"המניה תעלה ב-42%" - לידר על מניית פתאל

דוחות הרבעון הרביעי של פתאל פתאל החזקות -1.03%  מציגים תמונה מעורבת. ההכנסות ממשיכות לצמוח אבל הרווחיות נשחקת בגלל גורמים חיצוניים. בלידר שוקי הון מעלים את ההמלצה ל"קניה" ומציבים מחיר יעד של 800 שקל. זה משקף פרמיה של 42% על המחיר בשוק. 

הרבעון הרביעי הסתיים עם הכנסות של כ-1.865 מיליארד שקל. מדובר בעלייה קלה לעומת הרבעון המקביל. עם זאת ה-EBITDA ירד ל-316 מיליון שקל. ירידה של 16%. הרווח הנקי הסתכם בכ-6 מיליון שקל בלבד לעומת הפסד בתקופה המקבילה. הפעילות השוטפת נמשכה אבל התנאים סביב הקשו על שמירת הרווחיות.

הסיבות העיקריות לירידה ברווחיות ברבעון קשורות לגורמים חיצוניים. המלחמה פגעה בתיירות לישראל והורידה את הביקושים המקומיים. הישראלים העדיפו לנפוש בחו"ל. בנוסף התחזקות השקל פגעה בהכנסות מנכסים זהים בכ-192 מיליון שקל בשנה כולה. עלייה בשכר העבודה באנגליה גם היא הכבידה על הרווחיות. כל אלה יחד יצרו לחץ תפעולי זמני.

בלידר מדגישים שהדוח הרבעוני הזה לא משקף את המגמה ארוכת הטווח. האנליסט רז דומב מציין שהחברה מציגה ביצועים תפעוליים חזקים יותר מהמתחרות באירופה. בין היתר ההכנסה הממוצעת לחדר גבוהה יותר. זה מאפשר לפתאל לשמור על יתרון גם בתקופות קשות. פעילות חללי העבודה תורמת גם היא עם הכנסות של כ-315 מיליון שקל ו-EBITDA של כ-82 מיליון שקל. החברה מצפה להמשיך ולגדל את התחום הזה.

• בנק אוף אמריקה ממליץ לקנות את הפועלים: אפסייד של כ-25% כולל דיבידנד
• ג׳פריס מעלה המלצה לדבון: המיזוג עם קוטרה יכול להפוך את המניה ליותר מסיפור על מחיר הנפט
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מבט קדימה: צמיחה ברורה עם פתיחת מלונות חדשים

החברה פרסמה תחזית מפורטת לשנים הקרובות. ל-2026 היא מצפה להכנסות של 8.0 עד 8.4 מיליארד שקל ול-EBITDA של 1.5 עד 1.8 מיליארד שקל. ל-2029 התחזית עומדת על הכנסות של עד 11.5 מיליארד שקל ו-EBITDA של עד 2.5 מיליארד שקל. זה מייצג צמיחה משמעותית בשנים הבאות. בסיכום שנת 2025 כולה רשמה פתאל הכנסות של 7.65 מיליארד שקל עם תחזית אגרסיבית של 40 אחוז צמיחה עד 2029.

להרחבה: פתאל מסכמת את 2025 עם 7.65 מיליארד ש"ח הכנסות ותחזית של 40% צמיחה עד 2029

מנוע הצמיחה העיקרי הוא פתיחת מלונות חדשים. כבר ב-2026 מתוכננים 17 מלונות נוספים. עד 2029 החברה צפויה לפתוח 36 מלונות חדשים בסך הכל. הפעילות מתפרסת על פני 21 מדינות עם דגש חזק על אירופה שמהווה כ-80 אחוז מהרווחים. פתאל נכסים אירופה, הזרוע שמרכזת את פעילות הנדל"ן ביבשת, כוללת 116 מלונות פעילים ועתידיים. היא חשפה לאחרונה תשואות גבוהות בשותפויות עם המוסדיים.

• תדהר נערכת להנפקה: רווח נקי של 202 מיליון שקל ב-2025
• אורון: ההכנסות ירדו ל-418 מיליון שקל ברבעון הראשון, הרווח נחתך ב-23%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• בנק אוף אמריקה ממליץ לקנות את הפועלים: אפסייד של כ-25% כולל...

דומב מסביר את היתרונות של החברה בפיזור הגיאוגרפי הרחב של הרשת. את היתרון התפעולי ואת היכולת להתמודד עם תקופות מורכבות. בנוסף הם רואים פוטנציאל חזק בשותפויות עם מוסדיים שמממנות חלק ניכר מההרחבה. פתאל מעמיקה את ההתרחבות באירופה עם צנרת של עשרות מלונות חדשים וקרן השקעה שממשיכה לגייס.

התמחור הנוכחי של המניה משקף לדעת בלידר שוק שמתמקד בחולשה הרבעונית אבל מתעלם מהמנועים ארוכי הטווח. מחיר היעד של 800 שקל מבוסס על הערכת צמיחה בהכנסות וברווחיות בשנים הבאות. החברה שומרת על יחס חוב ל-EBITDA נוח וממשיכה לבנות על בסיס חזק של נכסים מניבים. 

פתאל שפועלת ב-21 מדינות, תמשיך להערכתם, להגדיל את היקף הנכסים מניבים. הדוח הרבעוני מושפע מגורמים זמניים אבל המגמה הכללית נשארת חיובית. בלידר רואים כאן הזדמנות השקעה עם אפסייד  משמעותי.