סטאב-האב גייסה 800 מיליון דולר לפי 8.6 מיליארד; על הסיכויים והסיכונים
פלטפורמת הכרטיסים השלימה IPO בוול סטריט בשווי 8.6 מיליארד דולר; המייסד אריק בייקר שומר על 88% מזכויות ההצבעה למרות שמחזיק 4.2% בלבד מהמניות
IPO לאחר שנים של דחיות וניסיונות כושלים, פלטפורמת מכירת הכרטיסים המשומשים סטאב-האב (StubHub) השלימה סוף סוף הנפקה ראשונית בוול סטריט. החברה תחל להיסחר היום בבורסת ניו יורק תחת הסימול STUB, לאחר שגייסה 800 מיליון דולר במכירת 34 מיליון מניות במחיר 23.5 דולר למניה - באמצע טווח המחירים המקורי.
השווי שהושג, 8.6 מיליארד דולר, רחוק מהחלומות הוורודים של 2022, כאשר דובר על הנפקה בשווי של יותר מ-13 מיליארד דולר. גם ב-2023, במקביל לגל סיבוב ההופעות של טיילור סוויפט, נבחנה הנפקה בשווי גבוה יותר. אך הריביות הגבוהות והחששות הרגולטוריים הכריעו את הכף לטובת אסטרטגיה שמרנית.
המספרים: צמיחה בפעילות, התרחבות בהפסדים
הנתונים הכספיים מציגים תמונה מורכבת. במחצית הראשונה של 2025 זינק נפח העסקאות (GMS) ב-11% ל-4.4 מיליארד דולר, אך ההכנסות (הקופון של החברה) עלו רק ב-3% ל-828 מיליון דולר. ההפסד עלה פי שלושה ל-76 מיליון דולר, לעומת 24 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
העלייה החדה בהפסדים נובעת מהשקעות כבדות בשיווק וטכנולוגיה, על רקע תחרות עזה בשוק. עם זאת, בשנת 2024 הציגה החברה צמיחה מרשימה של 27% בנפח העסקאות שהגיע ל-8.68 מיליארד דולר, עם הכנסות של 1.8 מיליארד דולר.
- זינקה 36% בשעות הראשונות ואז מחקה את העלייה - מה אפשר ללמוד מהנפקת ביטגו?
- סטארט אפ לרובוטי AI מגייס לפי 14 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סטאב-האב רוכבת על גל חם של הנפקות בארה"ב מתחילת ספטמבר, עם גיוס כולל של 4.7 מיליארד דולר. בניגוד לחברות כמו פיגר טכנולוג'י (שגייסה 787.5 מיליון דולר) וג'מיני ספייס שזינקו עד 50% ביום הראשון, סטאב-האב צפויה לפתיחה מתונה יותר - סימן לזהירות המשקיעים מול חברה עם הפסדים גדלים.
המלחמה על שוק ה-50 מיליארד דולר
ההנפקה מתרחשת בצל מלחמת רגולטורים על ענף הכרטיסים. משרד המשפטים והוועדה הפדרלית לסחר מנהלים מאי 2024 תביעה אנטי-טרסט נגד לייב ניישן וטיקטמאסטר, בטענה לריכוזיות שפוגעת בצרכנים. במרץ 2025 אף פרסם הנשיא טראמפ צו נשיאותי המחייב פיקוח הדוק על התעשייה.
סטאב-האב ממצבת עצמה כאלטרנטיבה לטיקטמאסטר, ששולטת ב-80% משוק הנפקת הכרטיסים הראשונית. בעוד הענקית נהנית משליטה אנכית מלאה - מקידום הופעות ועד מכירת כרטיסים - סטאב-האב מתמקדת בשוק המשני של כרטיסים שנרכשו (30% נתח שוק) ומתחילה להתרחב להנפקה ראשונית בשיתוף ליגות כמו MLB.
- חברת טקסטיל יפנית אחת עומדת מאחורי צוואר הבקבוק של שבבי ה-AI
- המשקיעים הפרטיים הסתערו על הכסף דווקא בשיא התנודתיות
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...
מאחורי ההנפקה עומד סיפור הוליוודי של אריק בייקר, שהקים את סטאב-האב ב-2000 כפלטפורמה החלוצה למכירת כרטיסים משומשים באינטרנט. ב-2004 עזב בעקבות סכסוכים פנימיים והקים את המתחרה ויאגוגו בבריטניה.
ב-2007 נמכרה סטאב-האב לאי-ביי תמורת 310 מיליון דולר, אך ב-2019 חזר בייקר בגדול: ויאגוגו רכשה את החברה מאי-ביי תמורת 4.05 מיליארד דולר. כעת, למרות שהוא מחזיק רק 4.2% מהמניות, מניות השליטה מעניקות לו 88% מזכויות ההצבעה - שליטה מוחלטת בענקית שהוא הקים, עזב וכבש מחדש.
השורה התחתונה: הימור על פירוק מונופול
בשווי של 8.6 מיליארד דולר, סטאב-האב נסחרת בכמחצית משווי לייב ניישן (18 מיליארד) למרות הכנסות של פחות מ-8% מהענקית (1.8 מיליארד לעומת 23 מיליארד). ההימור של המשקיעים ברור: אם הרגולטורים יצליחו לפרק את המונופול של טיקטמאסטר, סטאב-האב תהיה המרוויחה הגדולה.
הסיכונים גדולים - מירידה בהופעות חיות ועד תחרות מפלטפורמות כמו SeatGeek. אך עם צמיחה של 27% בנפח העסקאות וכניסה לשוק ההנפקה הראשונית, סטאב-האב מוכיחה שהיא שחקנית משמעותית בשוק הכרטיסים שצפוי להמשיך ולגדול.
