הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
בורסת ת"א בורסה עליות ירידות מגמה מעורבת שור ההון מסחר
צילום: Istock
בורסה

מדד ת"א 35 עלה ב-0.2%, טבע צנחה ב-6%

יו ניבו עלתה ב-37.3% על רקע כניסת אולמרט. אבוג'ן זינקה בכ-33% לאחר כניסה לתחום הקנאביס. הדולר נחלש ל-3.6 שקלים - הרמה הנמוכה מאז ספטמבר
ירדן סמדר | (10)
נושאים בכתבה אבוג'ן בורסה מדד ת"א 35 מדד ת"א 90

יום המסחר הרביעי לשבוע זה ננעל בעליות, כאשר מצד אחד המגמה החיובית בוול-סטריט השפיעה על האווירה ומנגד טבע הכבידה על המדדים. המניות הדואליות חזרו לתל אביב הבוקר עם פער ארביטרז' שלילי של 0.5% על מדד ת"א 35.

מדד ת"א 35

מדד ת"א 90

מחזור המסחר הסתכם  בכ-1.22 מיליארד שקל.

17:25

המסחר בת"א ננעל בעליות: מדד ת"א 35 עלה ב-0.2% ומדד ת"א 90 הוסיף 0.5%. בלטה מניית טבע -2.31% שאיבדה 6% והכבידה על המדדים בשל משקלה במדד ת"א 35 (6.26%). מניות הבנקים רשמו עליות, ובראשן מניית פועלים 0.56% שעלתה ב-3.4% על רקע התחממות הביקושים לקראת הנפקת ישראכרט.

16:30

המסחר בוול סטריט נפתח בעליות על רקע האופטימיות ביחס למלחמת הסחר בין ארה"ב וסין.

15:55

הירידות בטבע -2.31% מתחזקות - המניה מאבדת 4.2%.

15:35

הדולר ירד ב-0.662% ושערו היציג נקבע על 3.6 שקלים - הרמה הנמוכה מאז ספטמבר 2018.

15:15

חברת דירוג האשראי מידרוג מעלה את דירוג סדרות אגרות החוב שהנפיקה כלכלית ירושלים מ- A2.il ל- A1.il ומותירה את אופק הדירוג יציב. 

14:20

מניית חברת אבוג'ן -1.15%  הדואלית (סימול: EVGN) מזנקת בכ-35% לאחר שהחברה הודיעה על הקמת חברה בת חדשה – Canonic – לפיתוח מוצרי קנאביס רפואי מהדור הבא.

13:25

מניית בנק הפועלים 0.56% עולה בכ-2.8% על רקע הערכות בשוק, כי הנפקת ישראכרט תבוצע לפי שווי של כ-2.6 מיליארד שקל, מחיר מעט גבוה ביחס למחיר המינימום שנקבע למכרז (2.5 מיליארד שקל).

12:20

חברת ברנמילר דיווחה על חתימת מזכר עקרונות עם בנק ההשקעות האירופי (EIB) למימון בהיקף של 13 מיליון אירו, להרחבת פעילות ופיתוח מתקני הייצור של החברה בדימונה. על פי הדיווח, המימון הוא לתקופה של 5 שנים, ללא החזרי קרן עד למועד הפירעון הסופי (בולט), בריבית ממוצעת של 5%. מתווה העסקה כולל גם תמלוגים של 2% ממכירות החברה, עד לסכום מרבי של 26 מיליון אירו. מניית ברינמילר איבדה כ-40% מערכה בחודש החולף לאחר שנקלעה למצוקה תזרימית (לכתבה המלאה).

קיראו עוד ב"שוק ההון"

11:15

בהמשך לדיווח אודות כניסת ראש הממשלה לשעבר אהוד אולמרט כמשקיע ויועץ בחברת יו ניבו, המניה מזנקת כעת בכ-19% במחזור ענק של כ-8.6 מיליון שקל. 

10:08

מניית חברת הקנאביס הרפואי יו ניבו צפויה לרכז עניין על רקע דיווח אודות כניסה של ראש הממשלה לשעבר אהוד אולמרט כמשקיע ויועץ עסקי לחברה. על פי הדיווח, אולמרט ישקיע כ-2 עד 3 מיליון שקל תמורת כתבי אופציה על כ-4%-3% ממניות החברה. בנוסף, ישמש אולמרט כיועץ במשרה חלקית, תמורת שכר חודשי של 10 אלף דולר (לכתבה המלאה).

9:45

יום המסחר בתל אביב נפתח בעליות כאשר מדד ת"א 35 עולה ב-0.1%, מדד ת"א 90 עולה ב-0.3%. טבע יורדת ב-4.3% וסוגרת את פער הארביטראז' איתו חזרה מוול סטריט.

חברת הביטוח מגדל מדווחת הבוקר על רכישת נתח של 80% מתיק המשכנתאות של בנק מזרחי טפחות 0.13% . מדובר ברכישה הרביעית במספר מצד מגדל, והיקפה 725 מיליון שקל (לכתבה המלאה)

9:10

מניית טבע -2.31% חוזרת עם פער ארביטרז' שלילי של 5.3%, מניית פריגו חוזרת עם פער שלילי של 2%, מניית אופקו הלת' חוזרת עם פער ארביטרז' שלילי של 2% ומניית גזית גלוב חוזרת עם פער שלילי של 1.6%. מנגד, לייבפרסון -9.07% חוזרת עם פער חיובי של 2.1%,  כיל חוזרת עם פער ארביטרז' חיובי של 0.3% ומניית טאואר -4.5% חוזרת עם פער ארביטרז' חיובי של 0.2%.

באסיה, הניקיי עולה ב-0.8% ושנחאי עולה ב-0.5%.

7:10

יום המסחר האחרון בבורסה בתל אביב ננעל במגמה מעורבת. ת"א 35 עלה ב-0.1%, ת"א 90 ירד ב-0.2%. אופל בלאנס זינקה ב-11% לאחר דיווח על הקצאה פרטית בפרמיה של כ-8% על שער הבסיס,  בזק 1.56%  צנחה 2.9%,  יו ניבו  קפצה ב-3.7% לאחר דיווח על התקדמות לקראת תחילת פעילות עסקית,  פי.אל.טי פיננס זינקה ב-16% לאחר חתימת הסכם מיזוג עם חברת קנאביס, מניית  כיל  ירדה ב-0.9% על רקע המלצה פושרת של דיסקונט ברוקראז'.

הבוקר באסיה מתנהל המסחר בעליות, כאשר הניקיי עולה ב-1% ושנחאי עולה ב-0.3%

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 7.
    האם זה ישפיע על מי שלקח "זכאות משכנתא" של משרד השיכון? (ל"ת)
    דניאל 04/04/2019 12:45
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    איזו' וביזו' אני בטוח אנשי ה100 המכובדים (ל"ת)
    סימון הקטן 03/04/2019 17:26
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    רמי 03/04/2019 10:39
    הגב לתגובה זו
    הביטקויין לפני פריצה חזקה אמרתי יעבור את ה5000 והוא לא מתכוון לעצור לפני 8000 כרגע המניה לא מדקפת כי מנסים לתפוס בנמוך ויש קצת מימוש אני קורא לסה פחד מי שנשאר יתעשר בהצלחה
  • סוחר 03/04/2019 13:54
    הגב לתגובה זו
    יעד לביטקון 6000 במידה ונעלה מעל אפשר לרוץ עד 8500-8700.אני מושקע בביטפארמס בארץ.לא המלצה לשום פעולה.בהצלחה לנו רמי (:
  • פוקיס 03/04/2019 14:48
    ותרוויח יאמבה כסף כמוני שאני עדיין טיפה מורווחת. בכל השאר על הפנים
  • 4.
    מני 03/04/2019 10:09
    הגב לתגובה זו
    לכו לנדלן. תשואה בלי סיכון. רק מעל 5000 לחודש מתחיל 10% מס , וגם את זה אף אחד לא אוכף.
  • 3.
    אורי 03/04/2019 09:18
    הגב לתגובה זו
    רק כאן חברות פח והבורסה יורדת, צריכים לסגור את הבורסה בארץ.
  • לאורי אתה ילד מטופש. צריכים לנעול לך הפה ששופך בולשיט (ל"ת)
    ז'אן פייאר ז'סטון 03/04/2019 11:17
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    למה טבע ירדה 5%? (ל"ת)
    אורי 03/04/2019 08:52
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    טבע חוזרת 03/04/2019 08:08
    הגב לתגובה זו
    אין פה בורסה מאז טרכטנברג עם המס הזוי על הבורסה אין פה כלום . לא ברור למה מניות נסחרות בארה"ב . מאז הונפקו גם שם הם רק למטרת ירידה כנראה החברות מעוניינות שהמניות שלהם לא יעלו אחרת אין הסבר למה הם בורחים לחו"ל ושם המניות רק יורדות. אל תקנו כלום
קרן כהן חזון מנכלית תורפז
צילום: ששון משה

"לתורפז יש פייפליין ענק של רכישות. אני צופה שהקצב יתגבר"

על הביזנס האמיתי של תורפז, על המניה שהמריאה פי 3 בשנה האחרונה ומה צפוי בהמשך, על בעלת השליטה והמנכ"לית, קרן כהן חזון שמצליחה להפוך את תורפז לחברה מרשימה ועל התרומה המשמעותית שלה לבתי חולים בארץ - למה תרמה, והאם היא חושבת שאחרים ילכו בעקבותיה?

רן קידר |
נושאים בכתבה תורפז קרן כהן חזון

מאי 21 - תורפז מונפקת בבורסה. מחיר המניה באזור 12 שקלים. שווי של קרוב למיליארד שקל. זו תקופה של הייפ בהנפקות ובשוק. תורפז נתפסת כפרוטרום קטנה. אותו תחום פעילות - תמציות טעם וריח ועובדים והנהלה שמגיעים גם מפרוטרום. פרוטרום עשתה אקזיט ענק, אז השוק מתלהב. המניה של תורפז עולה פי 2 תוך חצי שנה כשהחברה מספקת תוצאות טובות ורכישות. היא מצהירה על אסטרטגיה של צמיחה חיצונית לצד צמיחה פנימית-אורגנית. השוק מאוד אוהב את זה כי כך צמחה פרוטרום. 

בשוק של תמציות טעם וריח יש הרבה מאוד עסקים קטנים-בינוניים משפחתיים. תורפז רוכשת ומתרחבת דרכם בגיאוגרפיות. העסק שלה הופך להיות עסק של רכישות ומיזוגים. כן, יש את תחום הפעילות המסורתי-בסיסי, אבל מה שקובע את השווי הוא פעילות המיזוגים ורכישות. הסיבה היא שיש יתרון לגודל. כאשר אתה גדול, אתה נסחר במכפיל רווח של 20 ויותר. כאשר אתה חברה משפחתית קטנה אתה תימכר במכפיל של 5. דמיינו מה קורה כאשר תורפז שנסחרת הרבה מעל 20 (קצב רווחים שמבטא מכפיל רווח של 50 עד 70 לשנה הבאה)  רוכשת חברה במכפיל רווח של 5. הרווח שמגיע מהרכישה מיד אמור לקבל את המכפיל הסביר של תורפז, כלומר - תורפז רוכשת לדוגמה עסק ב-30 מיליון דולר במכפיל 5 ומקבלת אפסייד לשווי כי בעיני המשקיעים  צריך לתמחר את זה (בשמרנות) במכפיל 20 - השוק מעריך את העסקה פי 4, כלומר בשווי של 120 מיליון דולר, כל ההפרש - 90 מיליון דולר הוא מעין גידול בשווי שוק. 

זה רווח מידי ברכישות. יש סיכון קטן שהחברה לא תוכל לשמור על הרווח, אבל יש אפסייד גדול נוסף שנובע מהסינרגיה. אם החברה רכשה ומיזגה ונהנתה מהסינרגיה והגודל שלה לרבות יכולות שיווק ומכירה גדולות, אולי צמצום מפעלים, צמצום מטה ועוד, אז הרווח יגדל, ואז זה לא רווח של פי 4, אלא פי 6. 

וככה תורפז הופכת להיות מכונה משומנת של רכישות והשוק שמבין לאן זה הולך, כבר לא עוצר במכפיל של 20 או 30, אלא מגיע ל-50 ומעלה. 

הדוחות של תורפז לרבעון השלישי היו טובים. המניה כבר ב-58 שקלים, שווי של 6.4 מיליארד שקל. תורפז היא מההנפקות המוצלחות של גל 2021 שהכיל מעל 100 חברות מתוכם אולי 3-4 חברות טובות כשהבולטות בהן - נקסט ויז'ן ותורפז. השאלה הגדולה אם השוק לא מעריך דווקא ביתר את תורפז. המניה רצה בעיקר בשנה האחרונה, אבל היא רצה מהר יותר מקצב הרכישות. גם בתרחישים אופטימיים של רכישות נוספות, קשה לראות את החברה עולה בהכנסות וברווחים פי 3 בשנה הבאה למצב שיוביל אותה למכפיל רווח סביר של 20. במילים פשוטות - התמחור הוא חלום, אבל הנהלת החברה הוכיחה עד כה שהיא בדרך לשם - היא יודעת לרכוש ולמזג  וזה הערך הגדול שלה. 




להמשך הכתבה לחץ כאן
מאור דואק מנכל מניף קרדיט מניף שירותים פיננסייםמאור דואק מנכל מניף קרדיט מניף שירותים פיננסיים
דוחות

משבר אשראי בשוק הנדל"ן - מניף מגלגלת חובות שיזמים לא מסוגלים להחזיר

היקף החובות שמועד פירעונם נדחה בהסכמה זינק ברבעון השלישי ל-907 מיליון שקל לעומת כ-421 מיליון שקל ברבעון המקביל והיקף החובות בפיגור זינק פי 3 ל-361 מיליון שקל; הדוח מרמז על מצוקה מתגברת בשוק מימון הנדל״ן: קבלנים מתקשים לקבל אשראי בנקאי, פרויקטים נגררים, ועלויות הבנייה והירידה במכירות מכבידים על יכולת ההחזר

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה מניף

הדוח של הרבעון השלישי שפרסמה חברת האשראי החוץ בנקאי מניף מניף -5.09%  , אחד הגופים המרכזיים במימון ליזמי נדל״ן, מציג תמונה שמרחיקה מעבר לביצועי החברה עצמה. מההתבוננות במספרים, בשינויים במבנה תיק האשראי, ובקפיצות בחובות הנדחים והפיגורים, ניתן לראות את מה שמתרחש כיום מאחורי הקלעים בענף הנדל״ן הישראלי: ירידה במכירות שהובילה למצוקה תזרימית מתמשכת, קבלנים שמתקשים לקבל אשראי בנקאי, התייקרות בעלויות הבנייה, ומשק שבו יותר ויותר פרויקטים זקוקים ל"חמצן כלכלי" כדי לשרוד את הסביבה הנוכחית.

וזו לא הגזמה. על פי הדוח, היקף החובות שמועד פירעונם נדחה בהסכמה בין הצדדים זינק ברבעון השלישי ל-907 מיליון שקל, יותר מכפול לעומת כ-421 מיליון שקל בלבד בתקופה המקבילה. לצד זה, החובות שבהם ההסכם כבר הסתיים אך טרם חלפו תשעה חודשים ממועד הסיום, כלומר חובות שהיו אמורים להיסגר זה מכבר, הגיעו ל-361 מיליון שקל, כמעט פי שלושה משנה שעברה. ביחד מדובר בכמעט 1.27 מיליארד שקל של חובות שנדחו, גולגלו או פשוט לא שולמו בזמן.

כשמניחים את זה מול ההון העצמי של מניף, מתקבלת תמונה מדאיגה יותר: החובות הנדחים והלא משולמים עומדים כבר היום על יותר מפי שניים מההון העצמי של החברה. בסביבה של ירידה במכירות דירות, איחורים במסירות ועלייה בעלויות הבנייה ברקע המלחמה, גם שינמוך קטן בתרחיש ההחזר עלול לדרוש הפרשות משמעותיות בעתיד. מניף אמנם מציגה רווחיות, אבל כשמשווים את ההפרשות לסכום האדיר של החובות שנדחו או לא שולמו בזמן, ברור שהן נמוכות מאוד. הפער בין היקף הדחיות לבין ההפרשה בפועל מעורר סימני שאלה לגבי הסיכון שהחברה לוקחת על עצמה.

מי הם הלקוחות של מניף? 

מדובר לרוב בקבלנים ויזמים שמראש מגיעים למגרש הזה במצב פחות חזק, מי שנזקקים להלוואות חוץ-בנקאיות, לעיתים בריבית גבוהה עם שעבודים שניים, רק כדי להשלים הון עצמי ולצאת לדרך. המודל הזה עובד היטב כשהשוק גודש במכירות ובקצב סגירת עסקאות מהיר שמזרים כספים לחברה. אבל כשהשוק מאבד גובה, עלויות הבנייה מזנקות, המלאים נערמים (נזכיר שהיקף הדירות הלא מכורות מתקרב לכ-85 אלף דירות) והמחירים מתחילים להתיישר כלפי מטה מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת, הלווים האלה הם הראשונים להיכנס ללחץ. כאן בדיוק הסיפור עשוי להפוך ממצוקת אשראי למחנק אשראי.

הדוח מציג כי החברה פועלת במבנה שבו היזם משלם ריבית לאורך חיי הפרויקט, בעוד פירעון הקרן נדחה למועד הסיום. זהו מודל שמסתמך על כך שהפרויקט יתקדם כמתוכנן ויניב תזרים רק בסוף התהליך, בעיקר ממכירת הדירות או מהשלמת הבנייה. לצד זאת, מניף עצמה מדגישה בדוח כי היא מודעת לקשיים המתגברים בענף וכי חלק מההתנהלות השוטפת שלה כולל התאמה של לוחות הזמנים ותשלומים שוטפים ללקוחות שנקלעו לעיכובים. החברה מבינה שהמציאות בענף מורכבת יותר, ולכן במקרים רבים היא בוחרת לדחות מועדי פירעון, לעדכן הסכמי מימון או לאפשר פריסה מחודשת של התחייבויות. במילים אחרות, החברה מודעת לקשיים ובוחרת לדחות אותם, בתקווה שמשהו ישתנה בחודשים הבאים. אלא שהשנה האחרונה הוכיחה שוב שאין אפשרות לסמוך על קצב המכירות. ברבעונים האחרונים כל השוק ראה ירידות משמעותיות במספר העסקאות, שמובילה לדחיות במסירות, גידול במלאים, והעברת הלוואות לסבבי הארכה חוזרים ונשנים.

להמשך הכתבה לחץ כאן