שוב חוזר הניגון: משבר החוב היווני מאיים להתפרץ
ככל שמועד סיום תוכנית הרכישות באירופה מתקרב, כך הכשלים בכלכלה שהוסתרו היטב בזכות הזרמה של 2.5 טריליון אירו לשוק אג"ח בשנתיים האחרונות מתגלים. איטליה הצליחה לרכז את רוב תשומת הלב בימים האחרונים, אך נראה שצריך לשים לב כעת גם ליוון, כאשר מדד הבנקים המקומיים קרס אתמול בכ-19% והשלים צניחה של כ-55% ממאי האחרון. הערב המדד מזנק ברקע לדיווחים כי הממשלה צפויה לבצע תוכנית חילוץ לבנקים (ע"י מכירת אג"חים והגדלת החוב שלה). ובכן, ההיסטוריה חוזרת.
את הירידות האחרונות הוביל בנק פיראוס, שצנח בכ-21% לשפל כל הזמנים ברקע להתבטאות של מנכ"ל הבנק, כריסטוס מג'לו, שטען כי הוא מחפש דרכים להנפקת חוב נוספת במטרה להגדיל את הנזילות של הבנק.
הבנק חייב לגייס כ-500 מיליון אירו (577 מיליון דולר) ע"י מכירת 2 סדרות אג"ח על מנת לעמוד בדרישות ההון של הבנק המרכזי באירופה(ECB), כאשר ההידרדרות האחרונה בשוק האג"ח האירופאי (בעיקר איטליה), מקשה על המהלך.
כאשר הבנקים המדינה החלו לקרוס (שוב), הממשלה הודיעה היום את תוכנית לניקוז "ההלוואות הרעות" מהבנק, שנאמדות היום בכ-89 מיליארד אירו. המהלך מגיע לאחר שרק אתמול קבע הבנק המרכזי באירופה כי כל הבנקים היוונים עברו את מבחני הלחץ.
- לראשונה: הזהב עקף את האירו כנכס רזרבה
- לגארד קוראת לאירופה: הזמן להפוך את האירו לחלופה אמיתית לדולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ע"פ התוכנית החדשה, המדינה תיצור "בנק רע" שיקנה את החובות הבעייתיים מהבנקים, כאשר המדינה תהיה ערבה לחובות.
מדד הבנקים היוונים: הסיפור היווני צפוי לחזור כעת כאשר ה-ECB מקטין את הרכישות
כפי שטענו פה בעבר, תוכנית הרכישות של הבנק המרכזי באירופה הרסה לחלוטין את שוק האג"ח האירופאי, והיה הייתה הרבה יותר משמעותית מתוכנית הרכישות שביצע הפד' בזמנו (שדאג שתמיד ישאר שוק משני פעיל). התוכנית הביאה לפריחה של "כלכלת זומבי" שתלויה לחלוטין בהזרמת הכסף מצד הבנק המרכזי. תוכנית רכישות באיחוד האירופאי היא רק עניין של זמן.
- 1.הדולר הולך לטוס בגלל קריסת ארופה (ל"ת)משה 05/10/2018 08:29הגב לתגובה זו
וול סטריט, Photo by Keenanוול-סטריט בדרך לסיים את 2025 בשיא - מה האנליסטים צופים?
שוק המניות האמריקאי מתקרב לסיום 2025 כשהוא בשיאים היסטוריים, והציפייה בקרב המשקיעים היא לנעילה חיובית של השנה. המדדים המובילים נסחרים סמוך לרמות שיא, לאחר שהתאוששו מתנודתיות מוקדמת יותר בדצמבר, שנבעה בעיקר מחולשה במניות הטכנולוגיה על רקע חששות מהיקף ההשקעות בבינה מלאכותית.
מדד S&P 500 רשם שיא חדש לפני חג המולד, והוא נמצא במרחק של כ־1% בלבד מרמת 7,000 נקודות, רף סמלי שמעולם לא נפרץ. אם המגמה הנוכחית תימשך, זה יהיה החודש השמיני ברציפות של עליות במדד, רצף העליות החודשי הארוך ביותר מאז השנים 2017–2018. גם מדד נאסד"ק, המוטה לטכנולוגיה, מסכם שנה חזקה עם עלייה דו־ספרתית.
מדיניות הפד במוקד
על רקע סיום השנה, תשומת הלב של השווקים מופנית בעיקר למדיניות הפדרל ריזרב. הבנק המרכזי הוריד את הריבית המצטברת ב־75 נקודות בסיס בשלושת ישיבותיו האחרונות, לרמה של 3.50%–3.75%, אך ההחלטה האחרונה התקבלה ברוב דחוק, והתחזיות של חברי הוועדה לגבי המשך השנה הקרובה אינן אחידות. פרסום פרוטוקול הישיבה הקרובה עשוי לשפוך אור על חילוקי הדעות בתוך הבנק.
נושא נוסף שמרחף מעל השווקים הוא זהות יו"ר הפד הבא. כהונתו של ג'רום פאוול מסתיימת במאי, והמשקיעים ממתינים להודעת הנשיא דונלד טראמפ על מועמדותו להחלפה. כל רמז להחלטה צפוי להשפיע על המסחר בטווח הקצר, במיוחד בתקופה של נזילות נמוכה.
- שוק המניות האמריקאי לקראת 2026: האם רצף העליות ההיסטורי יימשך לשנה רביעית?
- נייקי עולה 2%, אינטל יורדת 3% ומהי המגמה בחוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות העליות במדדים, הרכב העליות בשוק השתנה בחודשים האחרונים. מניות הטכנולוגיה, שהיו המנוע המרכזי של העליות בשנים האחרונות, רשמו ביצועי חסר מאז נובמבר, בעוד שסקטורים אחרים תפסו את מקומן כמובילי השוק. מניות פיננסים, תחבורה, בריאות וחברות קטנות הציגו תשואות עודפות, תופעה שבוול-סטריט מגדירים כרוטציה של משקיעים לעבר תחומים שבהם רמות התמחור נמוכות יחסית והחשיפה לסיכונים בענף הטכנולוגיה מוגבלת יותר.
טראמפ מצייץ, נוצר באמצעות AI30 טריליון דולר חוב ו-6% גירעון: הפסקת האש השברירית בין טראמפ לשוק האג״ח
התשואה ל-10 שנים יורדת ביותר מ-30 נקודות בסיס מאז האביב, אבל רמז לעוד חוב ארוך מזכיר עד כמה האיזון תלוי בהיצע, אינפלציה ואמון
מאז שהמכסים שטראמפ דוחף תחת מה שהוא מציג כ״יום השחרור״ דחפו את שוק האג״ח האמריקאי למעין מרד באפריל, בבית הלבן ובמשרד האוצר עובדים הרבה יותר בזהירות. פחות הצהרות שמרימות את הלהבות, יותר ניהול עדין של ציפיות, ובעיקר ניסיון לשמור את תשואת האג״ח ל-10 שנים במקום שלא יכאיב יותר מדי לכל המערכת.
הבעיה היא שהשקט הזה מגיע עם כוכבית. החוב הפדרלי כבר יושב סביב 30 טריליון דולר, הגירעון השנתי נשאר גבוה, ובשוק לא צריכים הרבה כדי להיזכר מי פה באמת קובע את מחיר הכסף. מספיק רמז קטן על שינוי בהנפקות או על פגיעה במקור הכנסות, והתשואות קופצות.
הסימנים שהדליקו נורה בנובמבר
התזכורת האחרונה לשבריריות מגיעה בתחילת נובמבר. משרד האוצר מאותת שהוא שוקל למכור יותר חוב לטווח ארוך, ובאותו יום בית המשפט העליון מתחיל לדון בחוקיות המכסים הרחבים. שתי ההודעות האלה יושבות בדיוק על העצבים החשופים של השוק.
הסיבה די פשוטה. כשהאוצר מדבר על עוד חוב ארוך, יש מי שמתרגם את זה מיד ללחץ היצע, כלומר יותר אג״ח ארוכות בשוק שמבקשות קונים, ובדרך כלל זה נגמר בתשואות גבוהות יותר. במקביל, דיון משפטי שעשוי לערער את המכסים מייצר ספק לגבי מקור הכנסות שממנו אמורה להגיע גבייה שתומכת ביכולת לשרת חוב ענק.
- המשך שחרור תיקי אפשטיין מחזיר את הסיכון הפוליטי למסך של וול סטריט
- אישור משפטי ליוזמת טראמפ: תשלום של 100 אלף דולר לבקשת אשרת H-1B
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באותו יום התשואה ל 10 שנים קופצת ביותר מ 6 נקודות בסיס, תנועה חריגה יחסית לשבועות האחרונים, במיוחד על רקע זה שהתשואות יורדות בחדות לאורך השנה. מה שקופץ לעין הוא לא רק המספר אלא הסיגנל, השוק עדיין דרוך.
