שוק הסייבר עובר האצה בזכות הבינה המלאכותית שמגדילה את אפשרויות התקיפה, אבל גם דוחפת ארגונים לאחד פלטפורמות ולהשקיע בהגנת ענן, זהויות ודאטה. באופנהיימר מזהים כאן את מנוע הצמיחה המרכזי של תחום התוכנה, כאשר גודל שוק הסייבר מוערך בכ-220 מיליארד דולר השנה, והוא נהנה מצמיחה דו-ספרתית עקבית, וצפוי לטפס לכ-300 מיליארד דולר כבר ב-2028, וכ-700 מיליארד דולר בתוך עד 2035.

אבטחת רשת (Network Security) היא עדיין פלח גדול, אך מי שצפוי להוביל את צמיחת המחזור הנוכחי הם אבטחת ענן (Cloud Security), זהויות (IAM) ודאטה (DSPM), תחומים שמרוויחים ממעבר מהיר לענן ומהצורך לשלוט בהרשאות ובגישה למידע,  בעוד שתחומים מסורתיים כמו אנטי-וירוס ופיירוול “קלאסי” יציגו קצב מתון יותר. לכן יש חשיבות לאפיק ההשקעה בתוך תחום הסייבר עצמו.

בראש ההמלצות: פאלו אלטו Palo Alto Networks  וקראודסטרייק CrowdStrike 1.64%  . באופנהיימר מדגישים את העוצמה המצרפית של הפלטפורמות, עם עומק מוצרים, אינטגרציה ורוחב מודולים, שמתורגמים לצמיחה יציבה ולשיפור תזרים. פאלו אלטו, מקבלת מחיר יעד 225 דולר, אפסייד של כ-12% על מחיר השוק הנוכחי, עם מיצוב פלטפורמי חזק (כ-60% מההכנסות ב-Next-Gen Security), אשר מציגה גם מרווחי FCF טובים (כ-40%). על הדרך היא פתחה חזית חדשה בזהויות באמצעות רכישת סייברארק CyberArk Software -0.35%  הישראלית בכ-25 מיליארד דולר, מהלך שמחזק את הפעילות שלה באחת הזירות הצומחות של תחום הסייבר. 

קראודסטרייק, מקבלת מחיר יעד של 520 דולר, אפסייד של כ-17%, כאשר היא ממשיכה להרחיב את Falcon לענן/זהויות ונשענת על שירותי תגובה (OverWatch) ומכפילי צמיחה לרווחיות חזקים.

• האם לבנקים בוול סטריט יש אפסייד של עשרות אחוזים?
• סלברייט אכזבה בדוחות - האנליסטים עדיין אופטימיים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עוד בצד המומלצות, זיסקיילר, חלוצה ב-SSE (Zero Trust Exchange) שממקמת שכבת אבטחה עננית “בין” המשתמש ליישומים, ומתוחזקת ע”י פריסת דאטה סנטרים רחבה ברחבי העולם מקבלת המלצת “תשואת יתא” עם יעד 345 דולר. גם סנופלייק  מדורגת ב-“תשואת יתר” בהקשר שכבת הדאטה, נדבך שהופך קריטי ככל שה-AI נכנס לעבודה יומיומית בארגונים.

הזווית הישראלית מקבלת מקום משמעותי

סנטינל וואן SentinelOne -0.95%   מדורגת “תשואת יתר” עם מחיר יעד 26 דולר, כאשר היא צומחת מעל ממוצע הענף, עם פעילות גם בתחומי הענן/דאטה/זהויות, אך נסחרת בדיסקאונט עמוק (כ-50%) מול הממוצע הענפי על בסיס EV/Sales, מצב שיכול להתהפך אם קצב ההזמנות ושולי הרווח ימשיכו להשתפר. 

ג'י פרוג JFrog 1.68%  , מדורגת בתשואת שוק, כאשר היא מרחיבה דריסת רגל ב-DevSecOps; ה-RPO שלה זינק ~75% לכמעט חצי מיליארד דולר. ורוניס Varonis Systems 2.38%   איננה מסוקרת רשמית, אך מזוהה כשחקנית מובילה ב-DSPM ומעמיקה את המעבר לענן.

• יו"ר ה-SEC מזהיר: "אנחנו שנים מאחור" - האם וול סטריט תעבור לדיווח דו-שנתי?
• "כמה עצובים אלה שלא השקיעו בנו. תביאו פופקורן. הם בוכים"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק

צ’ק פוינט  מדוגרת בתשואת שוק גם היא, לאור שהיא נהנית מפרופיל רווחיות גבוה אך חשופה יותר לקטגוריות המסורתיות, ולכן צמיחתה מתונה בהשוואה למובילות הפלטפורמה.

בשורה התחתונה

שוק הסייבר עובר שינוי, מהגנה נקודתית לפלטפורמות מאוחדות שמכסות ענן, זהויות ודאטה, והבינה המלאכותית מאיצה את התהליך. המובילות הענפיות נהנות כיום מרוח גבית חזקה ומתגמול בשוק ההון, אך גם נסחרות במכפילים גבוהים שמותירים פחות מקום לטעויות. עבור החברות הישראליות, מדובר בהזדמנות, אך גם באתגר: הן חייבות להמשיך ולשמור על קצב צמיחה והרחבת היצע המוצרים כדי להצדיק את אמון השוק ולהישאר רלוונטיות במפת הסייבר המשתנה.