אלקטרה נדל"ן: ה-NOI עלה ב-13% ל-60 מ' ד'; רווח של 40 מ' ש'
אלקטרה נדל"ן אלקטרה נדלן 1.83% מדווחת על NOI בסך 60 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2021, עלייה של 13% על פני רבעון מקביל, כשה-NOI מנכסים זהים עלה ב-10% ל-55 מיליון דולר. הכנסות החברה, שפעילותה ממוקדת בנדל"ן למגורים ובפרט במקבצי דיור וצמודי קרקע בארה"ב, עלו ל-62 מיליון שקל מול 22.8 מיליון שקל ברבעון מקביל. הגידול נבע בעיקר מגידול בהכנסות מדמי הצלחה (Promote) ומחלק החברה בהתאמות שווי הוגן מדיור להשכרה בארה"ב.
הרווח בתקופה המיוחס לבעלי המניות הסתכם בכ-40.6 מיליון שקל לעומת כ-16.4 מיליון שקל כ-15 מיליון שקל שנה קודם לכן, והרווח לפני מסים עמד על 47.5 מיליון שקל מול כ-15.1 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. בסוף התקופה ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות הסתכם בכ-451 מיליון שקל בהשוואה לכ-405 מיליון שקל בסוף 2020.
בפורטפוליו של אלקטרה נדל"ן כ-35 אלף יחידות דיור ב-109 מקבצי דיור בארה"ב, כולל 15 עסקאות למתן הלוואות לביצוע רכישה של מקבצי דיור באמצעות קרן החוב. בנוסף, בסוף 2020 החלה לפעול בתחום ה"סינגל פמילי" - רכישה של בתים פרטיים והשכרת לאחר מכן למשפחות בעיקר. גם כאן פעילה אלקטרה נדל"ן לצ שותף, ועד היום השקיע נטו כ-34.7 מיליון דולר ברכישת 450 בתים פרטיים ופקדונות לרכישת בתים נוספים.
שווי הנכסים המנוהלים מסתכם ב-5.1 מיליארד דולר, שיעור התפוסה הממוצע של החברה הוא 95% ושיעור המינוף האפקטיבי מנכסים מנוהלים (לא כולל קרן החוב) עומד על 60%. אלקטרה נדל"ן גייסה עד כה 2.4 מיליארד דולר בשלוש קרנות ההשקעה שלה ובקרן החוב. החזר הקרן על ההון המושקע (ROE) הוא 92% בזו הראשונה, 29% בשנייה ו-11% בשלישית.
- 78 מליון דולר: אלקטרה נדל"ן ו-IBI מכרו מקבץ דיור בטמפה
- אלקטרה נדלן: מפסידה 13 מיליון דולר ברבעון - המשקיעים מהמרים על הפד׳
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בחברה בוחנים כיום כניסה לניהול קרנות השקעה בפעילות המלונות בארה"ב כשהמטרה היא לאסוף הזדמנויות שנוצרו בקורונה, שפגעה בענף והביאה חלקם מבעלי הנכסים בו להעמידם למכירה במחיר הזדמנותי. באלקטרה נדל"ן התקשרו עם שותף מקומי שבבעלותו בבעלות רשת בתי מלון AKA הפועלת זה מאה שנים בארה"ב.
בצד הדוחות החברה מדווחת כי רכשה באמצעות הקרן השלישית מקבץ דיור בג'קסונוויל, פלורידה, הכולל 270 יחידות דיור, בתמורה ל-54.4 מיליון דולר. ההון העצמי (100%) שהושקע הסתכם לסך של כ-21.4 מיליון דולר.
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
