ג'פריס: המלצת קנייה ואפסייד של 15% לנקסט ויז'ן
בבנק ההשקעות סבורים כי החברה הישראלית נהנית ממומנטום חיובי בשוק המל"טים המתפתח, עם תחזית צמיחה שנתית של כ-30% ורווחיות תפעולית מהגבוהות בענף
בבנק ההשקעות האמריקאי ג’פריס החלו סיקור למניית נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.29% עם המלצת קנייה (Buy), ומחיר יעד של 172 שקלים (52$) פרמיה של כ-15% על מחיר השוק בעת פרסום הסקירה. האנליסטים מתארים את החברה כ"שחקנית מובילה בשוק מתפתח, עם רווחיות גבוהה וחשיפה ישירה למגמת ההאצה הגלובלית בתחום המל"טים".
עיקרי ההמלצה - תרחיש הבסיס
נקסט ויז'ן, שמפתחת ומייצרת מערכות מצלמות מיוצבות למערכות בלתי מאוישות (UAS) ולחימושים משוטטים, נהנית ממבנה עסקי רזה ורווחיות גבוהה ביחס לענף. על פי התחזית שהציגו בסקירה, בתרחיש הבסיס החברה צפויה לצמוח בקצב שנתי ממוצע של כ-30% עד סוף העשור, עם שולי רווח גולמי של מעל 72% ושולי רווח תפעולי של כ-62%, רווחיות גבוהה גם בהשוואה לחברות טכנולוגיה והיי טק מהשורה הראשונה.
ההכנסות צפויות לעלות מכ-160 מיליון דולר השנה (על פי התחזיות של החברה) לכ-260 מיליון דולר ב-2027 ול-552 מיליון דולר ב-2030, כאשר הגידול נובע מהתרחבות בסיס הלקוחות, שעמד במחצית הראשונה של השנה על 154 לקוחות פעילים, ומהרחבת היקף ההזמנות, שהגיעו ל-110 מיליון דולר. בג’פריס מדגישים כי לוח הזמנים הקצר לאספקה, שעומד על כחמישה שבועות בלבד מעניק לחברה יתרון תחרותי.
מבחינת תזרים, נקסט ויז'ן צפויה לייצר בשנת 2025 תזרים חופשי של 87 מיליון דולר, המהווה המרה של למעלה מ-90% מהרווח הנקי.
ההון העצמי של החברה לאחר ההנפקה עומד על למעלה מ-500 מיליון דולר, מה שמעניק לה גמישות פיננסית גבוהה לביצוע רכישות נוספות ולהרחבת קווי הפעילות.
- הפילוסופיה שתכניס את נקסט ויז'ן למדד המעו"ף: "סיירת מטכ"ל"
- נקסט ויז׳ן מנצלת את הזינוק ומגייסת 400 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התרחיש השורי והתרחיש הדובי
בג’פריס מציגים שני תרחישים נוספים למניית נקסט ויז'ן. בתרחיש החיובי, שבו השוק ממשיך לצמוח בקצב מהיר והחברה שומרת על המומנטום הנוכחי, ההכנסות עשויות לצמוח בכ-40% בשנה ולהגיע ל-315 מיליון דולר ב-2027, עם שיעור EBITDA של 66%, ובתרחיש
כזה החברה מקבלת מחיר יעד של 275 שקלים למניה, אפסייד של כ-83% מהמחיר הנוכחי. מנגד, בתרחיש השלילי שבו השוק מתמתן והקצב יורד לכ-20% בלבד, ההכנסות עשויות להסתכם ב-199 מיליון דולר, שולי הרווח יתכווצו ל-60%, ומחיר היעד משתנה ל-81 שקלים למניה, ירידה של כ-46%.
מנועי הצמיחה
מנועי הצמיחה המרכזיים כוללים הרחבת קו המוצרים ל-11 דגמים של מצלמות, לצד אביזרים ותוכנות עיבוד וידאו מבוססות בינה מלאכותית. המוצרים החדשים, בהם דגמי Raven 2.5 ו-Condor, מאפשרים לחברה לחדור לשווקים מתקדמים יותר ולשרת טווח רחב של יישומים צבאיים ואזרחיים.
הפיזור הגיאוגרפי הרחב תומך גם הוא בצמיחה של החברה, שעד כה הפעילות שלה בארה"ב אינה משקפת את הפוטנציאל של השוק. כיום, אירופה מהווה כ-55% מהמכירות, צפון אמריקה 25%, וישראל כ-15%. בג'פריס מציינים כי השוק האמריקאי צפוי להיות מנוע הצמיחה המשמעותי ביותר בשנים הקרובות, על רקע הרחבת ייצור המל"טים בארה"ב ותקציבי ההגנה האדירים בתחום.
- אקסיליון משנה כיוון - רוצה להתמזג עם חברת פארמה
- מניית ישרוטל נפלה ברקע הפצת מניות מצד בעלת השליטה
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- רמז עבה לסיום העליות בבורסה
נזכיר שגם חברות נאט"ו הכריזו על יעדים שאפתניים בתקציבי הביטחון כאחוז מהתמ"ג שצפוי לגדול לכ-5% בשנים הבאות, ואירופה מתמודדת לאחרונה עם איומי רחפנים שעד כה לא היו מהותיים.
בין הלקוחות של החברה נמנות אלביט מערכות והתעשייה האווירית, לצד יצרני מל"טים בארה"ב, אירופה ואסיה. בג’פריס מעריכים כי נקסט ויז'ן נהנית ממעמד של ספקית מועדפת בקרב יצרני מערכות תצפית מתקדמות, בזכות שילוב של טכנולוגיה, משקל נמוך ויעילות אנרגטית.
בשורה התחתונה - במקום הנכון בזמן הנכון
בג’פריס מסכמים כי "נקסט ויז'ן נמצאת בעמדת זינוק מצוינת בשוק הביטחוני העולמי, כשהיא משלבת צמיחה מואצת, רווחיות גבוהה ויכולת הוצאה לפועל נדירה. הפוטנציאל להתרחבות באמצעות רכישות ופיתוחים חדשים מוסיף שכבת ערך נוספת לטווח הארוך".
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהנדל"ן בפלוס 9%; ת"א 35 עלה 2.3%, ת"א 90 קפץ 4.6%
ההסכם נחתם והפסקת האש צפויה להיכנס לתוקף בקרוב, והבורסה הגיבה בעליות חדות כאשר הכל עולה, והנדל"ן עולה יותר מהכל; גם מגזר הפיננסים מצטרף לחגיגה כשהבנקים וחברות הביטוח עלו עד 2.5%; השקל מזנק והתשואות הממשלתיות נופלות
זה היום אליו ייחלו המשקיעים מזה חודשים והוא נסגר חזק. ת"א 35 הוסיף 2.3%, ת"א 90 זינק 4.6% ומדד ת"א 125 עלה 2.9%.
מניות הפיננסים והביטוח בלטו במחזורים גבוהים, כאשר לאומי ריכזה מחזור של 333 מיליון שקל, פועלים עם 291 מיליון שקל, והפניקס עם 157 מיליון שקל. המחזור הכולל בבורסה התקרב ל-4.5 מיליארד שקל.
בלטו במיוחד בעליות הן מניות הבנייה עם זינוק של 9% במדד ת"א בנייה, כאשר שורה ארוכה של חברות בנייה זינקו. המשקיעים מעריכים כי הציבור התעכב ברכישת דירה ליום שאחרי. אין מצב רוח לקנות דירה בזמן מלחמה. יש אי וודאות לעסקה הגדולה ביותר שאנשים עושים בחיים ולכן מעדיפים לדחות אותה. אחרי המלחמה, נראה שהשגרה תחזור. המשקיעים מאמינים בזה ורוכשים את מניות הבנייה.
הבעיה היחידה והגדולה היא שהמחירים עדיין גבוהים וזה מגיע בדיוק אחרי ירידה של 5%-10% במחירים בשנה האחרונה וזה יכול להרוס את המגמה. מאות אלפים יושבים על הגדר ומצפים שהירידות מחירים יימשכו, המשקיעם חושבים אחרת לגמרי.
מעבר למניות, גם שוק האג"ח הגיב ליום שאחרי עם זינוקים באגרות הממשלתיות. אמיר חדד, מנכ"ל ברומטר בית השקעות אומר שכיום "אגרות חוב עדיפות על מניות, הזדמנויות האמיתיות לא נמצאות במניות אלא באג"ח - המחירים רק יעלו עם הורדת הריבית", תוקף את בנק ישראל וטוען כי הורדת הדירוג נבעה לא מנתונים חלשים אלא מ"איך שהמדינה הציגה את עצמה". הוא גם מציין שהריבית הגבוהה הופכת בצורה פרדוקסלית לגורם אינפלציוני שמכביד על המשק ועל שוק הדיור. לראיון המלא - "מחירי האג"ח יעלו; הנגיד הוא פרזנטור גרוע והדירוג נפגע בגללו"
- "הדולר ימשיך לרדת"
- שער הדולר ירד יותר מדי - בגלל הספקולנטים והמוסדיים; מה יהיה בהמשך?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ואם הזכרנו את שוק האג"ח הממשלתי: האג"ח בטווחים הבינוניים והארוכים הוסיפו בין 1% ל-1.3% והתשואות נפלו בהתאמה. אג"ח ממשלתית שקלית במח"מ של 10.5 שנים מוסיפה 1% ונסחרת סביב ריבית ברוטו של 4.06%
חשבתי למכור היום את המניות, אבל התחרטתי - זו הסיבה
סיפורו של משקיע/ סוחר- למה הוא מחכה לטראמפ ומדוע הוא חושב שיהיו ירידות בהמשך
בורסה הרווחים שלי בשנה האחרונה עצומים. זה גם ניתוח שאני עושה, גם תזמון. אני משיג תשואה כפולה מהשוק. כן, אני יודע - זה גם מזל. בשנה שעברה הרווחתי 80% על התיק, השנה אני מורווח כ-60%. יש לי תיק שכולו מניות. אני מודע לסיכונים, אני מאז ומתמיד משקיע את הכסף הנזיל במניות, יש לי כמו לכולם גם פנסיה ושם זה במסלול רגיל.
התיק שלי קרוב ל-1.5 מיליון שקל ותכננתי לצמצם את התיק באופן דרמטי ביום של ההודעה על עסקה, אפילו את כולו. אני חושב שדי, השוק כבר עשה דרך ארוכה. הוא עולה תקופה ארוכה לקראת ההודעה וסיום המלחמה, הנה זה בא, תודה לאל. יום חג אמיתי. תכננתי למכור וכשיהיה מימוש אני אקנה שוב. המחירים עכשיו יקרים. מנכ"ל הפניקס נתן יעד לרווחים בעוד 4 שנים ותוך שנה היעד הגיע. זה לא נורמלי. הבנקים מגדילים את הרווח ב-20% בשנה בשנתיים בזמן מלחמה. זה גם לא נורמלי.
התמחור לפי מכפילי רווח גבוה, אבל לא מאוד, וזה גם נכון שבוול סטריט המחירים גבוהים, אבל אני חושב שאצלנו זו ניפוח פיננסי. מניות הביטוח עולות כי הן אופציה על שוק ההון וכשהבורסה עולה הן מרוויחות כפול - גם דמי ניהול וגם הכספים שהן עצמם משקיעים בנוסטרו. אלו רווחים עצומים. הביטוח עלה פי 3 וזו עלייה שמנפחת את עצמה. בנקים זה כמו שכותבים בביזפורטל, רווחים שמגיעים מהנגיד. הוא מסדר להם רווחים גבוהים עם פיקוח נמוך, אי תחרות וריבית גבוהה. תסתכלו על שאר התחומים - רווחים סבירים, אבל לא בשמיים.
התיק שלי מגוון - גם מניות פיננסיות, גם נדל"ן, גם תעשייה, גם שבבים. סה"כ כ-7-10 מניות. רציתי הבוקר למכור. כבר כמעט היה ברור לי שאממש בעלייה בהמשך לעסקה המדהימה. אבל אז אמרו שטראמפ מגיע לישראל.
טראמפ מגיע לישראל זו חדשה שיכולה להוסיף עוד כמה אחוזים לשוק. כי טראמפ זה לא מישהו ששותק. הוא ידבר על הסכמי שלום, על כמה הוא אוהב את ישראל, כמה ישראל חשובה. אולי יש לו בכיס איזה התקדמות מול סעודיה. אף אחד לא יודע, גם הפרשנים הטובים ביותר. גם המקורבים לטראמפ לא יודעים מה הוא עומד להגיד. לא בטוח שהוא יודע מה הוא יאמר. אבל הוא יתקבל בכזאת אהבה והערכה וחיבוקים ואני חושב שהוא ידבר כמובן על החטופים וגם ידבר על העתיד.
