המימוש הגדול ביותר של מניות מצד בכירים ב-2025 שייך ללא עוררין ליו״ר אמזון Amazon.com Inc. -1.93%   ומייסדה, ג’ף בזוס, שביצע במהלך השנה מכירת מניות בהיקף עצום של כ-5.7 מיליארד דולר. המכירה, שבוצעה תחת תוכנית מסודרת מראש, מציבה את בזוס בראש רשימת מוכרי הפנים בוול סטריט ומדגישה את הפער בין האופטימיות של השוק לבין האופן שבו מייסדים מיליארדרים בוחרים לנהל סיכונים אישיים.

בזוס מכר במהלך 2025 25 מיליון מניות של אמזון, כאשר עיקר העסקאות בוצעו בחודשים יוני ויולי. תחילת המימושים חפפה לאירוע אישי מתוקשר במיוחד: חתונתו עם לורן סנצ’ז בוונציה, אך מאחורי הקלעים מדובר היה במהלך פיננסי מתוכנן היטב. המכירות בוצעו במסגרת תוכנית 10b5-1, מנגנון המאפשר לבכירים לקבוע מראש מועדים והיקפים למכירת מניות, ובכך לצמצם טענות לשימוש במידע פנים.

על פי הנתונים, בזוס לא רק הוביל את רשימת המימושים של 2025, אלא גם פתח פער משמעותי מול שאר הבכירים בענף הטכנולוגיה. בסך הכול, מאז 2002 מכר בזוס מניות אמזון בהיקף מצטבר של יותר מ־50 מיליארד דולר, נתון שממחיש עד כמה הוא כבר מזמן אינו תלוי כלכלית בביצועי המניה בטווח הקצר.

אמזון עצמה בחרה שלא להגיב לבקשות לתגובה בנושא, והמהלך לא לווה באיתות שלילי רשמי מצד הנהלת החברה. בשוק ההון נוהגים לראות במכירות של בזוס מהלך פיננסי אסטרטגי ולא הצבעת אי-אמון, במיוחד לאור העובדה שהן מבוצעות בעקביות כבר למעלה משני עשורים ותחת תוכניות מסודרות מראש.

• ג'ף בזוס חוזר לכסא המנכ"ל: יעמוד בראש פרומתאוס, סטארט אפ שגייס כבר 6.2 מיליארד דולר
• ג׳ף בזוס: "בועת הבינה המלאכותית תגרום להפסדים, אבל תועיל לכולנו"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עם זאת, היקף המימושים של 2025 בולט במיוחד על רקע הראלי החד במניות הטכנולוגיה וההתלהבות סביב הבינה המלאכותית. בזמן שמשקיעים רבים המשיכו להזרים הון למניות הטק הגדולות, בזוס, כמו בכירים נוספים, בחר לממש רווחים ולצמצם חשיפה. עבור חלק מהמשקיעים, מדובר בתזכורת לכך שגם בתקופות של אופוריה, מייסדים שמכירים את החברות מבפנים נוטים לנהל סיכון בזהירות ולחשוב במונחים של עשורים, לא של רבעונים.

האם אמזון יקרה? 

אמזון עצמה ממשיכה לבסס את מעמדה כאחת החברות החזקות והמורכבות ביותר בכלכלת הטכנולוגיה העולמית, הרבה מעבר לקמעונאות אונליין. ברבעון השלישי של 2025 דיווחה החברה על הכנסות של 180.2 מיליארד דולר, צמיחה של 13% לעומת השנה הקודמת, כאשר לראשונה השירותים מהווים כמעט 60% מהפעילות. המעבר ממכירת מוצרים לפלטפורמה של שירותים, ענן ופרסום משפר משמעותית את פרופיל הרווחיות ומקטין תלות במודל עתיר הון של קמעונאות מסורתית. AWS לבדה ייצרה ברבעון הכנסה של 33 מיליארד דולר ורווח תפעולי של 11.4 מיליארד דולר, עם שיעור רווחיות מרשים של כ-35%.

במרכז האסטרטגיה של אמזון לשנים הקרובות עומדת תשתית ה-AI, כאשר החברה מהמרת על אינטגרציה אנכית עמוקה – משבבים ועד שירותים. באמצעות שבבי Trainium3 שפיתחה בעצמה, אמזון שואפת להפוך ליצרנית זולה ויעילה של כוח חישוב, במיוחד בעידן שבו עומסי Inference (שלב היישום של מודל ה-AI, שמתרחש בהיקף עצום ורציף) צפויים לעקוף את שלב האימון ולהפוך לדומיננטיים. המודל של AWS מאפשר לאמזון למכור את אותה תשתית גם פנימה (לצרכים שלה) וגם החוצה (ללקוחות ענן), ובמקביל למנף אותה דרך שירותים עתירי שוליים כמו פרסום, APIs מנוהלים ו-Bedrock. 

• סטרטג’י שוב מתקרבת לקו האדום: שווי החברה כמעט ונופל מתחת לשווי הביטקוין שהיא מחזיקה
• רובוטים, רכבים או AI: מי יגנוב את ההצגה ב-CES 2026?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המירוץ הקוונטי: החברות שמעצבות את עתיד המחשוב

Bedrock היא פלטפורמת AI מנוהלת של AWS, שמאפשרת ללקוחות להשתמש במודלי בינה מלאכותית מתקדמים דרך API, בלי לאמן מודלים מאפס ובלי להתעסק בתשתית. הפלטפורמה מציעה גישה למגוון מודלים (של אמזון ושל שותפות כמו, למשל, אנת'רופיק), כאשר הלקוח בוחר ביצועים, עלות ופרופיל שימוש, ולא את סוג השבב או השרת שמתחת לפני השטח. מבחינת אמזון, זהו כלי אסטרטגי: הוא מאפשר להפעיל את עומסי ה-Inference על תשתית פנימית זולה יותר (כמו שבבי Trainium), לשמור על מרווחים גבוהים ולתמחר לפי שימוש בפועל. במלים פשוטות: הפלטפורמה היא מנוע רווח רב-שכבתי שמגן על החברה גם אם התחרות בענן תחריף.

מעבר לכך, אמזון נהנית ממנועי צמיחה משלימים בעלי רווחיות גבוהה. תחום הפרסום הדיגיטלי צמח ברבעון השלישי ב-24% והגיע ל-17.7 מיליארד דולר, תוך עקיפת קצב הצמיחה של גוגל ומטא, הישג שמדגיש את היתרון של אמזון בפרסום בנקודת הקנייה עצמה. במקביל, שירותי צד-ג’ ממשיכים להתרחב ומהווים מעל 60% מהיחידות שנמכרות בפלטפורמה, מה שמעביר את סיכון המלאי למוכרים ומשאיר את אמזון עם עמלות ופרסום עתירי רווח. לכך מצטרפים מנויים (Prime), גיימינג בענן (Luna) והימור אסטרטגי על תחבורה אוטונומית דרך Zoox , והדבר מסתכם לכך שאמזון אינה “חברת קמעונאות עם ענן”, אלא פלטפורמת תשתית גלובלית שממירה תנועה, דאטה ו-AI לכסף בכמה ערוצים במקביל.

וכך, למרות הביצועים החזקים של אמזון, המניה נסחרת ברמות שמגלמות חשש המשקיעים מההוצאות הכבדות של AWS ומהלחץ על תזרים המזומנים, מה שיוצר פער בין השווי הנוכחי לבין הפוטנציאל ארוך-הטווח של החברה.

ולגבי בזוס עצמו? לפני כחודש דווח כי ארבע שנים אחרי שפרש מתפקידו כמנכ"ל אמזון, בזוס חוזר רשמית לעמדת הנהגה, והפעם בראש סטארט-אפ בינה מלאכותית חדש ושאפתני בשם פרוייקט פרומתאוס (Project Prometheus). לפי הדיווחים, בזוס מינה את עצמו למנכ"ל משותף של החברה, שמכוונת להיות שחקנית מרכזית בגל הבא של AI תעשייתי.

בסיכומו של דבר, מכירת המניות של בזוס ב־2025 אינה רק סיפור אישי או רכילותי סביב חתונה נוצצת, אלא איתות רחב יותר על התנהלות האליטה הטכנולוגית: שנה של שיאים בשוק הייתה גם שנה שבה רבים מהמיליארדרים בחרו לממש, לפני שתתבהר לאן מועדות פניה של הריצה הבאה.

ג'ף בזוס חוזר לכסא המנכ"ל: יעמוד בראש פרומתאוס, סטארט אפ שגייס כבר 6.2 מיליארד דולר