רכישת ענק בדרך? בסיטי אומרים שטבע עשויה לרכוש את שייר עוד השנה

טבע אומנם לא הודיעה על כוונתה לרכוש אף חברה עד סוף השנה הנוכחית אך במחלקת המחקר של סיטי לא ממתינים והולכים צעד אחד קדימה ומנתחים אפשרות שטבע תרכוש את חברת שייר הנסחרת בנאסד"ק לפי שווי של 9.28 מיליארד דולר.

האנליסטים בסיטי טוענים שבמידה וטבע תשלים את רכישת שייר פרמסוטיקלס (Shire) עד סוף 2009 ב-2010 יהיה דילול של כ-0.03 דולר בתזרים המזומנים שינבע מהרווחים השנתיים (non-GAAP), לפני סינרגיה.

לכן אומרים בסיטי כי יש היגיון פיננסי ברכישה אשר אמורה להגדיל את ההכנסות והרווחים של טבע תגדיל את ההכנסות והרווחים של טבע בין 2009-2012 ל-18% ו-18% מ-11% ו-16%, בהתאמה. בראייה יותר ארוכת טווח ההכנסות והרווחים של טבע יעלו בין 2009-2014 ל-13% ו-14% מ-10% ו-12%, בהתאמה.

שייר עוסקת בפיתוח ושיווק מוצרים תרופתיים לטיפול בבעיות במערכת העצבים המרכזית, מערכת העיכול, מחלות כליות ותרפיה גנטית באנשים. לחברה יש קו מוצרים בלעדי נרחב מאוד.

לפני כשבוע, פרסמה שייר את תוצאותיה לרבעון השני בו הסתכמו הכנסותיה ב-629.7 מיליון דולר והרווחים ב-109.1 מיליון דולר. בנוסף חברת התרופות הבריטית שייר הודיעה כי היא חוזרת על תחזיתה לשנת הכספים 2009, רווח בטווח של 3-3.4 דולר למניה על בסיס Non GAAP.

בניתוח התרחיש בסיטי התבססו על אותם ההנחות בהם טבע השתמשה כאשר רכשה את באר בסוף 2008: תשלום פרמיה של 40% על מחיר השוק (9.28 מיליארד דולר) בעסקה של 40% מניות ו-60% מזומן.

ברקע לרכישה אומרים האנליסטים, כי התלות של טבע בתרופת הקופקסון תרד. כיום, המותגים של טבע תורמים לכ-25% מהמכירות. "האיום הגנרי על הקופקסון יחד עם תחרות המחירים בשוק התרופות הגנריות, אנחנו מאמינים שטבע צריכה להוסיף לסגמנט המותגים שלה כדי לייצב ולהניע את השיפור ברווח הגולמי וברווח הנקי".

ע"פ האנליזה שבוצעה, תרופת הקופקסון צפויה להוות כ-37% מרווחי טבע בשנת 2014, זאת כאשר כל הפטנטים לתרופה יפקעו באותה השנה. באמצעות הרכישה של שייר, אומרים בסיטי, טבע תוסיף לפורטפוליו המוצרים המשווקים שלה וכמו כן, לפורטפוליו המוצרים בפיתוח.

"טבע תקבע את עמדה בשוק ה-ADHD (הפרעות קשב והיפראקטיוויות - א.א.) באמצעות השליטה המלאה בשוק Adderall XL ותרופת הדגל החדש ה- Vyvanse, וכמו גם צינור פיתוח התרופות של שייר לטיפול במחלות נדירות", כתבו האנליסטים בסיטי.

בחודש אפריל השנה החלה טבע לשווק בארה"ב את הגירסה הגנרית לתרופה Adderall XR, של שייר. תרופה בעלת שוק המוערך ב-1.5 מיליארד דולר. שיווקה של התרופה באופן בלעדי על ידי ענקית הגנריקה הישראלית התאפשרה חוזה עליו חתמה באר עם שייר עוד בשנת 1996. זכויות השיווק עברו לטבע לאחר הרכישה.

בשורה התחתונה בסיטי חוזרים על המלצת "קנייה" לטבע עם מחיר יעד של 52 דולר.