צילום: דוברות משרד האוצר

האינפלציה מזנקת, אבל בניגוד למה שאומרים לכם - לממשלה זה דווקא ממש טוב

האינפלציה בישראל עומדת כבר על 3.5%, מחירי הדיור זינקו ב-13%, המשכנתאות כבר מתייקרות במאות אלפי שקלים וכנראה יתייקרו עוד יותר - בעבר העלאות ריבית מהירות הסתיימו במשבר, ומדוע בנק ישראל כבר לא יכול להמשיך להיות הסנטה קלאוס הנחמד שהיה בעשור האחרון?

אביחי שניר | 16/03/2022 11:54 (17)

נושאים בכתבה אינפלציה בנק ישראל מדד המחירים לצרכן ממשלת ישראל ריבית בנק ישראל

מתחילת השנה, האינפלציה עומדת כבר על 0.9%, וזה למרות שינואר-פברואר הם חודשים שבהם האינפלציה נוטה להיות נמוכה יחסית. החודשים עם האינפלציה הגבוהה הם לפנינו – אפריל הוא בדרך כלל החודש עם האינפלציה הגבוהה ביותר בשנה. כשלוקחים בחשבון שהאינפלציה ב-12 החודשים האחרונים היא כבר 3.5%, מבינים שאנחנו בדרך לאינפלציה ברמה שלא ראינו מאז 2009, אז היא הייתה 3.9%, ואולי אפילו 2002, שאז היא הייתה 6.5%.

למי אינפלציה זה טוב?

יש מי שבכלל מרוויחים מאינפלציה. קודם כל, הממשלה שמרוויחה פעמיים: פעם אחת, כיוון שהאינפלציה מביאה לעלייה בהכנסות המדינה ממיסים. אם המחירים עולים, גם ההכנסות של הממשלה ממע"מ וממס חברות גדלות. בנוסף, אם אנשים ידרשו עלייה בשכר כפיצוי על העלייה באינפלציה, גם ההכנסות של הממשלה ממס הכנסה יגדלו. פעם שנייה, הממשלה מרוויחה בגלל שהחוב הלא צמוד שהיא הנפיקה נשחק. בהינתן שהחוב של הממשלה טיפס בקורונה, האינפלציה יכולה לסייע לממשלה לצמצם את החוב במהירות.

האינפלציה טובה גם לחברות: אינפלציה בקצב של 3%–5% מאפשרת להן להעלות מחירים בלי שהן יצטרכו להעלות את השכר באותו קצב, מה שמגדיל להן את הרווחים. הרווחים של חברות גדלים גם בגלל שאינפלציה גורמת שאנשים לא רוצים להחזיק כסף ביד, ולכן הם מעדיפים לקנות, ועכשיו. בנוסף, כמו הממשלה, חברות שהנפיקו חוב לא צמוד מרוויחות מכך שחלק מהחוב שלהן נשחק.

גם שוק ההון נהנה מאינפלציה: כשיש אינפלציה אנשים מבינים שהם לא יכולים להחזיק את הכסף בעו"ש, ולכן הם מתחילים לחפש אלטרנטיבות. זה אומר שכסף סולידי זורם להשקעות צמודות, וכסף פחות סולידי זורם להשקעות שיכולות להביא לרווחים גדולים יותר: מניות, נדל"ן, קריפטו, וכדומה.

אבל יש גם לא מעט מי שמפסידים – אתם למשל

האינפלציה, אבל, רעה לצרכנים. כשיש אינפלציה, השכר של העובדים נשחק, ולכן לאנשים קשה יותר לסיים את החודש. בנוסף, אנשים שמחזיקים כסף נזיל, או שמחזיקים בהשקעות סולידיות, מגלים שגם החסכונות שלהם שווים פחות.

האינפלציה רעה גם לבנק ישראל. כבר 12 שנים שישראל לא מתמודדת עם אינפלציה משמעותית. להיפך. כמה שבנק ישראל לא ניסה לפעול כדי לעודד את האינפלציה, האינפלציה נשארה נמוכה. בחלק גדול מהזמן הזה, האינפלציה הייתה אפילו שלילית. לכן, במשך 12 שנים כל מה שבנק ישראל היה צריך לעשות זה להחזיק את הריבית נמוכה, ולהיראות כמו הבחור הטוב שגם מעודד את התוצר, וגם עוזר לאנשים לקנות דירה, כי המשכנתה מעולם לא הייתה זולה יותר.

אבל העלייה באינפלציה מעמידה את בנק ישראל, ואת שאר הבנקים המרכזיים בעולם המפותח, בפני דילמה קשה. אינפלציה של 3%, אפילו 5 או 6 אחוזים, יכולה להיות מועילה, בעיקר אחרי שנים שבהן האינפלציה הייתה נמוכה מאוד. אבל רק בתנאי שהיא נמשכת לזמן קצר יחסית. אם האינפלציה תהפוך למשהו קבוע, אז היא יכולה גם להאיץ עוד. אפילו אם היא לא תאיץ עוד, השחיקה שהיא גורמת בשכר ובחסכונות של העובדים גורמת להוצאה של המשק מאיזון, מביאה לעלייה ברמת הסיכון בהשקעות, ובסופו של דבר, למשבר כלכלי.

קיראו עוד ב"בארץ"

העלאת ריבית מהירה מדי עלולה לגרור גל של פשיטות רגל

אז הבנקים המרכזיים היו רוצים לשחק על בטוח, ולהעלות ריבית כדי להקטין את הביקושים ולהבטיח שהאינפלציה לא תישאר איתנו ליותר מדי זמן. אבל מכיוון שהעולם נמצא על ריבית אפסית מאז 2008, יש הרבה מאוד חברות, ממשלות, וגם אנשים פרטיים שיש להם חובות גדולים. לכן, עלייה בריבית, בעיקר אם היא תהיה מהירה מדי, עלולה להוביל לגל של פשיטות רגל.

אז הבנקים המרכזיים מנסים ללכת בין הטיפות: להעלות את הריבית בקצת, ולקוות שזה יגרום לירידה בביקושים בלי להפיל את מי שיש להם חובות וצריכים לשלם או למחזר אותם. בפעמים הקודמות שהם היו בסיטואציה כזאת, בסוף שנות ה- 1990 ובאמצע שנות ה- 2000, זה נגמר במשבר. בשנתיים הקרובות נגלה מה יקרה הפעם.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(17):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

13.
בנט 20/03/2022 16:53
הגב לתגובה זו
המוני צעירים הולכים לעזוב את ארץ גזל ובצע הכסף הזו..
12.
Jose 17/03/2022 20:17
הגב לתגובה זו
פעם ראשונה שקורא שאינפלציה עולה טוב לכלכלת ישראל ..מה השתנה ? להכשיר את השרץ ואת כשלון ממשלת בנט לפיד ? אם ביבי היה ראש ממשלה היו כתבות שקטלות אותו לגזרים.. סיקור אוהד דיברנו
11.
גל 17/03/2022 01:54
הגב לתגובה זו
לפחות באופן חלקי . מפסיקים לקחת משכנתאות כי גם החוב עולה וככה לא נשארים עם התחתונים ביד
10.
ביטקוין 16/03/2022 22:32
הגב לתגובה זו
אף אחד לא יכול לשנות לנו את חוקי המשחק... כשהגלים גבוהים מגלים מי האמיצים...
9.
דוד 16/03/2022 16:23
הגב לתגובה זו
אז איך זה שהשקל מתחזק?
מיזס 16/03/2022 18:18
הגב לתגובה זו
כל מטבעות הפיאט יקרסו
8.
שוקי 16/03/2022 14:39
הגב לתגובה זו
ממשלת שינוי עם ישראל רצה קיבל יוקר מחיה אדיר קיבל אינפלציה גבוהה שלא נמדדת כפי שצריך האינפלציה יותר גבוהה ממה שמתפרסם קיבל קפיצה גבוהה מאוד במחירי הדיור ועוד ועוד כמה דבריםנ
7.
נ.ש. 16/03/2022 14:29
הגב לתגובה זו
לעליית המדד? אינפלציה משמעותה עליית מדד המחירים מעבר לצמיחה. אינפלציה סמויה היא כזו שהיחס שלה לצמיחה לא תואמת וכו'. סטגפלציה זה מצב של מיתון ועליית מחירים. נכון להיום לא מתקיימת בישראל אינפלציה אלא רק עליית מדד המחירים. ואני לא מדבר על בעייתיות של צורת חישוב המדד ואמינותו זה נושא אחר. אלא רק ביחס למה שפורסם בישראל אין אינפלציה. שמחתי לעזור
מיזס 16/03/2022 16:52
הגב לתגובה זו
אינפלציה היא הדפסת כסף
דוד 16/03/2022 16:29
הגב לתגובה זו
1. אינפלציה נמדדת ע"י מדד המחירים לצרכן 2. האיפלציה בישראל גבוהה הרבה יותר מהאינפלציה המדווחת, וזה כדי למנוע העלאות שכר אוטומטיות 3. כאשר האיפלציה תגיע ל-3%+ נראה את ניצני משבר הדיור!!!
6.
לילי 16/03/2022 14:08
הגב לתגובה זו
אם האזרח הקטן מאבד אמון במטבע , הוא יתגונן בשלל דרכים החל מבריחה לזהב ועד פדיון חסכונות. במצב זה נמצאות טורקיה , ונצואלה וכ'ו . ובעבר הרחוק ישראל 1000% אינפלציה בשנה .
5.
יובל 16/03/2022 14:00
הגב לתגובה זו
יש כלל בכלכלה ויש מחוץ לכלל , האוצר והממשלה ממוקדים על מחוץ לכלל למשל כשהכסף של כלל הציבור היה במניות הבנקים והממשלה רצתה לעשות להם תיספורת קצרה עד לקרחת הלאימה אותם בשנת 83 ועשתה מפולת והשאירה לאזרחים מכל דירה רק חלון היום הכסף מפוזר וקשה לתפוש אותו לכן התסריט העכשוי של האוצר והממשלה שהנדלן המזון והשרותים יעלו 500% לפחות ול צהיר שאים עלית מדד ואין אינפלציה כדי לא לשלם תוספות שכר ובמקביל ריבית אפס כדי לשתק מיפלט לכסף לכיוון הבנק וזו האמת וכל היתר סיפורי בבלאט למזלי כאחד שהיה צעיר ותמים אז אכלתי אותה כמו כולם והלכתי ללמוד איך חושבים באוצר וזה לא כתוב בספרים ובזכות זה הלזרתי את הדירה שגנבו לי בזמנו ויודע מה לעשות עקב התרגיל העכשוי ובהצלחה למבינים
4.
הכי גרועה בתולדות המדינה וליברמן מחפש כסף רק כסף (ל"ת)
ממשלה 16/03/2022 13:18
הגב לתגובה זו
לליברמן אין שליטה על התהליכים האלה (ל"ת)
שמאל ימין שמאל 16/03/2022 14:34
הגב לתגובה זו
3.
משקיע 16/03/2022 13:18
הגב לתגובה זו
חברות גדולות לקחו הלוואות ענק לא צמודות כלומר כל עליית מחירים מורידה להם את החוב והם יכולים לעלות מחירים חופשי
2.
מעניין מאמר מרתק. (ל"ת)
אנונימי 16/03/2022 12:40
הגב לתגובה זו
1.
ירון הוא הנזק הגדול לכלכלה הישראלית מזה שנים (ל"ת)
גידי 16/03/2022 12:10
הגב לתגובה זו

פטריק דרהי (יוטיוב)

התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת

העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם

רן קידר | 19/12/2025 08:38

נושאים בכתבה פטריק דרהי

קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.

זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.

הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.

אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.

איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.

להמשך הכתבה לחץ כאן