולציה שהגבילה את פעילות הבנקים אחרי משבר 2008, המערכת עדיין מחוברת לבנקים דרך קווי אשראי ומקורות מימון. לכן חלק מהאנליסטים מזהירים כי אם קשיים אצל לווים יתרחבו או משקיעים ינסו למשוך כספים במהירות, הלחץ עלול להתפשט לחלקים נוספים של המערכת הפיננסית. להרחבה - 1.5 טריליון דולר היקף שוק האשראי הפרטי בארה"ב. האם הוא בסכנה?
