דומינוס מגדילה נתח שוק וגורפת מיליארדים - איך המניה מגיבה

דומינוס Domino's Pizza 5.12%   סיימה את הרבעון הרביעי של 2024 עם המשך התרחבות בפעילות והאצה בהכנסות. ההכנסות נטו זינקו ב-6.4% ל-1.54 מיליארד דולר, מעל הצפי של כ-1.52 מיליארד דולר. הרווח למניה הגיע ל-5.35 דולר, עלייה של 9.4% מהתקופה המקבילה, אם כי מעט מתחת לתחזית של 5.38 דולר. המכירות הקמעונאיות הגלובליות עלו ב-4.9% בנטרול מטבע, צמיחה שמגיעה מגידול בנפח ההזמנות ולא רק מעליית מחירים. החברה פתחה נטו 392 סניפים ברבעון והרחיבה משמעותית את הפריסה העולמית. במקביל נרשם שיפור ביעילות התפעולית ובמחזור הממוצע לסניף. 

למרות הצמיחה, המניה נסחרת בשפל של יותר משנתיים וירדה בכ-18% ב-12 החודשים האחרונים, על רקע זהירות גוברת בענף המסעדות. המניה עולה במסחר המוקדם במעל 5% לאחר פרסום הדוחות אחרי שסיימה את יום המסחר אתמול עם ירידה קלה של 0.14%.

ארה״ב צומחת, הפעילות הבינלאומית נבלמת

מדד מכירות סניפים זהים, שמודד את ביצועי הסניפים הוותיקים, הצביע על פער בין השווקים. בארה"ב הצמיחה עמדה על 3.7%, בעוד בפעילות הבינלאומית היא הייתה 0.7% בלבד. השוק האמריקאי נותן רוח גבית חזקה, כשדומינוס הוסיפה נתח שוק בשוק הפיצות ב-2024. המשמעות היא גידול בנתח השוק גם בסביבה שבה הביקוש הכולל בענף אינו מתרחב בקצב גבוה.

השווקים הבינלאומיים רגישים יותר לשינויי מטבע, תחרות מקומית ודפוסי צרכנות שונים. המשך הפער בין ארה"ב לשווקים הבינלאומיים עשוי למתן את קצב הצמיחה הכולל. עם זאת, הפתיחה המהירה של סניפים מפצה חלקית ומבטיחה התרחבות ארוכת טווח.

• מחפשים מקלט מהמכסים? אלו החברות שיכולות לבלוט לטובה
• באפט מאוכזב? דומינוס מפספסת את הצפי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

החברה פועלת בכמה ערוצים במקביל כדי לשמר את קצב הצמיחה. בתפריט יש השקות זמניות כמו פיצה עם שוליים ממולאים בפרמזן, שמגדילות תנועה והוצאה ממוצעת להזמנה. המהלכים האלו נועדו לפצות על ירידה בתדירות ההזמנות.

הדיגיטל הוא מנוע מרכזי עם אתר מסחר, מועדון לקוחות וקופונים פרסונליים. החברה הרחיבה שיתופים עם פלטפורמות משלוחים חיצוניות, מה שמגדיל נגישות ונפח, למרות עמלות גבוהות יותר. אסטרטגיית הערך כוללת מבצעים כמו פיצה גדולה ב-9.99 דולר, שדחפו צמיחה במכירות בסוף 2024. מבצעים כאלה תומכים בביקוש אבל דורשים איזון כדי לא לפגוע במחירים ארוכי טווח. יתרון הקנה מידה של דומינוס מאפשר לספוג את זה טוב יותר ממתחרים קטנים.

המשקיעים חוששים

המניה משקפת פרמיית סיכון גבוהה יחסית לענף המסעדות. הצרכן האמריקאי חווה שחיקה בכוח קנייה, והוצאה על אוכל מחוץ לבית יורדת ראשונה. פיצה נחשבת מוצר נגיש מבחינת מחיר, אך גם שינוי מתון בהרגלי הצריכה משפיע ישירות על המחזור. דומינוס עומדת מעל הממוצע, אבל השוק חושש מהאטה.

• בכיר במיקרוסופט: "עד 2029 נראה מחשבים קוואנטים בשטח"
• המדדים סביב האפס; הסייבר יורד, מאנדיי מאבדת 6%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ההוראות האחרונות של באפט: מכרו אפל, קנו ניו יורק טיימס

החברה צופה המשך צמיחת נתח שוק ב-2026, ללא תחזית כספית מפורטת. המניה נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-22, נמוך לעומת העשור האחרון. מחירי היעד של האנליסטים עומדים סביב 481 דולר, כ-25% מעל המחיר הנוכחי שעומד על כ-385 דולר. הדירקטוריון העלה את הדיבידנד ב-15% ל-1.99 דולר למניה, שישולם ב-30 במרץ, סימן לביטחון בתזרים. התמחור הנוכחי משקף רגישות גבוהה של הענף למחזור הצריכה. גם שינוי מתון בתדירות ההזמנות משפיע באופן ישיר על המחזור והרווחיות.

הפער בין ביצועים תפעוליים יציבים לירידה במחיר המניה משקף תמחור שמתמקד בסיכון המאקרו כלכלי יותר מאשר בשיפור התפעולי.