הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
סייבר
סייבר

"הבינה המלאכותית משנה את מפת הסייבר"

סקירת אופנהיימר על המניות המומלצות בתחום; "הסייבר הוא מנוע הצמיחה הבולט של תוכנת הארגונים, עם יעד שוק של כ-700 מיליארד בתוך עשור"; ההטיה עוברת לפלטפורמות ענן, זהויות ודאטה, ושמות מובילים כמו פאלו אלטו וקראודסטרייק מקבלות המלצה

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה אופנהיימר פאלו אלטו מניות מומלצות

שוק הסייבר עובר האצה בזכות הבינה המלאכותית שמגדילה את אפשרויות התקיפה, אבל גם דוחפת ארגונים לאחד פלטפורמות ולהשקיע בהגנת ענן, זהויות ודאטה. באופנהיימר מזהים כאן את מנוע הצמיחה המרכזי של תחום התוכנה, כאשר גודל שוק הסייבר מוערך בכ-220 מיליארד דולר השנה, והוא נהנה מצמיחה דו-ספרתית עקבית, וצפוי לטפס לכ-300 מיליארד דולר כבר ב-2028, וכ-700 מיליארד דולר בתוך עד 2035.

אבטחת רשת (Network Security) היא עדיין פלח גדול, אך מי שצפוי להוביל את צמיחת המחזור הנוכחי הם אבטחת ענן (Cloud Security), זהויות (IAM) ודאטה (DSPM), תחומים שמרוויחים ממעבר מהיר לענן ומהצורך לשלוט בהרשאות ובגישה למידע,  בעוד שתחומים מסורתיים כמו אנטי-וירוס ופיירוול “קלאסי” יציגו קצב מתון יותר. לכן יש חשיבות לאפיק ההשקעה בתוך תחום הסייבר עצמו.

בראש ההמלצות: פאלו אלטו Palo Alto Networks  וקראודסטרייק CrowdStrike 0.84%  . באופנהיימר מדגישים את העוצמה המצרפית של הפלטפורמות, עם עומק מוצרים, אינטגרציה ורוחב מודולים, שמתורגמים לצמיחה יציבה ולשיפור תזרים. פאלו אלטו, מקבלת מחיר יעד 225 דולר, אפסייד של כ-12% על מחיר השוק הנוכחי, עם מיצוב פלטפורמי חזק (כ-60% מההכנסות ב-Next-Gen Security), אשר מציגה גם מרווחי FCF טובים (כ-40%). על הדרך היא פתחה חזית חדשה בזהויות באמצעות רכישת סייברארק CyberArk Software 0.74%  הישראלית בכ-25 מיליארד דולר, מהלך שמחזק את הפעילות שלה באחת הזירות הצומחות של תחום הסייבר. 

קראודסטרייק, מקבלת מחיר יעד של 520 דולר, אפסייד של כ-17%, כאשר היא ממשיכה להרחיב את Falcon לענן/זהויות ונשענת על שירותי תגובה (OverWatch) ומכפילי צמיחה לרווחיות חזקים.

עוד בצד המומלצות, זיסקיילר, חלוצה ב-SSE (Zero Trust Exchange) שממקמת שכבת אבטחה עננית “בין” המשתמש ליישומים, ומתוחזקת ע”י פריסת דאטה סנטרים רחבה ברחבי העולם מקבלת המלצת “תשואת יתא” עם יעד 345 דולר. גם סנופלייק  מדורגת ב-“תשואת יתר” בהקשר שכבת הדאטה, נדבך שהופך קריטי ככל שה-AI נכנס לעבודה יומיומית בארגונים.

הזווית הישראלית מקבלת מקום משמעותי

סנטינל וואן SentinelOne 0.82%   מדורגת “תשואת יתר” עם מחיר יעד 26 דולר, כאשר היא צומחת מעל ממוצע הענף, עם פעילות גם בתחומי הענן/דאטה/זהויות, אך נסחרת בדיסקאונט עמוק (כ-50%) מול הממוצע הענפי על בסיס EV/Sales, מצב שיכול להתהפך אם קצב ההזמנות ושולי הרווח ימשיכו להשתפר. 

ג'י פרוג JFrog 1.66%  , מדורגת בתשואת שוק, כאשר היא מרחיבה דריסת רגל ב-DevSecOps; ה-RPO שלה זינק ~75% לכמעט חצי מיליארד דולר. ורוניס Varonis Systems 0.45%   איננה מסוקרת רשמית, אך מזוהה כשחקנית מובילה ב-DSPM ומעמיקה את המעבר לענן.

קיראו עוד ב"גלובל"

צ’ק פוינט  מדוגרת בתשואת שוק גם היא, לאור שהיא נהנית מפרופיל רווחיות גבוה אך חשופה יותר לקטגוריות המסורתיות, ולכן צמיחתה מתונה בהשוואה למובילות הפלטפורמה.

בשורה התחתונה

שוק הסייבר עובר שינוי, מהגנה נקודתית לפלטפורמות מאוחדות שמכסות ענן, זהויות ודאטה, והבינה המלאכותית מאיצה את התהליך. המובילות הענפיות נהנות כיום מרוח גבית חזקה ומתגמול בשוק ההון, אך גם נסחרות במכפילים גבוהים שמותירים פחות מקום לטעויות. עבור החברות הישראליות, מדובר בהזדמנות, אך גם באתגר: הן חייבות להמשיך ולשמור על קצב צמיחה והרחבת היצע המוצרים כדי להצדיק את אמון השוק ולהישאר רלוונטיות במפת הסייבר המשתנה.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AIאנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93%   נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
אילוסטרציה של הקמת מרכז נתונים של מטאאילוסטרציה של הקמת מרכז נתונים של מטא

בועת ה-AI או מנוע צמיחה היסטורי? מאחורי מרכז הנתונים העצום של מטא בלואיזיאנה

השקעה של עשרות מיליארדי דולרים, מימון מתוחכם מחוץ למאזן, הטבות מס חריגות והשפעה עמוקה על קהילה כפרית: פרויקט Hyperion של מארק צוקרברג הפך לסמל של מרוץ הבינה המלאכותית, וגם של החשש מבועה פיננסית

רן קידר |
נושאים בכתבה מטא AI

בצפון־מזרח לואיזיאנה, באזור כפרי שקט של שדות סויה, תירס וכותנה, מוקם בימים אלה אחד הפרויקטים השאפתניים ביותר בתולדות תעשיית הטכנולוגיה. מטא Meta Platforms -0.85%  , כשידוע היא חברת האם של פייסבוק, אינסטגרם ו-וואטסאפ, בונה שם את Hyperion, מרכז נתונים לבינה מלאכותית בהשקעה כוללת שמוערכת כיום בכ-30 מיליארד דולר. צוקרברג עצמו תיאר את המתקן ככזה ששטחו ישתווה לחלק משמעותי ממנהטן, וככוח המחשוב שיניע את הדור הבא של מודלי ה-AI של החברה, כחלק מהשאיפה לפתח “סופר־אינטליגנציה”.

מטא תשיק שני מודלים חדשים של AI, "מנגו" ו-"אבוקדו"

עבור תושבי מחוז ריצ’לנד, אזור שבו כ־25% מהאוכלוסייה חיים מתחת לקו העוני ושבו מעסיקים גדולים נטשו בעשור האחרון, מדובר בהזדמנות נדירה. הקרקע החקלאית, שערכה נשחק עם השנים, הפכה בן לילה ליעד אסטרטגי. עבודות העפר, הכלים הכבדים ואלפי העובדים שהגיעו לעבוד באתר יצרו תחושה של תנופה כלכלית. מטא מדווחת שכבר הוזרמו מעל 875 מיליון דולר לחברות מלואיזיאנה, הועסקו אלפי עובדי בנייה, והושקעו מאות מיליוני דולרים בתשתיות, כבישים, מים, בתי ספר ושימור אתרים מקומיים.

אלא שמתחת לנרטיב של "ה-AI מגיע לעיירה קטנה" מסתתר סיפור מורכב בהרבה, כזה שמשלב חדשנות טכנולוגית עם הנדסה פיננסית מתוחכמת, ועם שאלות כבדות משקל על קיימות כלכלית, חלוקת סיכונים וכמובן, השאלה ה-"נצחית" על בועת ה-AI.

מימון מחוץ למאזן והדלק לחששות מבועה

אחד ההיבטים החריגים ביותר בפרויקט היפריון אינו טכנולוגי אלא פיננסי. בניגוד למה שניתן היה לצפות, מטא אינה מממנת את רוב הבנייה ישירות. לשם כך גויסה Blue Owl Capital, קרן אשראי פרטית גדולה, שמחזיקה בכ־80% מהבעלות על מרכז הנתונים, בעוד מטא מחזיקה בכ-20% בלבד. עיקר המימון מגיע דרך גוף ייעודי בשם Beignet Investor LLC, שגייס כ-27 מיליארד דולר באג”ח ממשקיעים בוול סטריט.

להמשך הכתבה לחץ כאן