הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט
מסחר
צילום: SHUTTERSTOCK

"התחרות היום היא יותר בתחום הטכנולוגי, מאשר בתחרות על סוחרים"

לראשונה בהיסטוריה, סך הנכסים בארה"ב המנוהלים דרך השקעות פאסיביות עלה מעל  לנכסים שנוהלו בקרנות המתמקדות בבחירת ספציפית של נכסים. בלקרוק ממשיכה לבלוט מעל כולם
עמית נעם טל |
נושאים בכתבה איגוח וול סטריט שער הדולר תעודות סל

שינוי ביחסי הכוחות בענף קרנות המניות בארה"ב. לראשונה בהיסטוריה, סך הנכסים המנוהלים כעת בצורה פאסיבית בארה"ב, כלומר ע"י תעודות סל העוקבות אחר המדדים, עולים על הנכסים המנוהלים ע"י קרנות המתמקדות בבחירה ספציפית של מניות. 

לפי ניתוח של Morningstar, בחודש אוגוסט עלו הנכסים המנוהלים ע"י קרנות מחקות מדדים לרמה של 4.271 טריליון דולר, עלייה של 88.9 מיליארד דולר. בין החברות המנהלות המשווקות קרנות המחקות מדדים נציין את בלקרוק, ואנגארד, פידליטי ופימקו. לעומת זאת, סך הנכסים המנוהלים בקרנות המתמקדות בבחירה ספציפית של מניות ירד ב-124 מיליארד דולר לרמה של 4.246 מיליארד דולר בלבד. 

קרנות פאסיביות הופיעו לראשונה בשנות השבעים והפכו לפופולריות בשנות ה-90. לאחר המשבר הכלכלי של 2008 הפופולריות של קרנות אלו עלה בצורה דרמטית בשנים האחרונות. העובדה כי העמלות עבור שימוש כלי השקעה אלו נמוכים יחסית, מהווה תמריץ נוסף להשקעה בצורה זו.

עם זאת, הגורם העיקרי שמוביל את המשקיעים להשקעה בצורה פאסיבית היא ההתערבות החסרת תקדים של הבנקים המרכזיים בשנים האחרונות, התערבות שגרמה לכך שהביצועים הכלכליים של החברה הפכו לפחות משמעותיים להתנהגות המניה, לפיכך הצורך בניתוח מעמיק של מניה הפך לפחות רלוונטי. מנכ"ל ג'יי פי מורגן, ג'יימי דיימון,  תיאר את הסיטואציה הנוכחית בצורה מושלמת אמש: "הקרב בשוק הפך להיות יותר עניין טכנולוגי מאשר התחרות על כלכלנים וסוחרים מבריקים".  

לגידול בהשקעות בצורה פאסיבית יש משמעותיות רבות לשוק. גורמים ייחודיים לחברות הופכים לפחות ופחות רלוונטיים, כאשר השקעה בתעודת סל מובילה לפיזור ההשקעות בסקטור כולו. הבעיה העיקרית בשימוש בתעודות הסל מתרחשת כאשר השווקים עוברים  לסיטואציה של ירידות שערים. בסיטואציה כזו, הנזילות בשוק נעלמת במהירות, דבר שמגביר את הירידות. 

מייקל ברי, משקיע שהפך למפורסם בקרב קהילת המשקיעים ברקע לספר שנכתב עליו והפך לרב מכר, טען בשבוע שעבר כי מדובר בבועה שמעוותת כיום את השווקים. ברי טען כי "הסוד המלוכלך של שוק תעודות הסל הוא ההתפלגות השווה בין ניירות הערך במדדים שהיא מחקה. במדד הראסל 2000 לדוגמא, ספרתי כ-1,049 מניות שנסחרות עם מחזור יומי של פחות מ-5 מיליון דולר, פחות מחצי מתוך מספר זה נסחר במחזור יומי של פחות ממיליון דולר. זאת לא נזילות טובה לגופים שמנהלים עשרות ומאות מיליארדים".

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

אוסף של 8 ציטוטים בלתי נשכחים של הכלכלן הנודע - מילטון פרידמן

אחד מציטוטיו הנודעים של זוכה פרס הנובל: "אני בעד קיצוץ מיסים בכל נסיבות שהם ובכל תירוץ שהוא"
יהושע לוי |
היום, לפני 100 שנה הכלכלן הנודע ואבי הכלכלה המודרנית, נולד מילטון פרידמן. אתר ביזנס-אינסיידר אסף 8 ציטוטים מהמוכרים ביותר של הכלכלן ומראה כמה הם רלוונטים היום: 1. "אם תמנה את הבנק הפדראלי של ארה"ב על מדבר סהרה, בתוך 5 שנים יהיה מחסור בחול". מתוך הספר Think Exist. 2. "השפל הגדול, כמו רוב תקופות אחרות של אבטלה קשה, נוצר על ידי ניהול כושל של הממשלה ולא על ידי חוסר יציבות של המשק הפרטי". מתוך הספר Capitalism and Freedom. 3. "ממשלות אף פעם לא לומדות. רק אנשים לומדים". מתוך הספר Think Exist. 4. "אין כזה דבר 'ארוחות חינם'". שם הספר. 5. "אני בעד קיצוץ מיסים בכל נסיבות שהם ובכל תירוץ שהוא, מכל סיבה שהיא ומתי שזה אפשרי". מתוך ראיון בנוגע למדינות קיצוץ המיסים של הנשיא בוש. 6. "כאשר כל אחד מחזיק במשהו, אף אחד לא מחזיק בזה ולאף אחד אין אינטרס ישיר בכדי לשמר או לשפר את מצבו. זו הסיבה שמבנים בברית המועצות - כמו הדיור הציבורי בארה"ב - נראה רעוע בתוך שנה או שנתיים לאחר הבניה". מתוך הספר Free to Choose: A Personal Statement. 7. "אחת מהטעויות הנוראות הוא לשפוט מדיניות ותוכניות על ידי כונותיהם ולא את תוצאותם". מתוך ראיון שערך ריצ'ארד הפנר עם פרידמן. 8. "שום דבר אינו קבוע כמו התוכניות הזמניות של הממשלה ". מתוך אתר הציטוטים Good Reads. מילטון פרידמן נולד בניו-יורק שבארה"ב למשפחה יהודית, ונמנה מבין מעצבי הכלכלה המודרנית החשובים ביותר. בעל תואר דוקטורט מאוניברסיטת קולומביה, בשיאה של מלחמת העולם השניה כיהן כדובר מחלקת האוצר של ארה"ב, וב-1976 קיבל נובל על עבודתו. פרדימן נפטר בנובמבר 2006 .