הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

הסכם דרמטי: פרטנר בדרך להתנתק מאורנג' העולמית, ולקבל פיצוי כספי ענק - המניה מגיבה

לאחר דבריו של מנכ"ל המותג העולמי, פרטנר מדווחת היום על הסכם שמתייחס לאפשרות של סוף ההתקשרות
גיא בן סימון | (10)
נושאים בכתבה פרטנר

חודש לאחר ההתבטאות החריפה של מנכ"ל אורנג' במצרים, וקצת פחות לאחר שהגיע ארצה כדי להתנצל - פרטנר ואורנג' העולמית חתמו על הסכם  שמעלה על הנייר את האפשרות לסוף דרכן של חברות התקשורת.

עיקרי ההסכם: החברות יעשו מחקר שוק על מנת להעריך את מיצובה של פרטנר בשוק התקשורת בישראל. לשתיים תעמוד הזכות לסיים את הסכם רישיון השימוש במותג אורנג' במידה ופרטנר לא תממש זכות זו בתוך 12 חודשים. אם לא יחודש הסכם הרישון יתאפשר לשתי החברות לסיים את הסכם הרישיון במהלך השנה שלאחר סוף החוזה הנוכחי.

 

בנוסף, ההסכם קובע כי פרטנר תקבל 40 מיליון אירו ממועד חתימת ההסכם ועד להשלמת מחקר השוק. במידה והסכם רישיון המותג לא יחודש בתוך 24 חודשים - ישולם לפרטנר סכום נוסף של 50 מיליון אירו. מדובר בפיצוי של 380 מיליון שקלים, לחברה שנסחרת כעת בשווי של 1.65 מיליארד שקלים - כלומר מדובר בסכום עתק עבור פרטנר. בעניין זה, קשה שלא לשים לב ביום חמישי האחרון מניית פרטנר פתאום טסה לסגירה בעלייה של 14%, מישהו אמר מידע פנים?

מניית פרטנר עולה כעת 3.5% במחזור ער.

תחילתה של הדרמה החלה מוקדם יותר החודש כאשר מנכ"ל אורנג' העולמית, סטפן רישאר אמר בפני המצרים כי אם היה יכול "היה מתנתק מחברת אורנג' הישראלית (פרטנר) כבר מחר בבוקר". לטענתו הוא היה רוצה לעשות זאת אך נמנע מקנסות כבדים בשל חוזים שחתומים אל מול החברה.

אורנג' העולמית תרצה בזמנו את רצונה לסיים ההיקשרות לא בגין גוון פוליטי, אלא כי החברה אינה מעוניינת להמשיך התקשרויות עם חברות שבהן היא לא המפעילה הישירה.

אורי ליכט, מנהל המחקר ב-IBI: "עד כמה ההסכם דרמטי? להערכתנו מאוד מאוד, סכום הפיצוי שפרטנר תקבל מהווה כ-23% משווי השוק של החברה ערב ההסכם ואחרי העליות החדות במניה  וכ-10% משווי ה-EV של פרטנר. להערכתנו אם יש משהו שלמדו מהתחרות הפרועה בענף בשנים האחרונות זה העובדה ששווי המותגים נשחקו מאד והם כמעט לא מאפשרים לגבות פרמיה משמעותית. בדוחותיה השנתים של פרטנר אפשר לראות כי הוצאות החברה על פרסום ויחסי ציבור בשנת 2014 עמדו על 49 מיליון שקלים. כך שסכום הפיצויים שפורסם אשר מהווה פי 8.5 מסכום זה הוא דיי והותר כדי לפצות את החברה ולאפשר מהלך אגרסיבי מאד של מיתוג מחדש."

 

ליכט ממשיך ואומר כי "עוד דרך לראות עד כמה ההסכם הוא משמעותי. פרטנר חידשה את ההסכם מול אורנג' רק באפריל האחרון, ההסכם המחודש לא פורסם אך על פי הכתבות בעיתונים הוא עמד על כ 10-15 מיליון שקל בשנה. נניח אמצע הטווח 12.5 מיליון שקל בשנה. כעת ניתן לדוגמה מכפיל 10 על ההסכם נקבל כי שוויו 125 מיליון שקל. הסכם הפיצוי עומד כאמור על 420 מיליון שקל.בשורה מצוינת לפרטנר בשורה פחות טובה לסלקום לשאר המפעילים אשר צפויים להתמודד בטווח הלא רחוק עם קמפיינים אגרסיביים מאוד של פרטנר."

קיראו עוד ב"שוק ההון"

 

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 10.
    מרים ניצולת שואה 02/07/2015 15:03
    הגב לתגובה זו
    איפה הכבוד הלאומי איפה התועלת המדינית המסכנה יהודים/כסף לפחות לתיקון המצב לתרום את הכסף למיטות בבתי חולים אני גם רוצה להזכיר לכם את האנטישמיות יש סיבות
  • 9.
    מרים 02/07/2015 14:02
    הגב לתגובה זו
    עבור כסף החרם יקוים לפחות היה תורם את הכסף לגופים הומנטרים
  • 8.
    משקיע 30/06/2015 11:32
    הגב לתגובה זו
    https://stocker.co.il/profile/1671-comp464
  • 7.
    ilanhu 30/06/2015 10:21
    הגב לתגובה זו
    אם פרטנר לא מתנתקת מאורנג אני מתנתק מפרטנר
  • 6.
    מידע פנים? מה השתגעתם? לא יכול להיות! (ל"ת)
    חיים 30/06/2015 10:19
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    ilanhu 30/06/2015 09:48
    הגב לתגובה זו
    יופי טוב מאוד אם הם לא יתנתקו אני מתנתק מפרטנר
  • 4.
    ירחמיאל 30/06/2015 09:24
    הגב לתגובה זו
    רצו שנאמין שיש מחסור בדירות ונרוץ לקנות דירה כי נרגיש מיואשים שיקח שנים רבות לסגור מחסור כזה גדול. מזל שכתבתי בגוגל: המחסור בדירות - איך הצליחו לעבוד עליכם , והקדשתי דקה וחצי לצפיה. עלי כבר לא יעבדו https://www.youtube.com/watch?v=hfI4EC1zooQ
  • 3.
    90 מילון יורו שוחד לפרטנר :-) כל הכבוד (ל"ת)
    יוסי 30/06/2015 09:17
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    מופסדת 30/06/2015 09:15
    הגב לתגובה זו
    מה זה אומר? שמניית פרטנר תתאושש-תעלה?
  • 1.
    איציק 30/06/2015 09:12
    הגב לתגובה זו
    כי אורנג תבטל את ההסכם בכל מקרה
מסחר בזמן אמת – קרדיט: AIמסחר בזמן אמת – קרדיט: AI

מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?

מחקרים אקדמיים מ-2024-2025 חושפים את הנתונים המדויקים על הטעויות שעולות למשקיעים בהון



מנדי הניג |
נושאים בכתבה מסחר וורן באפט בנג'מין גראהם

משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות. 

בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע,  ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.

מדד הפחד כמנבא תשואות

במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.

הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.

פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

היום בבורסה - מניות הארביטראז', ארית, תקציב ואג"ח

על הטעויות הגדולות של משקיעים ואיך להימנע מהן

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

מחקרים מהשנים האחרונות תומכים במחקרי עבר ומייצרים למשקיעים יכולת להבין את הטעויות הגדולות שלהם. הבנה של דפוסי פעולה שגויים יעזרו לכם לייצר תשואה טובה לאורך זמן. צריך להבין איפה "המלכודות" וצריך משמעת - מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?


אחרי נפילה של 20% בארית, מעניין יהיה לראות אם העצירה  תיבלם. הנפילה מיוחסת לכוונה להנפיק את רשף הבת של ארית. זו הנפקה שנתפסת כמוזרה - היא משמרת את המכשיר הבעייתי שנקרא - חברות החזקה. למה להנפיק את רשף הבת שהיא בעצם 98% מהפעילות של ארית. למה שתי חברות? זו טכניקה לבצר את השליטה בחברת ההחזקות. צבי לוי מחזיק 46%, ואם היה מנפיק בארית החזקתו היתה מדלדלת ל-36%, ואולי מדובר על ויתור שליטה. הוא מעדיף להנפיק את החברה מתחת, ולהישאר עם 46^ בארית שתחזיק 80% ברשף.

אבל, זה רק חלק קטן מההסבר לנפילה. ההסבר המרכזי הוא שכאשר בעל שליטה מוכר ומממש בכמת כזו (גם הצעת מכר וגם הנפקה) זה מסוכן לבעלי המניות. בעל השליטה יודע מתי למכור יותר מכולם. ארית הצליחה בשנה האחרונה לזנק לשווי של 5 מיליארד שקל (לפני הנפילה), כשהיא מייצרת רווחים מרשימים, אבל הרווחים האלו בשיעורי הרווחיות האלו לא יכולים להחזיק הרבה זמן. הצגנו את הנתונים בשבוע שעבר, יכולים להרחיב: מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור, המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים. ורק נדגיש כי למרות הסיכון, צפוי שהרווחים ימשיכו להיות חזקים בטווח הקרוב. 


המניות הדואליות חוזרות בעלייה קלה. פער חיובי של 0.1% בלבד. הנה רשימת המניות הדואליות הגדולות ופערי הארביטראז' (הקליקו לרשימה המלאה):



 


להמשך הכתבה לחץ כאן