דירוג הקרנות הכספיות - מי המצטיינות ומי המאכזבות מתחילת השנה?

הקרנות הכספיות הן אולי אפיק ההשקעה הסולידי הפופולאריים ביותר. ב-2024 הן היו הההשקעה הסולידית הטובה ביותר עם תשואה של מעל 4.3%, בהשוואה ל-4.1% במק"מ ובפקדונות, והן צפויות להישאר פופולאריות כל עוד בנק ישראל מותיר את הריבית גבוהה וכל עוד הריבית על פיקדונות בבנקים לא נשארת מספיק תחרותית. קרן כספית מורכבת בערך מחצית מפיקדון ג'מבו שנהנה מריבית גבוהה יותר מפיקדון ממוצע בבנק והחצי השני שלה מושקע במק"מים של בנק ישראל, כשחלק מהקרנות מחזיקות גם באג"ח שונים.

מתחילת השנה הקרנות הציגו תשואה של עד 1.47% כשהקרן המובילה הייתה זו של קסם (קסם אקטיב כספית). במקום השני אחריה תיקו משולש עם תשואה של 1.46% - ילין לפידות כספית ניהול נזילות,  איילון כספית ניהול הנזילות ומיטב כספית ניהול נזילות.

אחריהן במקום השלישי גם כן תיקו משולש - דולפים כספית, ילין לפידות כספית ומיטב כספית כולן עם 1.45% מתחילת השנה. מהצד השני - הקרנות המאכזבות -  אלטשולר שחם כספית ללא קונצרני עם תשואה של 1.34% מתחילת השנה,  מיטב כספית שקלית ללא קונצרני עם תשואה של 1.36% מתחילת השנה, ואלטשולר שחם כספית גם כן עם תשואה של 1.36% מתחילת השנה, כשחשוב לציין שהעובדה שחלק מהקרנות הללו לא כוללות אג"ח קונצרני היא הסיבה לתשואה הנמוכה יותר. הקרנות גובות דמי ניהול של 0.19%, 0.12% ו-0.175% בהתאמה. אפשר לראות שההבדל בין הקרן החזקה ביותר לחלשה ביותר הוא כ-0.13%, זה לא המון כי כאמור הרכב הקרנות בגדול דומה, אבל זה עדיין פער שלאורך זמן יכול לגדול.

• דירוג הקרנות הכספיות בפברואר - איילון בראש ומי בתחתית?
• האם אג"ח קונצרני שקלי לשנה הוא הזדמנות השקעה טובה?

איך לבחור קרן כספית?

השיקול המרכזי בבחירת קרן הוא דמי הניהול. רוב הקרנות גובות בין 0.1%-0.2% והקרנות החדשות נוטות להציע דמי ניהול נמוכות יותר - כך למשל הקרן של ילין לפידות כספית ניהול נזילות שגובה 0.07%, וכפי שניתן לראות גודל הקרן שלה קטן יותר מהקרנות האחרות. גם אנליסט השיקו קרן חדשה (אנליסט כספית חיסכון) שגובה 0.07% דמי ניהול.

הסיבה שדמי הניהול נמוכים בקרנות החדשות היא שמנהלי הקרן רוצים למשוך אליהם כמה שיותר חוסכים. הקרנות רשאיות להוריד את דמי הניהול מתי שהן רוצות אבל להעלות הן יכולות רק פעם בשנה, כך שלמי שנכנס יש וודאות לפחות לתקופה ראשונית שדמי הניהול יישארו לפחות כמו שהם. למעשה גם בשנים הראשונות אין וודאות שהקרן תעלה את דמי הניהול, הכל תלוי בהיקף הנכסים שהמנהלים הצליחו למשוך, וכך חוסכים שנשארים עם הקרן נהנים מעלויות מופחתות. הנה הקרנות הכספיות שגובות את דמי הניהול הנמוכים ביותר, והיחידות שגובות דמי ניהול של פחות מ-0.1%.

• רבעון ראשון 25: מה התשואה בקרנות המעורבות
• הקרנות הגמישות חושפות את האמת; מי הוביל בתשואה?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

דמי הניהול הם שיקול משמעותי בבחירת הקרן אבל חשוב לזכור שאין בהכרח מתאם מלא בין דמי ניהול נמוכים לביצועים גבוהים. הריבית שמנהלי הקרן מקבלים על הפיקדונות הם כמובן גורם משמעותי. הקרנות מקבלות בדרך כלל ריבית גבוהה יותר מפיקדון ממוצע כי הם מגיעים עם כמות גדולה יותר של כספים, מה שמקנה להם כוח מיקוח גדול יותר מול הבנקים. כאן נכנס השיקול של גודל הקרן - סביר להניח שקרן שמנהלת מיליארדים תשיג ריבית גבוהה יותר מהבנק מאשר קרן שמנהלת מאות או אפילו עשרות מיליונים. הקרנות הקטנות כאמור מפצות על זה במובן מסוים דרך דמי ניהול נמוכים, אבל זה שיקול שצריך לקחת בחשבון.

לצד דמי הניהול והתשואה על הפיקדונות משפיעה גם איכות ניהול הקרן - הקרנות הכספיות אומנם מוגבלות אבל למנהלים עדיין יש מרחב החלטה בכל הנוגע לבחירת המק"מים וגם כמה להקצות לאגרות חוב ואיזה לרכוש, כשגם רמת הנזילות משפיעה על הביצועים.

רוב החוסכים/לקוחות היום לא יודעים מה זה קרן כספית, והם נצמדים לפיקדונות בבנק. בנק ישראל רוצה לשנות את זה ולחייב את הבנקים להציג ללקוחות שלו גם מידע על קרנות כספיות כדי שהם יוכלו לקבל את ההחלטה הנכונה, אם כי כל רפורמה לכאורה שבסיסה תלוי במוטיבציה של הבנק נדונה לכישלון - אין באמת סיבה שהבנק ישווק קרנות כספיות שבהן הוא מקבל דמי הפצה של 0.1% בעוד שעל פיקדון הוא מקבל את כל התמורה ומרוויח עלייה פערי ריבית של 5%-6% לפחות.