מניית Bullish Bullish -4.07%  מזנקת ב־140% ביום המסחר הראשון שלה למחיר של 90 דולר לעומת מחיר הנפקה של 37 דולר למניה. בורסת הקריפטו מוכיחה כי הביקוש לחברות דיגיטליות איכותיות בשוק נותר חזק. בהנפקה הראשונית גייסה החברה 1.1 מיליארד דולר, על רקע ביקוש עצום למניותיה– גבוה פי 20 מכמות המניות שהוצעה. הביקוש החריג איפשר לחברה להגדיל את היקף המכירה מ־20.3 מיליון מניות ל־30 מיליון, ואף להעלות את מחיר ההנפקה מהטווח המקורי של 28–31 דולר ל־37 דולר.

המסחר נפתח ב־90 דולר למניה ונעצר זמנית בשל העלייה החדה במחיר. העלייה הקפיצה את שווי השוק של Bullish ל־13.2 מיליארד דולר כבר ביום הראשון למסחר – יותר מפי שניים מהשווי שתוכנן במקור.

בראש החברה עומד טום פארלי, לשעבר נשיא הבורסה בניו יורק ובעל ניסיון עשיר בניהול בורסות בין־יבשתיות. שמו המוכר בעולם הפיננסי מוסיף אמינות לחברה. רשימת המשקיעים כוללת שמות בולטים: קרן Founders Fund של פיטר ת'יל השקיעה דרך Block.one, חברת הקריפטו Galaxy Digital מחזיקה אף היא בנתח, ו־BlackRock יחד עם ARK של קתי ווד הביעו עניין ברכישת מניות בהיקף של עד 200 מיליון דולר במחיר ההנפקה.

תזמון אופטימלי

התזמון להנפקה נחשב אופטימלי: הביטקוין נסחר סמוך לשיא של 120 אלף דולר, מגזר הקריפטו כולו בתנופה, וחקיקה חדשה בארה"ב מסדירה את השוק – תוך עידוד ממשלתי לתעשייה. Bullish מתמקדת בשירותי מסחר בקריפטו ללקוחות מוסדיים, בשונה מפלטפורמות המיועדות בעיקר לסוחרים קמעונאיים. התמחות זו מעניקה יציבות רבה יותר להכנסות, שכן מוסדות נוטים להתמקד בביטקוין ובאת'ריום – ולא במטבעות קטנים ותנודתיים.

• פרודלים בדרך להנפקה, השווי הצפוי 1.7-1.8 מיליארד שקל
• סוגת בדרך לבורסה לפי שווי של 1.2-1.3 מיליארד שקל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

האנליסט אד אנגל מ־Compass Point הסביר: "ההתמקדות של Bullish במוסדות מספקת ביצועים עקביים יותר מפלטפורמות מסחר קמעונאיות, שם הפעילות מתמקדת באלטקוינים – במיוחד בתקופות של שוק עולה".

לחברה נכס אסטרטגי נוסף – CoinDesk, שנרכשה ב־2023 תמורת 72.6 מיליון דולר. מעבר לפעילותה התקשורתית, CoinDesk מהווה מקור חשוב לנתוני שוק ואינדקסים, מה שמקנה ל־Bullish יתרון תחרותי בתעשייה שבה מידע איכותי הוא נכס קריטי.

החברה מחזיקה כ־2 מיליארד דולר במטבעות דיגיטליים, בעיקר בביטקוין, לצד את'ריום וסטייבלקוינים. המשמעות היא שהחברה נהנית גם מעליית ערך המטבעות שברשותה, בנוסף לפעילות העסקית השוטפת.

• האם 2025 היא שנת הזעם? מילון אוקספורד טוען שכן
• קנס של 5.8 מיליארד דולר לנטפליקס - אם עסקת וורנר תתפוצץ
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• תרומה של 1.1 מיליארד דולר בעיקר למחקר מדעי - מאחד מהאנשים...

תמונה מעורבת

התוצאות הכספיות מציגות תמונה מעורבת: ברבעון הראשון של 2025 רשמה החברה הפסד של 348.6 מיליון דולר על הכנסות של 80.2 מיליון דולר – לעומת רווח של 104.8 מיליון דולר באותו רבעון אשתקד. עם זאת, היא צופה רווח של 106–109 מיליון דולר ברבעון השני.

בהשוואה לקוינבייס, המתמקדת יותר בסוחרים קמעונאיים, Bullish נוקטת גישה שמרנית ויציבה יותר – עובדה המפחיתה את רמת הסיכון, גם אם היא פועלת באותו מגזר תנודתי.

הדרך להנפקה הייתה רצופת מהמורות: ב־2021 הכריזה החברה על מיזוג עם חברת SPAC בשווי 9 מיליארד דולר, אך העסקה בוטלה ב־2022, ובסופו של דבר נבחרה הדרך המסורתית של הנפקה ישירה. בין בעלי המניות הגדולים – ברנדן בלומר, מייסד שותף ומנכ"ל Block.one, שצפוי להחזיק ב־30.1% מהמניות, וקוקואי יואן, חבר דירקטוריון, שיחזיק ב־26.7%. שיעורי ההחזקה הגבוהים משדרים אמון של המייסדים בפוטנציאל החברה.

נראה שהנפקות של חברות קריפטו חוזרות לכותרות, כאשר סירקל עלתה ב־750% מעל מחיר ההנפקה בחודש הראשון למסחר, ו־Bullish השיגה 143% ביום אחד בלבד. השוק מצביע על ביקוש חזק לחברות עם מודל עסקי מבוסס במרחב הדיגיטלי.

מתעשרי קריפטו חדשים

המייסדים הפכו כאמור לעשירים גדולים. בלומר (39), בעל 30.1% מהחברה, מחזיק במניות בשווי 2.8 מיליארד דולר. יואן, עם 26.7%, מחזיק ב-2.5 מיליארד דולר. השניים הקימו את Bullish ב-2021, בגיבוי Block.one, שגייסה 4.2 מיליארד דולר ב-ICO של מטבע EOS ב-2018.

בלומר, שגדל באיווה ועבר להונג קונג, הקים בגיל 15 עסק למסחר בנכסים דיגיטליים במשחקים. הוא ויתר על אזרחותו האמריקאית ב-2020 ורכש לאחרונה וילה בסרדיניה ב-170 מיליון אירו. יואן, בוגר טאפטס, עבד כבנקאי השקעות ושותף להקמת סוכנות הנדל"ן Okay.com.