מנייתה של דידי תימחק לאחר שהונפקה בוול סטריט ממש ביולי האחרון, לפני פחות מחצי שנה, מאז מחיר המניה ירד במעל 50%. הלחץ ההולך וגובר על המניות הסיניות שמנסות לטעום קצת מהשוק האמריקאי אינו חדש לנו. דידי היא רק אחת בין חברות סיניות רבות אשר רשומות בבורסה האמריקאית ודעות האנליסטים חלוקות לגבי מה יקרה ליתר החברות כגון ALIBABA GROUP (BABA) ו- JD.COM (JD). "הסיכון של מחיקת המניה אמיתי ונוכח" אומר האנליסט רובין ז'ו מהפירמה ברנשטיין. אך בחברת נידהאם סבורים כי "מבחינת הרגולציה הסינית אין שום כוונה למחוק מניות". 

החוק החדש של ה-SEC (רשות ניירות ערך האמריקאית) מציב אולטימטום של שלוש שנים לחברות הזרות, כך שאם לא ייענו לדרישותיו לפתוח את הספרים ולהציג נתונים שקופים יותר, מניותיהן תימחקנה. ההערכות הן שניתן להגיע לפשרה בין שני הרגולטורים, הסיני והאמריקאי, עד מועד הדדליין. אבל עד שזו תגיע, הלחצים מצידם יימשכו. מובן שמחיקת מניות מאסיבית של החברות הסיניות תהווה צעד דרמטי וכאוטי שיגרור השלכות רבות.

מניות זרות בארה"ב ומה זה ADR?

ADR הוא ראשי תיבות ל American Depository Receipt - או בעברית, תעודות פיקדון. למעשה הבנקים החתמים לוקחים מניות של חברות זרות ואורזים אותן לחבילות, אשר נסחרות בבורסה האמריקאית. כך שלמעשה כאשר אתם מחזיקים במניות זרות בבורסה האמריקאית, אתם מחזיקים ב-ADR. אך אל חשש, דבר אין שום משמעות מבחינתכם מכיוון שתעודות הפיקדון מתנהגות בדיוק כמו מניות רגילות.

• מה יקבע האם הדולר ימשיך להתחזק או שדווקא ייחלש?
• מה משמעות העליות של יום שני? איך נכון ולא נכון להשתמש ב-RSI?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אולם במקרה של מניות סיניות עקב לחצים מצד הרגולציה הסינית, ההחזקה בחלק מהמקרים היא בצורה קצת שונה, באמצעות מין חברות קש הנקראות VIE  (קיצור של Variable Interest Entities) אשר מצליחות, או לפחות עד כה הצליחו, לאזן בין שני צדדי הרגולציה. ההחזקה בחברות כמו אלה מעט שונה מהחזקה של ADR בכך שההחזקה בהן היא החזקה עקיפה בחברות הסיניות, בעוד ב-ADR ההחזקה היא ישירה. הסינים והאמריקאיים גם יחד לא אוהבים את הרעיון של VIE'S כאשר האמריקאים מודאגים מכך שהציבור אינו מבין מספיק את המכשיר ודורש יותר פיקוח ושקיפות, הסינים בכלל מחפשים להעלים את המבנה הזה.

אם כך מה קורה למניות שלכם כאשר מניה נמחקת?

למעשה ישנן שלוש אופציות: הראשונה, החברה תהפוך להיות פרטית, החברה תקנה את כל מניותיה הציבוריות מהמשקיעים במחיר אשר הוסכם עליו מראש, אם תרצה לחזור לבורסה, תצטרך לעשות את כל התהליך מחדש, כנראה שהפעם בהונג קונג.

השנייה היא החלפת מניות, במקרה של חברות דואליות (כלומר כאלה שנסחרות בשתי בורסות) ניתן להחליף את המניות האמריקאיות במניות שנסחרות בבורסה השניה - במקרה של הסיניות לרוב זה יהיה בבורסת שנחאי או בהונג קונג. במקרה של דידי שנסחרת רק בארצות הברית, היא תצטרך קודם להתחיל להיסחר בבורסה בהונג קונג או שנחאי על מנת להמשיך להיות ציבורית וגם לייצר את המכניזם הזה עבור המשקיעים שלה.

• ריביאן מזנקת לאור שדרוג המלצות ושאפתנות טכנולוגית
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מאזן האימה: וושינגטון מאיימת בצעדי תגמול נגד ענקיות...