"לא צריך להניח שהתשואות מתחילת השנה ימשיכו באותו הכיוון"
"העליות שראינו ברבעון הראשון היו היפוך של מהלך הירידות בשלהי 2018. אנחנו לא חושבים שצריך להניח שהתשואות מתחילת השנה ימשיכו באותו כיוון עד סוף השנה", כך מעריכה איזבל מטאוס אי לאגו (Isabelle Mateos y Lago), אסטרטגית בכירה וראש תחום מאקרו בחטיבת המחקר של בלאקרוק העולמית.
השוק נמצא אחרי עשור של עליות חדות, כאשר רק מתחילת 2019 מדד S&P500 עלה בכ-17%. לאן דעתך השוק הולך?
"אכן, השוק היה חזק מאוד מתחילת השנה. לגבי הבורסה בארה"ב, זה היה השוק החזק ביותר מאז 1998! וזאת למרות התחזית להאטת הצמיחה", אומרת מטאוס אי לאגו.
"ניתן להסביר זאת חלקית על ידי מה שקרה ברבעון הרביעי של שנת 2018, כאשר נכסי הסיכון הראו תיקון משמעותי כלפי מטה, ואז תיקנו חזק כלפי מעלה. באופן כללי אנחנו חושבים שאוריינטציה של חשיפה לסיכון מתון היא הגיונית, תוך דעיכה בעוצמת העליות האחרונות. אנו נותנים משקל יתר למניות ארה"ב ושווקים מתפתחים, אך יש גם הגיון בהקצאת משאבים לאג"ח כאיזון במקרה של זעזוע שלילי, עם חזרת המתאם השלילי החזק שלהם עם המניות (לאחר היחלשות ב-2018)".
מאילו סיבות שוק המניות ימשיך לעלות, לדעתך?
"נכסי סיכון נוטים להשיג ביצועי יתר בשלב מאוחר במחזור העסקים, השלב שבו אנו נמצאים כעת, לכן אנחנו לא צריכים להיות מופתעים. הצמיחה הואטה ברוב חלקי העולם, אבל היא נשארה ברמה בריאה ואנו מצפים להאצה מחודשת בסין במחצית השנייה של השנה, דבר שאמור לתת דחיפה לשאר העולם, ובעיקר לאירופה ולשווקים המתעוררים".
"למעשה, אם הצמיחה היתה הרבה יותר חזקה היינו צריכים לדאוג שסוף המחזור יגיע מהר יותר, אם היתה התפתחות של אינפלציה או חוסר איזון אחר, שהיו מאלצים את הבנקים המרכזיים להיות ניציים הרבה יותר, כלומר להאיץ את העלאות הריבית. במקום זאת, אנו נהנים מהמותרות של צמיחה טובה ובנקים מרכזיים שאינם מגיבים באגרסיביות כי אם בסבלנות ברוב המשק העולמי".
- "הגדלנו חשיפה לישראל - טבע תניב את התשואה הגבוהה ביותר"
- היום החשוב של טסלה: המסחר האחרון לקראת הכניסה ל-S&P 500
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קיימות תיאוריות כי השווקים מוסדרים על ידי רכישות של ממשלות ובנקים מרכזיים. מה דעתך על תיאוריה זו?
"השווקים בהחלט קשובים מאוד לכל מהלך מדיניות של הבנקים המרכזיים ואפילו לכל מילה המרמזת על שינוי אפשרי במדיניות. הידוק התנאים הפיננסיים שראינו בסוף השנה שעברה קשור מאוד לחששות שהבנק הפדרלי של ארה"ב, בפרט, מעוניין לנרמל את המדיניות שלו יותר משהכלכלה יכולה לספוג. ולהיפך, הביצועים המעולים מתחילת השנה הם במידה רבה בזכות המדיניות שנקט הבנק הפדרלי של ארה"ב כאשר הוא סימן, מוקדם מהצפוי, את סיום תוכנית התכווצות המאזן שלו ואת כוונתו לעצור את עליות הריבית. אבל מלבד הפעמים שבהן השווקים חושבים שהבנק המרכזי טועה, או כאשר המדיניות משתנה באופן בלתי צפוי, השווקים רגישים הרבה יותר להתפתחויות במגמות מאקרו, רווחי החברות והעליה או הירידה בסיכון הגיאו-פוליטי. אנו מצפים שהרבעונים הבאים יהיו כאלה. זו סביבה טובה לכל נכסי ההשקעות, כאשר ההעדפות שלנו הם חוב בשווקים המתפתחים ואשראי בארה"ב".
טרם הבחירות בארה"ב רוב הגופים, וגם בלאקרוק, ניבאו כי בחירת טראמפ תגרום למפולת בשווקים. בפועל קרה בדיוק הפוך. איפה טעיתם?
"למדנו משהו חשוב באותו זמן, כלומר שכדי לחזות במדויק כיצד השווקים הולכים להגיב לזעזוע מסוים, צריך הבנה מסויימת על מה כבר מתומחר בעת הזעזוע. אם המחיר כבר מגלם הרבה מזה, לא תהיה בהכרח הרבה תנודה. באופן פרדוקסלי, אולי אפילו יש עלייה מסוימת מתוך הקלה כאשר אי הוודאות חדלה להתקיים. מאז, השקענו מאמצים רבים בפיתוח כלים כדי למדוד מה כבר מתומחר בשווקים לגבי סיכונים גיאופוליטיים מרכזיים שאנו עוקבים אחריהם. אנו עושים זאת באמצעות תשתית הנתונים הגדולים שלנו והתוצאות מבטיחות מאוד". בבלאקרוק בנו מדד המאפשר לציבור המשקיעים לצפות בנתונים (כניסה לעמוד).
מהם הסקטורים המועדפים עליכם כעת בארה"ב?
- 3.חיוך שנראה כמו ספזמה. (ל"ת)ו. מוחרקה 02/05/2019 04:49הגב לתגובה זו
- 2.הלו גיברט ... 29/04/2019 15:51הגב לתגובה זונשאלת אם השווקים מוסדרים ע"י הבנקים ... לא אם הפעולות של הבנקים משפיעות על השווקים...ההבדל הוא שבמקרה הראשון הבנקים מריצים את השווקים בעוד במצב השני הפעולות של הבנקים גורמות למשקיעים להאמין בשוק...אבל התשובה מדברת בעד עצמה !!!
- 1.איתן 29/04/2019 15:23הגב לתגובה זוסקטור הבריאות המומלץ ע"י בלאקרוק עלה מעט מתחילת השנה ולכן הוא בהחלט יכול לעלות עוד הרבה מאד במשך השנה
טראמפ ופאוולהריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?
הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים
בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.
הפדרל ריזרב הוריד את הריבית
לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96%
שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.
עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.
בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית
מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש
הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.
- הפד' המפולג: הורדת ריבית בצל דרמה פוליטית, ואיך יגיב שוק המניות?
- האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק העבודה
למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.
משקיעים עובדים AIוול סטריט עדיין מפענחת את פאוול - אינטל מזנקת 30%, אנבידיה עולה 2% ומה קורה בחוזים?
המשקיעים בוול סטריט קיבלו את מה שהם כל-כך רצו במשך 9 חודשים - הורדת ריבית - אבל זה הגיע עם יותר מידי סימני שאלה; אינטל מזנקת בעקבות השקעה מאניבידה כשגם אנבידיה מטפסת למרות החרם הסיני - נובו נורדיסק נהנית מתוצאות חיוביות לתרופת הרזיה - ומי עוד בולטות בוול סטריט?
חוזים עתידיים שחר של יום חדש מפציע בוול סטריט. החלטת הריבית מאחורינו וכצפוי - הפד' שחרר את החוגרה, בכפתור אחד - 25 נקודות בסיס. השווקים אתמול הגיבו לאת זה בצורה אדישה יחסית להחלטות בהם הורדנו ריבית. המדדים סגרו בצורה מעורבת - מדד ה-S&P 500 סיים אתמול בירידה קלה של 0.1%, הנאסד״ק איבד 0.3% והדאו עלה ב-0.6%. במקביל נרשמו ירידות קלות באגרות החוב הממשלתיות, והדולר התחזק במעט מול סל המטבעות.
הסנטימנט בשווקים עדיין מהוסס. החוזים על הדאו עולים הבוקר בכ-0.7% מנגד, ה-S&P 500 והנאסד"ק, שאיבדו אתמול קצת גובה רושמים כעת
עליות קלות של 0.9% כל אחד בחוזים העתידיים.
הירידות שנרשמו אתמול במדדי הטכנולוגיה והצמיחה הגיעו למרות שהמשקיעים קיבלו את מה שהם רצו כל כך הרבה זמן - הורדת ריבית אבל מה שבפועל קבע את הטון בשוק היה הנאום של יו"ר הבנק המרכזי ג'רום פאוול במסיבת העיתונאים
שהגיעה חצי שעה אחרי פרסום ההחלטה ובה הוא אמר שהקיצוץ הנוכחי הוא בעיקר "ניהול סיכונים" ולא תחילתו של מהלך רחב זו אמריה שציננה מאוד את ההתלהבות ואת הציפיות למדיניות מקלה יותר בהמשך. בעוד חברי הפד' צופים עוד שני קיצוצים עד סוף השנה, התחזית לשנת 2026 הצטמצמה עכשיו
להפחתה אחת בלבד לעומת תמחור מוקדם של שתיים-שלוש הורדות ריבית.
למרות זאת המדדים שומרים בינתיים על מגמה שבועית חיובית: ה-S&P 500 והנאסד"ק עולים בשיעור של 0.2% ו-0.5% בהתאמה מתחילת השבוע, בעוד הדאו ג'ונס רושם עלייה שבועית של 0.4% - אם המגמה תימשך,
יהיה זה השבוע השישי מתוך שבעה שבו מדד ה-S&P 500 נועל בעלייה, והשלישי ברציפות לנאסד"ק - הראלי יישמר? זו שאלת מיליון הדולר.
- שיא חדש ביפן ומגמה חיובית באסיה; יציבות בחוזים
- שיאים חדשים ביפן ודרום קוריאה; עליות קלות בחוזים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וממאקרו נצלול למיקרו - מי המניות שבולטות בוול סטריט היום?
מניית אינטל Intel
Corp מזנקת 33% לאחר הודעת ענק על השקעה של אנבידיה בהיקף של 5 מיליארד דולר, במחיר של 23.28 דולר למניה. ההשקעה היא חלק מהסכם אסטרטגי רחב במסגרתו החברות יפתחו במשותף מספר דורות של מוצרים ייעודיים לדאטה סנטרים ולמחשבים אישיים - אינטל מזנקת ב-33% - אנבידיה משקיעה בה
