מניית וויקס Wix Wix.com -3.98%  התחילה את השנה במחיר של 215 דולר, שווי של 12 מיליארד דולר ועם תקוות גדולות אחרי שזינקה ב-90% בשנה. הנהלת החברה ביטלה את חששות המשקיעים מתחרות מחברות שיאמצו AI כדי להתחרות ביכולת בניית האתרים של וויקס, וטענה שמדובר בפלטפורמה שלא ניתנת להחלפה. האנליסטים החמיאו והמגמה נראתה חיובית. בפועל, זו היתה אחת השנים הגרועות של החברה (בינתיים) כשהמניה נופלת ב-55% מהמחיר בתחילת השנה ל-95 דולר. השווי ירד ל-5.3 מיליארד דולר. 

בוויקס יש כ-4,500 עובדים, מתוכם כ-2,800 במחקר ופיתוח. נראה שלרוב העובדים יש תגמול במניות. אם נעריך  כי ל-80% מהעובדים יש תגמול במניות הרי של-3,600 עובדים מקבלים מניות וההפסד של כל אחד מהם בממוצע עומד על 110 אלף דולר. 

הנהלה אולי יהירה, אולי מנותקת שלא הבינה את גודל האירוע, ואולי ניסתה להחביא את הבעיה. אנליסטים הלכו שבי אחריה. התעוררות מאוחרת ורכישת סטארטאפ בן כמה חודשים עם 2-3 עובדים במחיר של 80 מיליון דולר סימנה מפנה. רכישת סטארט אפ של AI שיכול לפתוח את הדרך לחברה שתקועה במירוץ ה-AI הוא סימן לכישלון בדרך עד כה. תחליטו - אתמול הייתם בטוחים בכיוון ופתאום אתם בהיסטריה? ובכל זאת, השוק אהב את הרכישה. למרות שזו היתה, בין השורות, הודאה ברורה בטעות ובהתעוררות מאוחרת. עברו כמה חודשים והובן באופן ברור - החברה לא צומחת, הרכישה מוסיפה לה צמיחה חיצונית, אבל הפעילות המסורתית בבעיה. הסיפור האמיתי נחשף. 

בנוסף וויקס מחלקת אופציות (בהדרגה פחות) כשכאן זה בעיקר למנהלים. כמות האופציות בתחילת השנה שהיתה לעובדים עמדה על 3.16 מיליון דולר כשמחיר המימוש היה כ-108 דולר. כלומר מדובר על אופציות בכסף. במחיר מניה של 215 דולר, כל אופציה שווה באופן נאיבי 107 דולר. מדובר כאן בשווי של 338 מיליון דולר. אבל כעת המניה ב-95.5 דולר. השווי הנאיבי הוא אפס. כל האופציות נמחקו - הפסד של 338 מיליון דולר נוספים. 

• וויקס התרסקה אבל "הכתובת הייתה על הקיר": איך יכולתם לדעת שהיא במצוקה?
• וויקס צונחת 16% למרות תוצאות טובות - הסיבה היא בתחזית ובאיום מ-AI
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

כל חברות התוכנה נמצאות בבעיה - יש פוטנציאל תחרות ענק מצד ה-AI. פיתוחי תוכנה שלקח שנים להרים אותם, יכולים להיות מוכנים היום בימים ושבועות. נכון, חברה זה לא רק מוצר התוכנה, זה הרבה מסביב - תפעול, שיווק, לקוחות, אבל המוצר זה העיקר. האלטרנטיבות AI יכולות להוביל להחלפה של מוצרי וויקס ויכולות להביא לתחרות על המחיר. בכל מצב זה הפסד לוויקס, והשוק הפנים שיש בעיה קשה בדוחות האחרונים לפני כשבוע - וויקס התרסקה אבל "הכתובת הייתה על הקיר": איך יכולתם לדעת שהיא במצוקה?

לרבעון הרביעי, אנבידיה צופה הכנסות של 65 מיליארד דולר (במרכז הטווח), המשקפות צמיחה של 14% רבעונית וכ-65% שנתית. זה מעל הקונצנזוס של כ-62 מיליארד דולר. שולי הרווח הגולמיים צפויים להיות כ-75%, מעל ציפיות השוק. "הביקוש ל-AI יוצא דופן והנראות למעל 500 מיליארד דולר בהזמנות בלקוול ורובין עד 2026 מרשימה", מסכם ויווק אריה. "עם מכפיל רווח צפוי של 25 פעמים ל-2026 - בעצם מכפיל שוק (מכפיל ממוצע בשוק) - המניה נותרת אטרקטיבית בהתחשב בפוטנציאל לשיעורי צמיחת רווח של מעל 40%".

בנק ההשקעות בנק אוף אמריקה (BofA) מפרסם דוח אופטימי במיוחד על אנבידיה. הוא חוזר על המלצת קניה עם יעד מחיר של 275 דולר - עלייה פוטנציאלית של 52%. האנליסט הראשי ויווק אריה שורי מאוד על המניה כבר תקופה ארוכה וזה נמשך. "מכירות בלקוול הן מחוץ לגרפים" אומר אריה ומוסיף - "לחברה הזדמנות לעבור 500 מיליארד דולר בביקוש לשנים 2025-2026".

ביקוש חסר תקדים: כל ה-GPU בענן אזלו מהמלאי

אחת האינדיקציות החזקות ביותר לחוזק הביקוש היא העובדה ש"GPU בענן אזלו מהמלאי, כולל מעבדי Ampere בני 6 שנים", כך לפי דברי הנהלת אנבידיה שצוטטו בדוח. זהו נתון מרשים במיוחד המעיד על רמת ניצול גבוהה של המעבדים ומפריך חששות מבניית יתר בתחום.

הדוח מציין כי אנבידיה הכריזה על פרויקטי "מפעל AI" חדשים הכוללים כ-5 מיליון GPU בענן, לקוחות ריבוניים, ארגוניים ומחקריים. בין הפרויקטים הבולטים: מרכזי נתונים בקנה מידה של 1 ג'יגה-וואט (כמו Colossus 2 של xAI) ופריסה של עד 150,000 יחידות Blackwell Ultra עם AWS והיומיין.

• היום בוול סטריט: האם התיקון יימשך ומה צפוי במניות הבולטות?
• השורטיסטים מחכים לשוק בסיבוב
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

פלטפורמת GB300 "בלקוול אולטרה" החדשה ביותר צברה תאוצה ברבעון השלישי, עקפה את GB200 בנפח ותורמת כשני שלישים מסך הכנסות בלקוול. "זה מראה שלקוחות מאמצים במהירות את הפלטפורמות החדשות יותר של אנבידיה", מדגיש אריה.