משפחת האסטרטגיות "ארביטראג' מיזוגים ורכישות" - הצעות רכש
השקעות אלטרנטיביות מיועדות להרוויח בכל מצב של השוק ועל כן התפתחו צורות השקעה רבות. מהותן היא להניב רווח שאינו כפוף לעליית מחיר כמו בהשקעות רגילות במניות ואיגרות חוב. דיברנו כבר על אסטרטגיית ניירות ערך מדוכאים בסקירה השבועית מהתאריך ה-19 ביוני 2011 השייכת למשפחת "ארביטראג' מיזוגים ורכישות. עתה נבדוק היכן נוכל למצוא הזדמנויות השקעה באסטרטגיה מאותה משפחה, המנצלת הצעות רכש כדי להניב רווחים?
כאשר מתפרסמת הצעת רכש, בדרך כלל במטרה למחוק את המניה ממסחר בבורסה, קופץ המחיר קרוב למחיר בו ניתנה ההצעה ומגיע ל-4%-7%. הוא לא מגיע למלוא המחיר של הצעת הרכש, עקב חוסר הוודאות כי הצעת הרכש אכן תצא לפועל, שכן בדרך כלל מותנת ההצעה בתנאי סף, כגון היענות מינימום של מניות שבעליהן יענו להצעת הרכש.
תפקיד מנהל האסטרטגיה הוא להעריך את הסיכויים למימוש ההצעה כדי להניב רווחים. אם הוא מעריך שההצעה תצא לפועל, עליו לרכוש את מניות החברה הנרכשת כדי להרוויח את פער המחיר ביום ביצוע הקנייה.
ההזדמנות כרגע - רודמקו
ביום 14 ביולי פורסמה הצעת רכש ראשונה למניות חברת רודמקו שבשליטת אלעד שרון (הבן של יצחק תשובה) במחיר של 9.5 ש' למניה. עם פרסום ההצעה זינק המחיר מ-7.3 ש' ל-8.5 ש'. המחיר האחרון בו נסחרה המניה ביום חמישי ה-28 ביולי הוא 8.89 ש'. באותו היום פורסמה הצעת רכש נוספת במחיר גבוה ב-2 אגורות מההצעה הראשונה והצעת הרכש החדשה עומדת על 9.52 ש'. נראה כי אלעד ויועציו נחושים למחוק את המניה ממסחר. יש סיכוי טוב שההצעה תתממש, אם לא במחיר הזה אז במחיר גבוה אף יותר.
אם מחירה של רודמקו לא יעלה הרבה ויאפשר השגת רווח בהפרש בין מחיר הקנייה ל-9.52 ש', הרי שקיימת כאן הזדמנות לרווח ארביטראג' מצוין. הצעת רכש אחרת של תשובה מלפני שבועיים וחצי למניית "דלק ישראל" נכשלה, מכיוון שמחיר המניה קפץ מיד למחיר 94 ש', גבוה בשני שקלים מהצעת הרכש שהייתה בגובה 92 ש'.
הצעת רכש נוספת שפורסמה מיום 26 ביולי במחיר של 101 ש' גרמה לעליית מחיר המניה ל-100, קרוב למחיר ההצעה שהפעם תצא כנראה אל הפועל. במקרה והצעת הרכש מוצעת בדרך של החלפת מניות, נקנה את מניות החברה הנרכשת ונמכור בשורט את מניות החברה הרוכשת.
תחום ההשקעות האלטרנטיביות הוא רחב ומגוון מאוד. ההשקעה בו חשובה לכל תיק השקעות וגם פיזור בין אסטרטגיות המסחר השונות חשוב להשגת יחס סיכוי / סיכון מרבי לתיקים.
הכותב, בועז אילון מנכ"ל של בית השקעות תטא העוסק בהשקעות אלטרנטיביות
***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
חברות ספנות זרות מתעניינות בצים - אבל הסיכוי לעסקה נמוך מאוד
המנכ"ל, אלי גליקמן מנסה לרכוש את השליטה בחברה יחד עם רמי אונגר אבל הדירקטוריון מנסה לקבל הצעות גם מגופים אחרים
צים ZIM Integrated Shipping Services 2.99% , חברת הספנות הוותיקה של ישראל על המדף. המנכ"ל, אלי גליקמן מנסה לרכוש את השליטה בחברה יחד עם רמי אונגר שפועל בתחום הרכב, נדל"ן וספנות. אבל הדירקטוריון גם בשל לחץ מבעלי מניות מצהיר כי הוא מנסה לקבל הצעות מגופים אחרים. התקבלו הצעות - כך הודיעה צים בשבוע שעבר, גם מגופים אסטרטגיים.
ענקיות ספנות בינלאומיות הביעו עניין ברכישת החברה, אבל ההערכה היא שהסיכוי שהמהלך יתממש נמוך מאוד. הסיבה פשוטה - צים נחשבת לנכס לאומי וביטחוני מהמעלה הראשונה, והמדינה צפויה להפעיל את כל הכלים שברשותה כדי למנוע מכירה לגורמים זרים. היא יכולה להטיל ווטו על המכירה.
היסטורית, צים הוקמה מתוך צורך אסטרטגי, להבטיח לישראל עצמאות ימית וסחר בטוח. עד היום, היא נתפסת כעורק חיים לאומי, במיוחד בשעת חירום. מלחמות, מגפות, משברים, כשחברות זרות הפסיקו לפעול, צים נשארה היחידה שהמשיכה להביא לישראל מזון, ציוד חיוני ותחמושת.
כמו אל על, גם צים נהנית ממעמד מיוחד לטוב ולרע, שמאפשר למדינה להטיל וטו על מהלכים אסטרטגיים באמצעות מניית זהב או רגולציה מחמירה. באל על, למשל, הוכנס בעל שליטה - משפחת רוזנברג, תחת תנאים מחייבים שהגדירו את אל על כחברת הדגל הלאומית בתעופה. בצים הסיפור יהיה דומה. מדובר בחברה הלאומית בתחום הספנות, והשליטה בה לא תעבור לידיים שעלולות שלא לשרת את האינטרסים של ישראל בשעת הצורך. צריך לזכור ש-98% מהסחר עם העולם נעשה דרך הים.
- דירקטוריון צים: "בודקים מכירת החברה; יש מציעים רבים"
- צים: "האנליסטים מעריכים שנה פחות טובה ב-2026, אבל אי אפשר לדעת"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לפי הידוע, חברות ענק הביעו עניין בצים, לרבות הפג לויד הגרמנית, ומארסק הדנית. בהפג לויד מחזיקים גורמים מקטאר וסעודיה.
סמוטריץ׳: ״מי שלא יוריד מחירים, ימוסה״
״אני לא נגד עשירים״ אומר שר האוצר סמוטריץ׳ בנאום לקראת אישור התקציב ״אבל חייבים לטפל במונופולים״ הוא מכריז מלחמה על הבנקים והיבואנים; ״נצביע רק על חוק גיוס שוויוני״ מוסיף
משרד האוצר לקראת אישור תקציב המדינה, שר האוצר בצלאל סמוטריץ' קיים מסיבת עיתונאים במשרד האוצר בירושלים במהלכה נשא נאום שבו הוא פרש את קווי המדיניות הכלכלית שלו ואת המאבק ביוקר המחיה, במונופולים ובמערכת הבנקאית. בדבריו הדגיש השר את חשיבותן של הרפורמות הכלולות בתקציב ואת הצורך, לדבריו, להחזיר כוח לציבור ולשבור ריכוזיות בשווקים המרכזיים.
״אזרחי ישראל, הבנקים לא היו איתכם, בזמן שאתם התמודדתם עם ריבית גבוהה, יוקר מחיה ומשבר ביטחוני, הם גרפו עוד ועוד רווחים. וכך גם המונופולים. הם העלו מחירים כי הם פשוט יכולים. הם ניצלו את המלחמה וגרפו רווחי עתק. תסתכלו על הדוחות הכספיים שלהם ותראו בעצמכם מי שילם את המחיר.
״אנחנו הולכים לטפל בזה. לוודא שהם ישלמו את חלקם, ושאתם תקבלו בחזרה את מה שמגיע לכם. ההצלחות הביטחוניות והכלכליות של מדינת ישראל חייבות לחזור לחשבון שלכם. זה שלכם. אנחנו מרימים את הכלכלה, ומורידים את המחירים. ואני אומר לכם ביושר, אני עובד רק בשבילכם. לא מעניין אותי כמה מיליונים שפכו עליי בקמפיינים פרסומיים כדי לפגוע בי. מה שחשוב לי הוא שאתם תוכלו לחיות פה בזול וברווחה.
״אני לא נגד עשירים. ההפך. אני בעד יוזמה, עבודה ויצירה. אבל אני נגד עושק וניצול. וזה מה שעשו הבנקים בתקופת המלחמה. הייתי שר האוצר הראשון שהטיל עליהם מס, וגם עכשיו אנחנו נמסה אותם. לא ייתכן שבזמן שאתם נלחמים על הקיום הכלכלי שלכם, יש מי שגוזר קופון בעמלות ובריביות.
- הרחבת הפטור ממס על יבוא אישי תיכנס לתוקף עוד 21 יום
- משרד האנרגיה 'יש לקבוע מדיניות ארוכת טווח למיסוי רכב חשמלי'
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
״לכן אנחנו פותחים את שוק הבנקאות לתחרות אמיתית. תחרות שתגרום לכל אזרח בישראל לשלם פחות ריבית על האשראי והאוברדראפט, ולקבל יותר כסף על הכסף שנמצא בפיקדונות. שוק בנקאי חייב לשרת את הציבור, לא את עצמו. במקביל, אנחנו מורידים מסים. פחות מס הכנסה בכל חודש, יותר כסף שנשאר אצלכם בכיס. זו הדרך לחזק את המשק, זו הדרך להחזיר את האיזון.
