מיקרון בתוצאות שיא: הביקוש ל-AI מזניק את ההכנסות; האם המניה תעלה?
הרווח המתואם זינק ל-3.03 דולר למניה ברבעון הרביעי, ההכנסות צמחו ב-46% ל-11.3 מיליארד דולר; זיכרונות HBM למעבדי AI תורמים כבר 40% מההכנסות
מיקרון מיקרון Micron Technology, Inc 0.92% הפתיעה אמש אחרי המסחר את וול סטריט עם דוחות שעקפו את כל התחזיות. הרווח המתואם זינק ל-3.03 דולר למניה, לעומת תחזית האנליסטים של 2.86 דולר בלבד, וקפיצה דרמטית מ-1.18 דולר בתקופה המקבילה אשתקד. ההכנסות הגיעו ל-11.3 מיליארד דולר, מעל הצפי של 11.2 מיליארד, וצמחו ב-46% על בסיס שנתי.
במסחר המאוחר עלתה המניה ב-1% - למה בשיעור כזה צנוע? כי ציפו שהחברה תכה בגדול את התחזית. המניה בראלי מרשים של 40% בספטמבר שהביא אותה לשיא של 165 דולר.
זיכרונות HBM: המנוע החדש של מיקרון
המפתח להצלחה המסחררת נמצא ב-HBM. זיכרונות ה-High Bandwidth Memory, המשמשים במעבדים גרפיים מתקדמים ובמערכות מרכזי נתונים לבינה מלאכותית, הפכו תוך שנתיים ממוצר נישה למקור ההכנסה המרכזי של החברה.
מגזר ה-HBM תרם 40% מסך ההכנסות ברבעון הרביעי, פי שניים מנתחו בשנה שעברה. המנכ"ל סנג'יי מהרוטרה לא הסתיר את ההתרגשות בשיחת הוועידה עם האנליסטים: "אנחנו נכנסים ל-2026 עם מומנטום חיובי חסר תקדים. ההשקעות בבינה מלאכותית רק מתחילות, והביקוש לזיכרונות מתקדמים יגדל באופן אקספוננציאלי".
- הביטקוין צנח ב-14%, מאנדיי נפלה ב-10%; הנאסד״ק איבד 1.6%
- הנאסד"ק נפל ב-1.4%; אלביט עלתה ב-3%, מאנדיי צנחה ב-10%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מהרוטרה הדגיש יתרון נוסף: "כיצרנית אמריקאית מובילה בתחום הזיכרונות, מיקרון נהנית מיתרון אסטרטגי בעידן של מתחים גיאופוליטיים". הרמז לסין ולמלחמת הסחר ברור.
במקביל, גם שוק זיכרונות ה-NAND, המשמשים לאחסון במחשבים, סמארטפונים ושרתים, מתאושש לאחר תקופה חלשה של שנתיים, ומוסיף רוח גבית לצמיחה.
שוק הזיכרונות תמיד היה מחזורי. תקופות של ביקוש גואה מתחלפות בירידות חדות במחירים כשהמלאים מצטברים. אבל משהו השתנה. המחזור הנוכחי נמשך כבר שנתיים שזה משך הזמן הממוצע של מחזור שלם בעבר, ועדיין אין סימני האטה באופק.
הביקוש ל-AI משנה את כללי המשחק ואת המחזוריות. זיכרונות HBM מורכבים מאוד לייצור ותופסים קיבולת משמעותית בקווי הייצור. ההיצע יישאר מוגבל לפחות עד סוף 2026, מה שמקטין דרמטית את הסיכון לירידת מחירים.
- אמזון: נוציא 200 מיליארד דולר בשנה הקרובה; המניה צונחת ב-10% במסחר המאוחר
- הישראלית שצונחת ב־13%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מרים אדלסון הפסידה היום 3 מיליארד דולר: מניית לאס וגאס סנדס...
התחרות בשוק מתחממת. סמסונג הדרום קוריאנית עדיין מובילה בנתח השוק הכולל, אך מיקרון השיגה יתרון משמעותי בהשקת דורות HBM חדשים, כולל אספקה בלעדית למעבדי ה-AI המתקדמים של אנבידיה. SK hynix, מתחרה דרום קוריאנית נוספת, מגבירה השקעות.
מיקרון השקיעה בשנה האחרונה 13.8 מיליארד דולר על מפעלים חדשים וציוד מתקדם סכום עתק שצפוי לגדול עוד יותר ב-2026. ההשקעות האדירות משפיעות על התזרים החופשי ומגדילות את הסיכונים הפיננסיים. אבל ההנהלה והאנליסטים בעקבותיה רואים בזה השקעה נכונה.
מיקרון נסחרת במכפיל רווח של כ-11 על רווחי השנה הבאה.
