5 קרנות הנאמנות המנייתיות הגדולות - מה הן עשו וכמה זה עלה לנו?
קרנות הנאמנות המנייתיות מציגות ביצועים מגוונים מאד, מעליות מרשימות מאד בקרנות מסוימות ועד ירידות משמעותיות בקרנות אחרות. המבחר הוא מאד גדול ולא נכון להתייחס לכולן באופן שווה, שכן אינה דומה קרן מנייתית בה מנהל הקרן מחליט איך לחלק את ההשקעה על פי שיקול דעתו הבלעדי, לבין מניות המתרכזות בסקטור מסויים או במניות לפי גודל וכדו'. מטבע הדברים קרנות הנאמנות שהתמקדו בסקטור האנרגיה הציגו השנה ביצועים יפים מאד של עד 32% (מיטב גז ונפט) ואלו קרנות שהתרכזו בסקטורים שסבלו מירידות כמו מניות צמיחה (הראל מניות צמיחה) או קנאביס (אי.בי.אי. זיקה לקנאביס ישראל) הציגו ירידות.
התרכזנו הפעם בקרנות הנאמנות המנייתיות הגדולות המנהלות מעל מיליארד שקל. כולן אינן סקטוריאליות לכן יותר קל להשוות ביניהן. אל הרשימה השתחלה גם קרן אחת המנהלת 977 מיליון שקל שהיא קצת יותר סקטוריאלית שכן היא מתמקדת במניות בינוניות (אלטשולר שחם ת"א MID CAP STOCK PICKING), וזאת כדי להשלים את חמישיית הקרנות המניתיות הגדולות בישראל. בדקנו מה הם עשו מתחילת השנה, בשנת 2021 ובשלוש השנים האחרונות, וכמה הן גובות תמורת ניהול כספנו.
נציג תחילה את הטבלה עם הנתונים המרכזיים כולל השוואה לכמה מדדי ייחוס:
| שם | נכסים מנוהלים (מ' שקלים) | תשואה מתחילת שנה | תשואה 2021 | תשואה 3 שנים | דמי ניהול |
| מור מניות ישראל | 1749 | 1.6% | 32.88% | 59.61% | 1.25% |
| ילין לפידות מנייתית | 1581 | 0.89%- | 37.38% | 72.89% | 2.32% |
| אלטשולר שחם סופה מניות | 1358 | 5.02% | 42.49% | 76.22% | 2.2% |
| פסטרנק שהם מניות | 1108 | 2.6% | 37.93% | 124.41% | 1.35% |
| אלטשולר שחם ת"א MID CAP STOCK PICKING | 977 | 3.55% | 43.09% | 119.11% | 1.05% |
| ת"א 35 | 2.44% | 31.95% | 27.74% | ||
| ת"א 90 | 3.11% | 33.09% | 98.67% | ||
| מדד מניות כללי | 1.66% | 30.98% | 43.26% |
לפני שננתח את התשואות, כמה מילים על דמי הניהול. דבר בולט שעולה מהטבלה הוא שאין קורלציה בין גובה דמי הניהול לבין ביצועי הקרנות. הדבר נכון גם לגבי קרנות שלא נמצאות בטבלה הזו. קרן הנאמנות המנייתית היקרה ביותר בישראל, פסגות יתר שגובה 2.92% דמי ניהול הייתה נמצאת בתחתית אילו היינו מוסיפים אותה לטבלה זו בכל טווחי הזמן שבדקנו. גם השניה הכי יקרה, פיטנגו מניות, שגובה 2.83% דמי ניהול הייתה מתייצבת בתחתית. ייתכן שהדברים תלויים זה בזה. אמנם חווינו שנים של עליות, אך עדיין גבייה של בין אחוז לשני אחוזים יותר מהמתחרים מציב אותך מראש בנקודת התחלה חלשה, והמנהלים לא באמת כה מוכשרים עד כדי כך שיצליחו לגשר על פער כה משמעותי.
- המורשת של צבי לובצקי: "כל דבר שאתה עושה – תעשה אותו עד הסוף, גם על המגרש וגם בחדר הישיבות"
- תביעה נגד מיטב טרייד - לא ניתן היה לפעול דרך פלטפורמות המסחר של החברה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם בקרב חמש הקרנות הגדולות ניתן לראות שאין קשר בין גובה דמי הניהול למידת ההצלחה. בטווח הזמן של שלוש שנים הקרנות שהכו את המדדים גבו דמי ניהול נמוכים יותר מאלו שהשתרכו מאחריהן (למעט מור מניות ישראל). גם בטווח הזמן של שנה (שנת 2021) קשה לראות קורלציה בין דמי ניהול גבוהים לבין תשואות טובות יותר. נראה שמה שעושים המנהלים עם יותר מ-2% ניתן לעשות באותה רמה של הצלחה עם מעט יותר מ-1%. לכן, קשה למצוא סיבות שמצדיקות גביה של מעל 1.5% דמי ניהול לקרן נאמנות כלשהי. לא מבחינת רמת ההשקעה הנדרשת מחברת הקרנות ולא מבחינת ביצועים שיצדיקו כאלו דמי ניהול גבוהים. נראה, אם כן, שהקריטריון הראשון אותו צריך המשקיע לבדוק הוא שאין הגזמה בדמי הניהול שיקשו על המנהלים להשיא לו את התשואות הראויות.
כפי שניתן לראות בטבלה באופן כללי ניתן לומר כי הקרנות הגדולות הציגו ביצועים טובים למדי. כל הקרנות הכו את התשואות במדד ת"א 35 ובמדד מניות כללי בטווח הזמן הארוך (יחסית) של שלוש שנים. ביחס למדד ת"א 90 התוצאות מעורבות, כששתי הקרנות הקטנות יותר ברשימה מצליחות לעקוף בהרבה את מדדי היחוס, והאחרות הרבה מתחתיו. (אגב, ייתכן שהביצועים העודפים של ת"א 90 לעומת אלו המאכזבים של ת"א 35 מרמזים היכן נמצא עיקר הערך בבורסה בתל אביב בשלב זה).
גם בשנת 2021, שהייתה טובה לשוק המניות, הראו המנהלים יכולות טובות ועקפו את המדדים, מי מעט מי הרבה. מתחילת השנה, לעומת זאת, סביבת ההשקעה יותר מאתגרת כשמרבית הבורסות בעולם נסחרות בירידות, וגם ת"א שמפגינה עוצמה יחסית נסחרת בעליות קלות בלבד. קשה לשפוט לפי תקופה כה קצרה, אך בינתיים מראות הקרנות שונות גבוהה יחסית, כשהקרנות של אלטשולר שחם בולטות לטובה עם תשואות יפות (האם זה מעיד על שינוי מגמה בחברה שאיכזבה בניהול חסכונות לטווח ארוך ובינוני בשנה האחרונה?), והאחרות מעט מתחת המדדים. בכל מקרה, לא צריך להתייחס כל כך לטווח זמן קצר כל כך, והטווחים הארוכים הם החשובים.
- דירוג קרנות כספיות - ולמה עדיפה קרן כספית על פיקדון
- מדד ה-S&P 500 עלה ב-9% - בכמה עלתה הקרן שלכם?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- זרקור על הקרן: הקרן שצמחה פי 16 בשלוש שנים - סוד ההצלחה...
- 3.דיינו 20/04/2022 13:48הגב לתגובה זואם ב 3 שנים השגנו הכי הרבה. דיינו אם דמי הניהול הכי נמוכים .דיינו אם מתחילת השנה השגנו תשואות טובות . דיינו אלטשולר שחם דיינו
- 2.לרון 16/04/2022 18:01הגב לתגובה זוא',עליית ריבית מינורית אינה משפיעה על מניות ושערן,נדבר ב 4% וצפונה,ב',כרגיל מתעלמים מ"פשוטו" שהוא שדמי הניהול ניקבעים עפ"י אטרקטיביות הקרן בלי קשר לביצועיה,MIND YOU
- 1.עוד כתבה ממומנת 14/04/2022 17:16הגב לתגובה זולמה להציג רק את החלקים שנראים טוב? איפה החלקים של האגח? איפה החלקים המנייתיים שהושקעו בחול? כן אני יודע שלשם שינוי הכותרת תואמת את הכתבה אבל זהו עוד אחת משרשרת כתבות באתר שכל תפקידן הוא לשדר לציבור את המסר שעל כריכתו של המדריך לטרמפיסט בגלקסיה... "בלי פאניקה"
- נראה לי שהם רצו להגיד למה דמי הניהול גבוהים? (ל"ת)סיון 15/04/2022 09:07הגב לתגובה זו
זרקור על הקרן: הקרן שצמחה פי 16 בשלוש שנים - סוד ההצלחה והאתגרים
רק לפני שלוש שנים פחות מ-100 מיליון שקל נוהלו בקרן "אילים נבחרת מניות LARGE & MID CAP ישראל" - וכיום כבר מעל 1.6 מיליארד שקל; מה גורם לצמיחה המטאורית של הקרן, במה היא משקיעה ומהם האתגרים להמשך? מבט לאחת הקרנות המצליחות בישראל
אחת הקרנות המוצלחות בישראל בשנים האחרונות היא הקרן של "אילים נבחרת מניות LARGE & MID CAP ישראל", הקרן המובילה בטווח הזמן של חמש שנים בקטגוריית "מניות לפי גודל שוק" עם תשואה מדהימה של הרבה מעל 200%. גם בטווח הזמן של שלוש שנים, מדובר באחת הקרנות הטובות עם תשואה שמציבה אותה במקום השמיני עם קרוב ל-75%. מתחילת השנה, אמנם הקרן נמצאת רק במקום ה-25 עם תשואה של 32.46%, במרחק של יותר מ-10% מהמובילה, אך במרחק של כ-4% בלבד מהעשירייה הראשונה.
חשוב להדגיש, הסוד להצלחה בטווח הארוך הוא לא להיות כל שנה במקום הראשון, או אפילו בעשיריה הראשונה, אלא להציג תוצאות טובות באופן עקבי. דווקא השאיפה להיות במקום הראשון בטווח הזמן הקצר יכולה לגרום ללקיחת סיכונים גבוהים יותר שיביאו בשלב כזה או אחר לנפילה משמעותית. כפי שנראה בהמשך, הסוד להצלחה של הקרן לאילים היא תשואה טובה בעקביות לאורך זמן.
תעודת זהות של הקרן: דמי ניהול נמוכים
הקרן אמנם ותיקה למדי והחלה לפעול כבר במאי 2006, אך בסוף שנת 2018 עברה עדכון מדיניות מהותי. עם הקמתה, מדיניות ההשקעות בקרן הייתה "לפחות 50% במניות בישראל", ללא הגדרה של סוג המניות. בשנת 2018, נקבעה מדיניות הקרן כך ש"לפחות 75% מהשווי הנקי של הקרן יהיו חשופים למניות ת"א Large & Mid Cap", כלומר מניות בינוניות וגדולות. בכך, נקבע באופן טבעי שמדד הייחוס של הקרן הוא מדד ת"א 125.
הקרן גובה דמי ניהול שנתיים של 0.95% - נמוך יחסית לקטגוריה (מקום 86 מתוך 93 קרנות), וללא שיעור הוספה (עמלה נוספת חד פעמית שנגבית עם קניית הקרן ובאה לידי ביטוי בפער בין מחיר הקניה למחיר המכירה). פרופיל החשיפה של הקרן הוא B4, כלומר חשיפה למניות של עד 120% מנכסי הקרן וחשיפה למט"ח של עד 30%, אם כי מדיניות הקרן היא חשיפה של עד 25% למט"ח. זוהי מדיניות אופיינית לקרן בקטגוריה הזו.
- אילים: ביצועים מעולים מתחילת השנה ומעורבים בטווח הארוך
- סודהסטרים זינקה ב-95% השנה. מי בית ההשקעות שהיה בשורט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גיוסים ופדיונות: צמיחה מטאורית והאתגר שהיא מייצרת
הקרן גדלה יפה עם השנים ומנהלת כבר 1.636 מיליארד שקל. היא אחת הקרנות הגדולות בתל אביב שאינה קרן כספית. בקטגוריית הקרנות המנייתיות לפי שווי שוק, מדובר בקרן השלישית בגודלה בתל אביב. הביצועים הטובים של הקרן לא נעלמים מעיני המשקיעים, והיא מובילה את הגיוסים בקטגוריה, עם 130 מיליון שקל בגיוס האחרון, הרבה יותר מכל המתחרות.
