סין פתחה שתי חקירות חדשות נגד ענף השבבים בארצות הברית, במהלך שממחיש את החרפת המתח בין וושינגטון לבייג'ינג סביב תחום הטכנולוגיה הרגיש ביותר בעולם. ההודעה מגיעה ימים ספורים לפני מפגש רשמי בין בכירי הממשל משני הצדדים, וצפויה להוסיף נדבך של עימות לשיחות.

משרד המסחר הסיני הודיע כי נפתחה חקירת היצף (anti-dumping) בנוגע לשבבים אנלוגיים שמיוצרים בארה"ב - רכיבים שבהם מתמחות חברות כמו טקסס אינסטרומנטס ו-Analog Devices. במקביל, נפתחה חקירה נפרדת בטענה כי הצעדים האמריקאיים נגד תעשיית השבבים הסינית הם בעלי אופי מפלה. מדובר בצעד חריג שמאותת כי סין אינה מתכוונת להבליג על הסנקציות וההגבלות שמובילות ארה"ב בשנים האחרונות.

סין מגיבה לארה"ב

המהלך הסיני מגיע לאחר שוושינגטון הוסיפה 23 חברות סיניות לרשימת הישות (entity list) - צעד שמגביל את האפשרות שלהן לרכוש טכנולוגיה אמריקאית. הממשל האמריקאי מגדיר חברות אלו ככאלה שפועלות "בניגוד לאינטרס הביטחוני או למדיניות החוץ של ארה"ב".

המחלוקת סביב תחום השבבים הפכה לזירת התנגשות עיקרית בין המעצמות. מצד אחד, ארה"ב חסמה את גישתה של סין למאיצי בינה מלאכותית מתקדמים ואף הגבילה את יצוא חלק ממוצרי אנבידיה ברמה נמוכה יותר, בטענה שהדבר נחוץ לשמירה על יתרון טכנולוגי וביטחוני. מצד שני, בסין טוענים כי הצעדים הללו נועדו לעכב את ההתפתחות שלה בתחומי מחשוב עוצמתי ותעשיות מבוססות בינה מלאכותית, ולכן מדובר במדיניות מפלה.

• AMD עקפה את הציפיות וצופה צמיחה מואצת בשוק הבינה המלאכותית
• טראמפ משגר מסר לסין אך משאיר את טייוואן בערפל אסטרטגי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

החקירה נגד שבבים אמריקאיים צפויה להימשך כשנה, עם אפשרות להארכה בחצי שנה נוספת. במידה וייקבע כי אכן מדובר בהיצף, סין עשויה להטיל מכסים גבוהים על ייבוא רכיבים אמריקאיים - צעד שיפגע ישירות ביצואנים הגדולים לאסיה וייצור חוסר ודאות עבור חברות ענק אמריקאיות. החקירה השנייה, על אפליה, צפויה להסתיים בתוך כשלושה חודשים.

המשמעות המעשית היא שהספקיות האמריקאיות עלולות להתמודד עם ירידה במכירות לסין - שוק יעד מרכזי עבורן - וכן עם סיכון להחרפה נוספת במלחמת הסחר. נזכיר כי מוקדם יותר השנה פתחה סין בחקירה ראשונה מסוגה נגד יבוא סיבים אופטיים מארה"ב, שהובילה להטלת מכסים.

השפעה על השווקים?

עבור המשקיעים, המהלך מייצר עוד שכבה של אי ודאות. מניות חברות השבבים בארה"ב, כמו טקסס אינסטרומנטס, אנבידיה ו-Analog Devices, עלולות להגיב בירידות בשל החשש לפגיעה במכירות ובשולי הרווח. האיומים במכסים חדשים מחזקים את תחושת הסיכון הרגולטורי, ומעוררים חשש ל"מלחמת שבבים" ממושכת שתשפיע על שרשראות האספקה הגלובליות. המשמעות עלולה להיות עלויות ייצור גבוהות יותר במכשירי סלולר, מחשבים ותעשיית הרכב החכם.

• הצעת חוק בארה"ב לחייב חברות לדווח על פיטורים בעקבות ה-AI
• אופנהיימר בהמלצה על אודיוקודס עם מחיר יעד של 12 דולר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...

גם בשוקי האג"ח עשויה להירשם תגובה, עם עלייה בפרמיות הסיכון של חברות אמריקאיות בעלות חשיפה גבוהה לסין. במקביל, המתח עלול להכביד על שוקי המט"ח, כאשר היואן והדולר הופכים לכלים נוספים בזירה הפוליטית.

העיתוי אינו מקרי: החקירות מתפרסמות רגע לפני פגישת שר האוצר האמריקאי סקוט בסנט עם סגן ראש הממשלה הסיני חה ליפנג במדריד. בפגישה יידונו סוגיות סחר, ביטחון כלכלי והמשך המגעים סביב עתיד טיקטוק בארה"ב - אפליקציה שמוערכת בשווי של מאות מיליארדי דולרים ושעתידה לעורר מחלוקת מתמשכת.

הפגישה צפויה להיות טעונה במיוחד, שכן שני הצדדים מגיעים אליה מתוך צעדים חד-צדדיים שנועדו להפעיל לחץ. סין מבהירה כי לא תסכים ל"בלימה מלאכותית" של התפתחותה הטכנולוגית, ואילו ארה"ב ממשיכה להדגיש את שיקולי הביטחון הלאומי כקו אדום. גם סוגיות נוספות, כמו מניעת הלבנת הון ושיתוף פעולה פיננסי, צפויות להידון, אך האווירה הכללית נותרת מתוחה.

לכאורה, מדובר בצעדים טכניים של חקירה רגולטורית, אך בפועל הם מהווים עוד חוליה בשרשרת ארוכה של התנגשות אסטרטגית. תעשיית השבבים, שהיא לב ליבה של הכלכלה הדיגיטלית והביטחונית, הפכה לזירת המאבק המרכזית במלחמת הסחר החדשה.

אם החקירות יובילו להטלת מכסים או מגבלות נוספות, הדבר עלול לייקר את עלויות הייצור ולפגוע לא רק בענקיות אמריקאיות כמו טקסס אינסטרומנטס, אנבידיה ו-Analog Devices, אלא גם בחברות טכנולוגיה סיניות שתלויות בייבוא רכיבים אלו. במילים אחרות, ההתנגשות עשויה לייצר נזק הדדי משמעותי לשני הצדדים.

בה בעת, ייתכן שהמשבר ידרבן השקעות חדשות בפיתוח עצמי. סין כבר הכריזה על תוכניות השקעה של מאות מיליארדי דולרים בפיתוח שבבים מקומיים, וארה"ב מקדמת חבילות סיוע ותמריצים ליצרנים המקומיים במסגרת "CHIPS Act". מגמה זו עלולה לייצר פיצול בשוק העולמי - מדינות רבות יידרשו לבחור אם להתבסס על טכנולוגיה אמריקאית או סינית. תרחיש כזה צפוי להפוך את שרשראות האספקה ליקרות ומורכבות יותר, אך גם לייצר יתרונות למי שיצליח לבסס תעשייה מקומית חזקה.

כך או אחרת, נראה שהעימות סביב שבבים רק בתחילתו, והוא צפוי להישאר נושא מרכזי בשיח הכלכלי והפוליטי העולמיב תקופה הקרובה.