איך להשקיע מיליון שקל? "20% מניות, 80% אג"ח - 50% קונצרניות ו-30% ממשלתיות"
"המשקיעים יכולים לבצע הרבה טעויות, לכן כדאי להם מאוד לנהל את כספיהם באמצעות גוף מקצועי", טוען קובי שגב, שותף מנהל בבית ההשקעות אקורד. הוא מצביע על כך ש"בתקופת המלחמה היו למשקיעים הרבה סיבות לקנות דולרים דווקא כשהמטבע האמריקאי זינק לכ-4.08 שקלים לדולר, כמו גם הרבה סיבות למכור את כל תיק ההשקעות בישראל בשל המהפכה המשפטית. בשני המקרים היתה זו פעולה ממש לא נכונה, והיינו צריכים להסביר להם איך הסתכל על תיק ההשקעות בצורה יותר רחבה".
מה מטריד כיום את הלקוחות שלכם?
"חוסר הוודאות. אנחנו קוראים הרבה דברים שליליים במדיה הכלכלית, וקשה מאוד ללקוחות להירגע ברמת אי הוודאות הנוכחית".
"מי שצופה כאן קטסטרופה, תיק ההשקעות שלנו לא רלוונטי לגביו"
מה תרחיש הבסיס שלפיו אתם פועלים?
"תרחיש הבסיס שלנו הוא שישראל תנצח בעזה ותשיג את היעדים שנקבעו במערכה. בצפון ישראל תצליח להרחיק את חיזבאללה מעבר לנהר הליטני, מבלי להיכנס למערכה נוספת".
- בית השקעות במוקד: הקרנות המעורבות של אקורד
- בית ההשקעות הקטן שמוביל את שתי הקטגוריות המנייתיות החשובות ביותר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ואם לא נצליח?
"מי שחושב אחרת וצופה שתהיה כאן קטסטרופה, תיק ההשקעות שלנו לא רלוונטי לגביו. לדעתי אנחנו אחרי תקופה של תשואות חסר בישראל. בזמן שראינו זינוקים ביתר השווקים בעולם, בישראל לא היה ריבאונד. לכן אנו מעריכים שבתיק ההשקעות צריך לתת משקל מהותי להשקעות בישראל".
על אף החששות ממלחמה גירעון גבוה?
"לא צריך לשים לב יותר מדי לכותרות השחורות או החיוביות בעיתונים הכלכליים. לכותרות לא תמיד יש קשר ישיר לביצועי השוק. דוגמה טובה ניתן לראות כעת בנושא הגירעון. אנשים רואים שהגירעון גדל וממשלת ישראל מגייסת הרבה יותר חוב. המשקיעים מסיקים מכך שהביצועים של השוק בישראל לא יהיו טובים, אבל הם שוכחים שהשוק לרוב מקדים את הפעילות הריאלית. לכן ב-2022, שהיתה שנה נהדרת מבחינה כלכלית לישראל, השווקים היו קטסטרופה. ב- 2023 הכותרות היו שחורות והשוק היה חיובי מאוד. לכן לדעתי אסור להיבהל מהכותרות השליליות בעיתונים".
האם לדעתך השנה השוק הישראלי צפוי לסגור את הפער שנפתח אל מול העולם?
"כן, ולכן יש כמה סיבות להשקיע ברמה עודפת בישראל. ראשית, מחירי המניות נמוכים. בסיום המלחמה ישראל צפויה לתת קפיצה בפעילות העסקית, וכבר ראינו זאת בדיווחים של חלק מהחברות. קצב הצמיחה של ישראל גבוה וימשיך להיות גבוה על רקע שיעורי הילודה הגבוהים מיתר המדינות ב-OECD. רמת הילודה בישראל היא כ-2.9 ילדים לאשה. כמו כן, ישראל ממשיכה ליהנות מגלי עלייה שיכולים להוביל לעלייה נוספת בצמיחה. אנו רואים שהמדינה המשיכה לצמוח - אפילו בזמן מלחמה. לכן לדעתי צפוי ריבאונד משמעותי ב-2025, ואולי אף לפני. זו תקופה שבה בכל העולם הריבית עומדת לרדת. בישראל מגמת הפחתת הריבית תהיה משמעותית יותר, בשל הרצון לראות את המשק מתאושש מהר ממצב הלחימה. לכן, לאור כל האלמנטים שהזכרתי, אני מרגיש נוח להשקיע את תיק ההשקעות בישראל".
"אני לא ממליץ להשקיע באג"ח בחו"ל"
- מיבואנית רכב לקונגלומרט: UMI מגיעה לבורסה עם שווי של 3.4 מיליארד שקל
- צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- ״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״
האם המלחמה מתומחרת בשוק?
"המלחמה מתומחרת בשווקים. מחירי ניירות הערך הישראליים נמוכים בהשוואה לעולם. זה נובע מביצועי החסר של השוק ב-2023, בשל ניסיון מהפכה המשפטית והמלחמה".
איך הבחירות בארה"ב ישפיעו על השווקים?
אין לדעת. זה כמו לנחש את שער הדולר בעוד שנה. זה ניחוש שמראש נועד לכישלון. זו גם הסיבה שאני לא ממליץ להשקיע באג"ח בחו"ל, אף שהוא מעניק תשואה גבוהה יותר מאג"ח ישראליות".
תוכל להסביר?
"כל תנועה של 3.8 אגורות בדולר מוחקת לך 1% מתיק ההשקעה בחו"ל. שער הדולר יכול להיות בעוד שנה 4 שקלים או 3.45 שקלים. לכן עבור לקוח שחי בישראל, קונה בשקלים ומקבל משכורת בשקלים - כדאי להשקיע באג"ח ממשלתיות וקונצרניות ישראליות".
לדברי שגב, חשוב להבהיר למשקיעים לצאת מהקרנות הכספיות כבר עכשיו: "בשנתיים הקרובות אנו הולכים לתקופה של ריבית יורדת, ולכן גל ההשקעה שראינו בקרנות הכספיות, שהגיע לסכומי עתק של כ-108 מיליארד שקל, צריך לצאת מהפוזיציה. שכן בעוד שנתיים הריבית תהיה נמוכה יותר מהיום. מי שחושק להישאר בקרן כספי צריך להבין שזו טעות. עדיף לו ללכת לבנק ולבקש פיקדון של שנתיים כדי לקבע את הריבית הגבוהה, או לעבור לתיק אג"ח בדירוג גבוה".
איפה יש הזדמנויות בשוק האג"ח?
באפיק החוב הייתי מחפש אג"ח קונצרניות בדירוג A, גם צמודות וגם שקליות. פיזור של תיק כזה בין מגוון אג"ח יכול להניב תשואה שנתית של 7.5%-8%. זו גם הסיבה שבתיק שלי כ-80% מושקעים באג"ח ורק 20% במניות. מדובר בשינוי לעומת השנים האחרונות. אם עד לאחרונה תיק של כמיליון שקל סטדרטי היה מורכב מכ-70% אג"ח וכ-30% מניות, כיום התשואות שמציע אפיק החוב משנות את משוואת הסיכון סיכוי לטובת אפיק החוב".
זה לא תלוי בטווח ההשקעה? אומרים שמניות עדיפות לאורך זמן ארוך.
"אף שאומרים שלאורך זמן צריך להגדיל את מספר המניות בתיק, לדעתי כיום צריך לתת לאפיק החוב משקל לא קטן בו".
איפה יש הזדמנויות בשוק המניות?
"שוק המניות הישראלי מעניין, אך המשחק מבחינת המשקיעים הוא בחירת המניות הנכונות. אישית לא הייתי הולך באופן גורף ומשקיע במדדי מניות, כי בכל סקטור יש ניואנסים קטנים שצריך לקחת בחשבון".
תן דוגמה.
"במגזר הנדל"ן יש חברות ייזום שמחזיקות בחובות משמעותיים מאוד, ונכנסו למגה פרויקטים, כמו חנן מור. מצב כזה יכול להיות בעייתי בתקופה הנוכחית. אני מעדיף בתחום הנדל"ן חברות שעובדות בהתחדשות עירונית, עם מאזן לא ממונף. להערכתי, בשנה הקרובה נראה זינוק בשוק הנדל"ן הישראלי, בשל הצמיחה והדרישה ליחידות דיור שממשיכה לעלות".
בינתיים אנו רואים ירידה בביקוש ובמחירים.
"העצירה שאנו רואים תיהפך למקלעת שנמתחת. בעוד שנה מהיום נראה לדעתי עליית מחירים לא קטנה במחירי הדירות, שתתחזק עם הריבית שתרד. בתחום הנדל"ן אני מעדיף חברות שמתעסקות בלוגיסטיקה על חברות עם פעילות נדל"ן משרדים. כנ"ל לגבי חברות שירותים. גם בתחום זה אני מעדיף להשקיע בחברות לא ממונפות. ענף הבנקאות, בדגש על בנק לאומי, מתומחר כיום בצורה אטרקטיבית. נכון שיש שיח על מיסוי גבוה יותר, אך בהרבה מקרים ראינו שהדברים מתמסמסים ומחירי מניות הבנקים נמוכים כיום".
איך היית משקיע כיום מיליון שקל?
בניתי תיק להשקעה לטווח בינוני המיועד לגברת כהן מחדרה, שיש לה כסף שהיא לא זקוקה לו בשנתיים הקרובות. כ-20% מהתיק הייתי משקיע במניות בישראל, כ-50% באג"ח קונצרניות ו-30% באג"ח ממשלתיות".
בגלל החשש שלי שמישהו לא מקצועי ייקח את ההמלצות ויבנה לעצמו תיק, אני רק אתן דוגמאות שמבחינתי מעניינות להשקעה בתקופה זו, אך לא אפרט את המשקלים. משקיעים צריכים להבין שכדאי להם לבנות תיק השקעה באמצעות יועץ, ושהתיק צריך להכיל לפחות 25 ני"ע, או שעליהם לפזר את סכום ההשקעה בין קרנות נאמנות או תעודות סל. אף פעם לא מומלץ לבנות תיק עם ארבעה-חמישה ניירות".
אחרי האזהרה, איזו מניות מעניינות לחלק המנייתי?
כ-20% מהתיק הייתי משקיע במניות כמו בנק לאומי, שנסחר במכפיל הון של מתחת ל-0.8. יש לבנק פוטנציאל התאוששות טוב לאחר המלחמה. בענף השירותים הייתי בוחר חברות עם פעילות שלא נפגעה ומינוף נמוך, כמו מגדלי הים התיכון שעוסקת בדיור מוגן. פעילות החברה בעתיד תיהנה מהפחתות הריבית.
"הייתי מוסיף לתיק גם את דנאל, שעוסקת בסיעוד ועוברת שינוי משמעותי בהנהלה. החברה מעניינת להשקעה בשל המחיר האטרקטיבי והעובדה שפעילותה לא נפגעה במלחמה. במגזר מניות התוכנה הייתי בוחר את מניית ONE. מדובר בחברת תוכנה רווחית ולא ממונפת. בשל המלחמה בעזה, גם אלביט מערכות, שמוצריה מקבלים כעת שעות ניסיון רבות בזמן אמת בעזה, מעניינת מאוד לתיק.
"מכיוון שישראל תמשיך לצמוח לאחר המלחמה, ותחווה זינוק ברגע שהמערכה הצבאית תסיים, לדעתי נתחיל לראות חזרה של השקעות ריאליות והשקעות בנדל"ן. לכן שחקנית גדולה שתקבל הרבה עבודה לאחר המלחמה בתחום התשתיות, היא אלקטרה. עוד חברות מעניינות להשקעה הן אלה הפועלות במגזר הריט, כמו סלע ומניבים, שנסחרות לדעתי כיום במחירי נמוכים ומעניקות תשואת דיווידנד יפה.
בתחום הקמעונאות, מעניין לדעתי לשלב מניות של חברות כמו ויקטורי ורמי לוי. הן חברות מזון שייהנו מרבעון רביעי חזק, לאחר שיוקר המחייה ירד מהכותרות. אלה סוגי החברות שהייתי מחפש לשלב בחלק המניתי של התיק. אך מכיוון שאנו עומדים בפני שנה מאתגרת, חייבים להיות עם שתי עיניים עליו ולא לקחת החלטות פזיזות".
איך היית מפזר את ההשקעות באפיק האג"ח?
"כ-30% מהתיק הייתי משקיע באג"ח ממשלתיות במח"מ של ארבע-חמש שנים. כמו למשל סדרה שקלית 0229, שנסחרת כיום בתשואה של כ-4% לשנה.
"כ-50% מהתיק הייתי מפזר בין אג"ח בדירוג A. בין האג"ח האלה ניתן לראות את סדרה ה' של מימון ישיר; סדרה ג' של ג'נריישן; וסדרה 24 של הכשרת הישוב; שלוש הדוגמאות האלה מעניקות למשקיע תשואה צמודה של 4.2%-4.3%.
- 16.יוני 29/01/2024 10:42הגב לתגובה זולגמרי לא לשים אצלם את הכסף. עשיתי התאמות כבר בבחירות ועוד יותר בימים הראשונים של הקשקושים של לוין. שנת 23 הייתה אחת השנים הטובות שלי. כולל קניתי ומכרתי דולרים בזמן בהתאם לחדשות.
- 15.אלון 28/01/2024 16:40הגב לתגובה זוהפסקתי לקרוא, איזו בדיחה, המדדים מביסים 80% מגופי הניהול המקצועיים, ודמי הניהול בערך עשירית מאשר מנהלי הכספים.
- 14.עומר 26/01/2024 18:04הגב לתגובה זוניתוח מעניין
- 13.מגיב 26/01/2024 00:25הגב לתגובה זותשקיע פאסיבי בs&p תשכח מהכסף ל20 שנה ולא יעניין אותך שינויים בשערי המט״ח אלו רעשי רקע תראה כפול מההשקעות בארץ
- 12.שאול 25/01/2024 20:12הגב לתגובה זוקניתי בזמנו סולגרין, בעקבות ניתוח מוטעה שהצגת. מה עושים עכשיו?
- קח טישו (ל"ת)גוב 25/01/2024 23:37הגב לתגובה זו
- 11.מדקיע בקרן אגח שלהם ובקרן 70/30..התשואות ב 2023 הי 25/01/2024 17:29הגב לתגובה זומדקיע בקרן אגח שלהם ובקרן 70/30..התשואות ב 2023 היו גבוהות משמעותית מבתי ההשקעות הגדולים הוותיקים שלא תמיד מתאמצים
- 10.יהושוע 25/01/2024 15:17הגב לתגובה זוהוא ממליץ להשקיע 20% במניות , אבל ב 25 מניות. כלומר פחות מ 10,000 שח למניה. לא נראה לי רציני.
- אנונימי 28/01/2024 13:26הגב לתגובה זוכתוב 25 ני"ע כלומר כולל האגחים. זאת אומר 40,000 לנייר. אולי גם זה מבוזר מידי.
- 9.רז 25/01/2024 14:12הגב לתגובה זולחברות טכנולוגיה.
- 8.האורקל מנס ציונה 25/01/2024 12:44הגב לתגובה זואני מבין שהוא לא שמע על גידור כנגד תנודות הדולר/שקל בהשקעות בחול?
- בניהו 25/01/2024 14:16הגב לתגובה זומתאים למנהלים שאוהבים לקחת הרבה עמלות מהלקוחות שלהם
- 7.ג'נריישן ? איבד את האימון (ל"ת)גידי 25/01/2024 11:22הגב לתגובה זו
- המאמין 25/01/2024 15:18הגב לתגובה זואם אתה חושב שאג"ח של חברה עם הנהלה שרק גיוסי הון מעניינים אותה זה השקעה רעה עדיף שתתעסק בדברים אחרים.
- 6.לירן 25/01/2024 10:59הגב לתגובה זושייעץ לעצמו ג'נריישן
- 5.מומו 25/01/2024 08:35הגב לתגובה זואם במשך 20 שנה לא הבאתם מנהל השקעות שאומר את זה אז אין מה להביא כעת גם מישהו אחר. פשוט תעלו את אותה כתבה במשך 20 שנה - נא לקנות כל הזמן מניות
- יהושפט 25/01/2024 12:45הגב לתגובה זומניות באמת עושות טוב יותר. תבדוק מניות ע"פ 20 שנה ותראה
- 4.זה לא חוכמה, משוויצים בקרן 20/80 שלהם (ל"ת)רוני 25/01/2024 08:33הגב לתגובה זו
- 3.גיל 25/01/2024 08:27הגב לתגובה זועוקב ומשקיע
- 2.מסכים עם סה שאסור לנהוג בפזיזות (ל"ת)אהרון 25/01/2024 08:20הגב לתגובה זו
- 1.כתבה יפה . (ל"ת)דן 25/01/2024 07:41הגב לתגובה זו

צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%
הנפקה מעין פרטית למקורבים בדיסקאונט מפילה את המניה; החברה גייסה כ-50 מיליון שקל נמוך ממחיר הסגירה של אתמול בכ-10%
חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה -11.42% , העוסקת בנדל"ן יזמי ונדל"ן להשקעה ברומניה, קיימה והשלימה אמש גיוס של כ-50 מיליון שקל ממשקיעים מסווגים, במסגרת מכרז מוקדם שנערך לקראת אפשרות של הנפקה לציבור. במסגרת ההנפקה הוצעו יחידות הכוללות מניות רגילות וכתבי אופציה במחיר של 925 אג' ליחידה - מחיר הנמוך בכ-10% ממחיר הסגירה של המניה אתמול בבורסה. בפועל ההנחה הא גדולה מ-10% כשמתחשבים בשווי האמיתי של האופציות.
מצב כזה פוגע כמובן במשקיעים הפרטיים. הם מדוללים במחיר נמוך, והמניה נופלת כעת ב-11%. צחי חג'ג' יכול היה לגייס במסגרת הנפקת זכויות א6ו באפשרויות אחרות ואז המשקיעים הפרטיים היו יכולים להשתתף בהנפקה. עם זאת, חשוב להדגיש כי גם הנפקת זכויות גורמת במקרים רבים לירידה במניה, אך היא מספקת שוויון אמיתי בין בעלי המניות.
החברה ציינה כי התקבלו התחייבויות מוקדמות לרכישת 54,059 יחידות, מתוכן בחרה להקצות 50,004 יחידות, בהיקף כספי כולל של כאמור כ-50 מיליון שקל. בין המשתתפים בהנפקה נכללו גם בעלי עניין בחברה, ובראשם נפתלי שמשון (נ.ש אחזקות), שהתחייב לרכוש כ-5,377 יחידות. עם פרסום ההודעה נרשמה תגובה חריפה מצד השוק: מניית חג'ג' אירופה צונחת כעת בכ-10% במחזור גבוה של כ-1.68 מיליון שקל. הירידה החדה משקפת את חוסר שביעות הרצון של המשקיעים מהדיסקאונט שניתן בהנפקה.
סימני שאלה. מדוע דווקא עכשיו?
הנפקה בדיסקאונט נתפסת לרוב בשוק ההון כמהלך של חולשה, כאילו החברה נאלצת "למשוך" כסף במחיר נמוך מהשוק כדי להבטיח ביקושים. מנגד, העובדה שהחברה בחרה לגייס דווקא אחרי תקופה של עליות במניה - 50% מתחילת השנה, מלמדת על רצון בעצם לדלל את החזקות בעל השליטה אחרי העלייה.
- חג'ג' אירופה תעבור מנדל"ן לגז? - "זה לא 'במקום', זה 'גם וגם'"
- חג'ג' אירופה בפרויקט של 100 מיליון דולר בבוקרשט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התגובה השלילית כעת עשויה גם לשקף חשש משבירת המומנטום החיובי שראינו בתקופה האחרונה. השאלה המרכזית היא מדוע לגייס דווקא עכשיו. ייתכן שמדובר בצורך לממן פרויקטים יזמיים חדשים ברומניה, או ברצון לנצל חלון שבו המשקיעים מוכנים להזרים הון בתנאים יחסית נוחים לחברה. לחלופין, מדובר בצעד לחיזוק הנזילות והחוסן הפיננסי של החברה, שיאפשר לה גמישות רבה יותר בשוק תנודתי. במידה וההון יופנה לפרויקטים קיימים או להשבחת נכסים, הדבר עשוי להוות בשורה למשקיעים, שכן הוא עשוי לתרום לגידול עתידי בהכנסות וברווחיות.

הבורסה בת"א סגרה על האפס; ניו מד עלתה 2.9%
טבע ירדה 3.6%, הביטוח עלה 0.85%, הבנקים ירדו 0.4%
השוק תיקן את הירידות. אולי זה בגלל שנתניהו קצת חזר בו מהאמירה הקשה של אתמול, כשבמקביל יש חדשות משרדי ממשלה מקבילים על שת"פ עם העולם. בולט במיוחד משרד האנרגיה - היו דווח על העמקת שיתוף הפעולה עם קפריסין לשם העברת גז לאירופה. מעבר לכך, נתניהו מתכנן מסיבת עיתונאים הערב בנושאים כלכליים. השוק מעריך שתהיה הרגעה מסוימת.
ידיעה נוספת בתחום האנרגיה היתה על הרחבת התשתיות לצנרת שתוביל גז מישראל למצרים - שברון נערכת להגדלת ייצוא הגז מישראל למצרים. מדובר על פרויקט לוויתן כמובן וזה השפיע על מניות לוויתן בעיקר ניו מד שזכתה כבר מהבור לתשואה עודפת על השוק בזכות הראיון בביזפורטל - יוסי אבו: "השוק מפספס את ניו מד" - מאיפה יגיע האפסייד בהמשך?
הנפקות פרטיות פוגעות במשקיעים מקרב הציבור. הנה הדוגמה האחרונה - חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה -11.42% , שקיימה אמש מכרז למשקיעים מסווגים והנפיקה עבורם מניות שדה פקטו דיללו את המשקיעים הפרטיים. להרחבה בנושא ראו כאן - צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%.
הבנקים חזקים - הציבור חלש. אין מספיק תחרות, והבנקים מצפצפים עלינו - אפס על ריבית עו"ש ביתרת זכות, 12.2% על ריבית עו"ש ביתרת חובה. הנגיד ובנק ישראל מסבירים לנו שהם עושים הכל כדי לשנות את זה - הם מסבירים את זה כבר שנים, אבל שום דבר לא השתנה למעט דבר אחד - הרווחים של הבנקים. הם שוברים מדי שנה שיאים. על חשבוננו. פרופ' אמיר ירון מתעתע בציבור - מדבר על החלשת הבנקים, בפועל הוא רק חיזק אותם ופגע בציבור; האם 10 מיליונים איש אנונימיים פחות חשובים מעשרות החברים והמכרים של הנגיד במערכת הבנקאית? בסוף הכל אישי - הנגיד: "פועל להעביר את הכוח מהבנקים לציבור" - האומנם?
- בדרך לכלכלה סגורה? הדולר מזנק בעקבות נאום נתניהו
- נאום נתניהו, הירידות בבורסה והדולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנכ״ל
משרד התחבורה: "צריך להיות ערס כדי לשחרר תקציבים" - משה בן זקן מדבר על השיח מול האוצר, על התחב״צ, על רכבת מהירה לחיפה ועל זה שחייבים להשקיע בתשתיות אפילו אם הרובוטקסי בדרך לפה כי ״גם טסלות יכולות להיתקע בפקקים״; הוא משוכנע שישראל בדרך למהפכה תחבורתית אבל
מזהיר שלא יקרה כלום בלי תקציבים, ביצוע והרבה מרפקים. משרד התחבורה טוען שהוא סוף סוף "שם גז". בועידת התשתיות של ביזפורטל, מנכ"ל המשרד משה בן זקן נשמע אופטימי, אבל לא מתכחש למציאות הקשה שפוגשת את כולנו כל בוקר על הכביש. לדבריו, תקציבי עתק כבר ממומשים בשטח, פרויקטים
של רכבות מהירות מתקדמים, וגם על מהפכת התחבורה האוטונומית הוא אומר "אנחנו שם".