מניות אגח
צילום: Photo by Wance Paleri on Unsplash

מה הסיבות לעלייה בתשואות האג"ח?

נתונים כלכליים חזקים יחסית והנפקה דלה של אג"חים במהלך הקיץ; "חדשות רעות הן חדשות טובות, וחדשות טובות הן חדשות רעות בחזית הצמיחה כי הפד' רוצה שהיא תאט"
דור עצמון | (8)

התשואות בארה"ב על האג"ח ל-10 שנים עמדו ביום חמישי בבוקר על 3.27% לאחר שבנעילת המסחר ביום רביעי הן עמדו על 3.13% - מדובר בתשואה הגבוהה ביותר מאז חודש יוני לאג"ח ל-10 שנים.

"השוק בעצם מתמודד עם העובדה שהפד' עומד להגביר את הפחתת המאזן שלו בספטמבר והקצב הולך להכפיל את עצמו מבערך 45 מיליארד דולר לכדי 90-95 מיליארד דולר. מיליארד תקרות", אומר טום ציצוריס, ראש מחקר הכנסה קבועה בסטרטגס.

אשיש שאה, מנהל השקעות ראשי לניירות ערך ציבוריים בבית ההשקעות גולדמן זאקס GOLDMAN SACHS , ייחס את הזינוק בחלקו לפרסום נתונים כלכליים חזקים יחסית, במיוחד בכל הקשור לתעסוקה. לדוגמה, תביעות האבטלה הראשוניות לאוגוסט הגיעו ל-232,000, מתחת לצפי של 250,000, לפי FactSet. כמו כן, הדוח החודשי של ISM Manufacturing על עסקים היה 52.8, מעל לצפי של 52.

"חדשות רעות הן חדשות טובות, וחדשות טובות הן חדשות רעות בחזית הצמיחה כי הפד' רוצה שהיא תאט", אומר שאה. אם הצמיחה הכלכלית לא תאט כפי שהפד' היה רוצה, עלולה להיווצר מדיניות קשוחה עוד יותר של העלאות ריבית. "הכלכלה פועלת ממש טוב, ואילו הפד' צריך שהכלכלה תאט כדי להקל על הלחץ על האינפלציה", אומר שאה. במקביל הוא גם ציטט גורמים טכניים בשוק האג"ח המעלים את התשואות - אחד מהם הוא שממשלת ארה"ב נוטה להנפיק הרבה פחות אג"חים במהלך הקיץ. לדבריו, ככל שתהיינה פחות הנפקות, זה עשוי להעלות את התשואות.

אנליסט אחר ציין כי התשואה של משרד האוצר על האג"ח ל-10 שנים החלה לעלות עוד לפני פרסום נתוני התעסוקה בארה"ב. לדבריו, לא הייתה הרבה נזילות בשוק האוצר. במקביל הוא ציין את המכירה בחסר (שורט) כמניע מרכזי של המהלך - "זה מאוד הפכפך וזה ימשיך להיות ככה", אמר.

נתוני התעסוקה שפורסמו היום בארה"ב מצביעים על 315 אלף משרות הצטרפו למשק האמריקאי כאשר ציפיות הכלכלנים עמדו על 300 אלף משרות. האבטלה עמדה על 3.7% לעומת צפי אנליסטים של 3.5% והצמיחה בשכר השעתי עמדה על 5.2% בעוד שאנליסטים צפו צמיחה של 5.3%.

דוח מתחת לצפי, תוך כדי עליית שיעור האבטלה הוא משהו שהשוק אוהב. הפדרל ריזרב הודיע כמה וכמה פעמים כי הוא רוצה לראות את שיעור האבטלה עולה ואת שוק התעסוקה נחלש מכיוון שזה עוזר ללחצי האינפלציה. פחות ״תחרות״ בעבור כל משרה, ומכאן משכורות נמוכות יותר מה שבסופו של דבר עוזר לאינפלציה ולצרכן האמריקאי לבזבז פחות.

קיראו עוד ב"גלובל"

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    אנונימי 03/09/2022 12:14
    הגב לתגובה זו
    "לא הייתה הרבה נזילות בשוק האוצר"נו באמת כתב שמתרגם מגוגל, איפה העורכים ?
  • 4.
    לילי 03/09/2022 11:03
    הגב לתגובה זו
    אם יש אגחים במחיר של 90 או 80 והם נפרעים עוד חצי שנה האם הם יפרעו במחיר 100?
  • 3.
    האמת היחידה 02/09/2022 23:09
    הגב לתגובה זו
    מעניין שוק האגח מבין טוב יותר משוק המניות את דוח התעסוקה !
  • 2.
    לא הבנתי (ל"ת)
    הכל טוב אז למה השוק 02/09/2022 21:05
    הגב לתגובה זו
  • ומזה (העלהת ריבית) מפחדים המשקיעים, ולכן השוק יורד. סוף (ל"ת)
    המשך חביבי 03/09/2022 09:21
    הגב לתגובה זו
  • חביבי 03/09/2022 09:17
    הגב לתגובה זו
    ע"י העלהת ריבית. צמיחה חיובית (כמו עכשיו) מדרבנת אינפלציה, ולכן הפד נחוש עוד יותר להעלות הריבית. מבין יותר ?
  • מה? 03/09/2022 03:03
    הגב לתגובה זו
    טוב מאד.
  • 1.
    PAN 02/09/2022 20:55
    הגב לתגובה זו
    הפד כבר מגזים וגורם נזק בשלב זה
מקנזי סקוט
צילום: רשתות חברתיות לפי סעיף 27 א

המעשה הטוב של השבוע - חברה נתנה לה לפני 40 שנה הלוואה כדי לסיים את הלימודים והיא החזירה לה עכשיו מיליארדים

על כוחה של נתינה, על השקעה במיזים חברתיים, ועל סקוט מקינזי, התורמת הגדולה היום בעולם

רן קידר |
נושאים בכתבה מקינזי סקוט

אגואיזם הופך בעשורים האחרונים למניע מרכזי כשהנתינה, חברות עזרה לזולת מאבדים מהחשיבות שלהם, אבל לא אצל כולם וטוב שכך. הנתינה היא כוח שמחזיר את עצמו במעגל קסום. הפילוסופיה העתיקה מסבירה שהנותן מקבל הרבה מאוד מהנתינה. הנותן לא רק עוזר לאחר, אלא גורם במעשה לשיפור (מוכח מחקרית) של מצבו הנפשי. נתינה נחשבת לאחד הגורמים החזקים לאושר. 

סיפורה של מקנזי סקוט, המיליארדרית הפילנתרופית וגרושתו של ג'ף בזוס מייסד אמזון, הוא סיפור מדהים על בעלת הון של מיליארדים שמחלקת את רובו למטרות נעלות. והנה תרומה- השקעה מסוג אחר שעשתה מקינזי השבוע. לפני כ-40 שנה, כשהייתה סטודנטית שנה ב' באוניברסיטת פרינסטון, עמדה סקוט בפני משבר: חסרו לה 1,000 דולר לשכר לימוד, והיא שקלה לנשור מהלימודים. שותפתה לחדר, ג'יני טרקנטון, מצאה אותה בוכה והחליטה לפעול. היא ביקשה מאביה להלוות את הכסף, מעשה נדיבות פשוט ששינה את מסלול חייה של סקוט. "הייתי נותנת למקנזי את הכליה השמאלית שלי", אמרה טרקנטון לאחרונה, "זה פשוט מה שעושים בשביל חברים".

 קריאה באותו הקשר: תרומה של 1.1 מיליארד דולר בעיקר למחקר מדעי - מאחד מהאנשים העשירים בעולם

כיום, שוויה הנקי של סקוט מוערך במעל 30 מיליארד דולר, בעיקר ממניות אמזון שקיבלה בהסכם הגירושים ב-2019. היא תרמה יותר מ-19 מיליארד דולר לארגונים שונים, בהתמקדות בצדק חברתי, השכלה וביטחון כלכלי. אבל את הטובה האישית ביותר היא מחזירה עכשיו לטרקנטון, שהקימה את חברת Funding U – מיזם המספק הלוואות מבוססות הישגים לסטודנטים ממשפחות בעלות הכנסה נמוכה, ללא צורך בערבים. החברה נולדה מהבנתה של טרקנטון את הקשיים שסקוט חוותה, במיוחד בעידן שבו עלויות הלימודים זינקו.

סקוט קפצה על ההזדמנות להשקיע ב-Funding U, ומספקת חלק ניכר מההון להלוואות בתעריפים מוזלים. היא תורמת 30 סנט לכל דולר מולווה, מה שמאפשר לחברה לגייס השקעות גדולות יותר מבנקים כמו גולדמן סאקס. זה לא רק החזר הלוואה, זה השקעה שמגלגלת מיליארדים בפוטנציאל, שכן Funding U מסייעת לאלפי סטודנטים להשלים תארים ולהשתלב בשוק העבודה. האלגוריתם של החברה מתבסס על ציונים והישגים, ולא על היסטוריית אשראי, מה שהופך אותה להוגנת יותר.

מודל 3 מוזל של טסלה. קרדיט: רשתות חברתיותמודל 3 מוזל של טסלה. קרדיט: רשתות חברתיות

לאחר ירידה במכירות, טסלה משיקה מודל 3 מוזל באירופה

על רקע הירידה במכירות, התחרות הגוברת ומשבר הדימוי של מאסק, טסלה משיקה גרסה זולה של הסדאן הפופולרית, כחלק מהמאמץ להחיות את הביקושים ברחבי אירופה 

רן קידר |
נושאים בכתבה טסלה

בשישי האחרון השיקה טסלה Tesla 0.1%  באירופה את הגרסה הזולה של הסדאן הפופולרית, מודל 3 סטנדרט, כחלק מהמאמץ להחיות את הביקושים ברחבי היבשת. המהלך מגיע לאחר חודשים של ירידה חדה במכירות, תחרות אגרסיבית מצד BYD ויצרניות סיניות נוספות, וגם תגובת נגד צרכנית לפעילותו הציבורית והפוליטית של מנכ"ל החברה, אילון מאסק.

הדגם החדש מתומחר כעת ב־37,970 אירו בגרמניה (כ-44,300 דולר), כ-32,700 דולר בנורבגיה וכ-47,800 דולר בשבדיה. בארה"ב נמכר ה-Standard מאז אוקטובר ב-36,990 דולר. בארץ, נכון להיום, הגירסה הזולה ביותר של המודל 3 עומדת על קצת מעל 49,100 דולר. ההוזלה מלווה גם בגרסת Model Y זולה שהושקה מוקדם יותר השנה.

הגרסאות הזולות מוותרות על חלק מהגימורים והפיצ'רים הפרימיום, אך עדיין מציעות טווח נסיעה של מעל 480 ק"מ – נתון שנועד לשמר את האטרקטיביות מול המתחרות המוזלות.

מנכ"ל החברה, אילון מאסק, טען כי ההוזלות יאפשרו לטסלה להגיע לקהלים רחבים יותר ולשקם את הביקושים, שנשחקו בחודשים האחרונים.

המכירות באירופה דועכות 

למרות הרענון בדגמים והורדות המחירים, נתוני נובמבר מצביעים על ירידות חדות: בצרפת יש צניחה של 58% ברישומי טסלה לעומת השנה שעברה, בדנמרק רואים ירידה של 49%, ו-Model Y נופל למקום 23 בלבד. עם זאת, ישנה גם נקודת אור, היות ומכירות Model 3 דווקא עלו ב-29% בדנמרק. 

חולשת המכירות ב-Model Y, שנחשב לאחד הדגמים המשפיעים ביותר של החברה באירופה, מעוררת דאגה בקרב משקיעים, במיוחד על רקע התחזקות BYD ושלל דגמים סיניים זולים שמציפים את היבשת.