שבוע אדום חלף בשווקי וול סטריט כאשר הנאסדק ירד ב-2.7%, אך עדיין רשם תשואה חיובית בחודש האחרון, יש האומרים ״מנוחה מתבקשת״, ובשבוע הקרוב אנו נדע האם זו הייתה מנוחה למען המשך עליות, או שמא, שינוי מגמה, לאחר 4 שבועות של עליות.

מדד ה-S&P 500 ירד ב-1.1%, בעוד שבניגוד למצופה, מדד הפחד גם הוא ירד ביחד עם המדדים ב-2% בשבוע החולף. הנפט ירד ב-2% לרמת 89.8 דולר זאת על רקע מחיר הדלק בארצות הברית שירד מ-4 דולר לגלון (3.95 דולר). מה שהעיב בעיקר על המדדים היה תשואות האג״ח שזינקו בשבוע האחרון, בעקבות ציפיות להמשך עליות בשיעורי הריבית. תשואה ל-10 שנים חזרה לתקוף את רמת 3%, רמה שאוטומטית, מפחידה את המשקיעים.

בגזרת הדוחות - עונת הדוחות בוול סטריט על אדיה האחרונים כאשר השבוע יפורסמו דוחות של חברות מעניינות ומדוברות, שמדווחות מעט לאחר הפיק שאירע לפני שבועיים. זום ZOOM VIDEO , תדווח על תוצאותיה שיהיו קריטיות למשקיעים שראו את שווי המניות מתרסק במעל 80%, פאלו אלטו פאלו אלטו הסמי ישראלית שתתן תמונת מצב לתחום הסייבר. אנבידיה NVIDIA COR , ענקית השבבים שכבר נתנה תוצאות מקדמיות רעות, אפירם AFFIRM HOLDINGS INC מתחום הפינטק ופלוטון PELOTON INTERACTIVE INC הספקולטיבית.

בגזרת המאקרו אירועים משמעותיים - ביום רביעי יתפרסם נתון הזמנות מוצרים ברי קיימא שישקפו את כושר הצריכה של הצרכן בארצות הברית, בנוסף לנתון מכירות הבתים בהמתנה שיתן תמונת מצב על שוק הנדלן האמריקאי. ביום חמישי נתון התמ״ג המתעדכן, והוועידה של נגידי הפד בסימפוזיון השנתי בג'קסון הול, משם יצאו כותרות שישפיעו על השווקים. יום למחרת, שישי, 15:30 ״מדד האינפלציה המועדף על הפד״ הלא הוא המדד המחירים של ההוצאה הפרטית שהפד נותן לו חשיבות גדולה, בצירוף מדד הוצאות אישיות ושכר שעתי.

• אורקל תפרסם דוחות השבוע: מהזינוק מעל 305 דולר לנפילה של 37%
• זינוק במכירות החזירה את קבוצת חג'ג' לרווחיות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

צפויות לדווח השבוע - 

ביום שני -  ZOOM VIDEO פאלו אלטו DLOCAL LIMITED

ביום שלישי -  MACY'S INC XPENG JD.COM DICK'S SPORTING GOODS NORDSON CORP

ביום רביעי -  REPUBLIC BANCORP INC CLA NVIDIA COR SALESFORCE SNOWFLAKE INC VICTORIA'S SECRET & CO

ביום חמישי -  PELOTON INTERACTIVE INC AFFIRM HOLDINGS INC מארוול DELL TECHNOLOGIES INC GAP INC THE

ביום שישי -  JINKOSOLAR HOLDING ADR

האנליסטים בבתי ההשקעות ובבנקים בישראל התייחסו לפרוטוקלי הפד שיצאו ברביעי האחרון, שמסכמים את מסקנות הפגישה האחרונה של הנגידים - האסטרטג הראשי של פסגות, אורי גרינפלד: ״כשקוראים את פרוטוקול החלטת הריבית האחרונה של הפד ומסתכלים על התמונה הרחבה ניתן לראות שבפד מבינים טוב מאוד לאן הדברים הולכים. לפי הפרוטוקול, חברי הפד מעריכים שהמדיניות המוניטארית צריכה להפוך להיות מצמצמת ולאפשר לאינפלציה לחזור ליעד".

״חברי הפד מעדיפים שההחלטות שלהם יתקבלו על פי הנתונים השוטפים אך גם מבינים שההשפעה על הכלכלה הריאלית עדיין לא באה לידי ביטוי בגלל שלוקח למדיניות לא מעט זמן להשפיע. לכן, לא מעט מחברי הפד טענו לפי הפרוטוקול כי הם מבינים שהם עלולים לגרום כלכלה להצטמצם יתר על המידה אך גם שאין ברירה אלא להמשיך במדיניות הנוכחית כי האינפלציה גבוהה מדי ורוחבית מדי. לכן, החשש מסטגפלציה בארה"ב כבר לא רלוונטי. אם האינפלציה מגיעה מצד הביקוש והבנק המרכזי פועל להורדת הביקושים אז או שהאינפלציה והביקושים יוותרו גבוהים או שהביקושים יתמתנו והאינפלציה תרד, בטח לא שני המקרים בו זמנית״.

״הפרוטוקול לישיבת ה-FOMC בסוף יולי לא סיפקו אמירה חד משמעית משמעותיים לגבי האם פקידים נוטים לעלייה של 50 נקודות או 75 נקודות בסיס בספטמבר, אך היו כמה רמזים להמשך״, אמרו ד"ר גיל מיכאל בפמן, הכלכלן הראשי של לאומי, ודודי רזניק, אסטרטג ריביות בלאומי שוקי הון.

• שוק המניות האמריקאי לקראת 2026: האם רצף העליות ההיסטורי יימשך לשנה רביעית?
• המניה שצונחת 88% - מה הסיבה והאם יש סיכוי לקאמבק?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%

״בפרט, הודגש הקושי שבעובדה שירידת האינפלציה לאחרונה היא בעיקר תוצאה של ירידת מחירי הנפט ולא תוצאה של האטת מחירים נרחבת יותר, אשר היית צריכה לבוא לידי ביטוי ברכיב הליבה, ואיננה עושה כך. בעניין האינפלציה, מקבלי ההחלטות בוועדת השווקים הפתוחים טענו כי "אי אפשר לסמוך על ירידות במחירי הנפט וסחורות אחרות" כדי לספק את המצב של אינפלציה נמוכה מתמשכת וכי יש "עד כה ראיות מעטות" לכך שלחצי האינפלציה הבסיסיים הולכים ופוחתים״

״גם העלייה החלשה מהצפוי במדד הליבה ביולי לא משנה הערכה זו, וכפי שצוין בפרוטוקול, הנתונים האחרונים מצביעים על כך שהאינפלציה "ככל הנראה תישאר גבוהה בצורה לא נוחה לזמן מה", וזה לא יעצור אותם בהמשך העלאת הריבית״.

עוד הוסיפו השניים, כי: ״החלק הנוח יותר בתמונת האינפלציה הינו בציפיות האינפלציה לטווחים בינוניים וארוכים, ולכן סיכוני האינפלציה לטווח ארוך יותר פחתו ומקבלי ההחלטות בוועדת השווקים הפתוחים טענו כי כנראה "יהיה מתאים בשלב מסוים להאט את קצב העלאות הריבית" וכי "הרבה" משתתפים ציינו שיש סיכון כי הפד יכול "להדק את עמדת המדיניות ביותר מהנדרש במאמציו להחזיר את יציבות המחירים". מדובר באמירות שאינן נוגעות להחלטה הקרובה, אלא לעתיד הרחוק יותר של ראשית 2023 ככל הנראה״.

האנליסטים של בנק לאומי סבורים כי מהפרוטוקול יוצאת המסקנה כי הפד ימשיך להעלות ריבית, בפגישה הבאה ב-0.5% - ״נראה שזה מצביע על המשך העלאת הריבית בקרוב, אך עם מהלך קטן יותר של 50 נקודות בסיס בספטמבר. הפד רוצה להישמר מפני מהעלאת ריבית גבוהה מדי מעבר לרמה הניטרלית. לכן, התחזית שלנו היא שה-FOMC יחליט על העלאות ריבית של 50 נקודות בסיס בספטמבר, 50 נקודות בסיס בנובמבר, 25 נקודות בסיס בדצמבר ו-25 נקודות בסיס בפברואר 2023, מה שייקח את ריבית הפד בשיא לכ-3.75 - 4 אחוזים. שוק העבודה צפוי להתמתן בהמשך, מה שיוביל את ה- FOMC להפסיק להעלות את הריבית בתחילת השנה הבאה ולהחזיקה שם בהמתנה להערכת מצב עדכנית״.

בפועלים גם הבינו את מסקנות הפרוטוקול בדומה לשאר - ״התבטאויות של מספר בכירי פד, יחד עם פרסום פרוטוקול הישיבה מחודש יולי, חיזקו את ההערכות כי למרות שהאינפלציה לחודש יולי הייתה נמוכה מהציפיות, הפד יוסיף להעלות את הריבית בחדות, וההערכה היא שבספטמבר הריבית תעלה בשיעור של בין 0.5% - 0.75%, נתוני הפעילות היו גם הם טובים מהצפוי, ונראה שהסכנה להידרדרות למיתון גלובלי פחתה. משקי הבית סופגים את התייקרויות המחירים, תוך ירידה בחיסכון הפרטי, וגידול בצריכה של שירותים. מחירי ההובלה בעולם יורדים, וסין מתאוששת מהסגרים ומגבירה ייצור.