הכלכלה האמריקאית צומחת בקצב הגבוה זה שנתיים - שוק העבודה נשאר מאחור

הכלכלה האמריקאית הציגה ברבעון השלישי של השנה קצב צמיחה מהיר במיוחד, הגבוה ביותר שנרשם זה כשנתיים. לפי נתונים מעודכנים של משרד המסחר האמריקאי, התוצר המקומי הגולמי צמח בקצב שנתי של 4.4% בין יולי לספטמבר, מעט מעל ההערכה הראשונית ולמעלה מהרבעון הקודם. העדכון כלפי מעלה מגיע לאחר שבאומדן הראשון הוערכה הצמיחה ב-4.3%, לעומת 3.8% ברבעון השני של השנה. מדובר בקצב שלא נראה מאז הרבעון השלישי של 2023, והוא מדגיש את החוסן של הכלכלה האמריקאית, גם על רקע סביבת ריבית גבוהה ואי־ודאות מדינית וכלכלית.

המנוע המרכזי של הצמיחה נותר הצרכן האמריקאי. ההוצאה הפרטית, המהווה כ־70% מהתוצר, עלתה בקצב שנתי של 3.5%. עיקר הגידול נרשם בשירותים, ובראשם הוצאות על בריאות, שצמחו ב-3.6%, בעוד שההוצאה על מוצרים עלתה בשיעור מתון יותר של 3%.

בתוך סעיף המוצרים בלטה חולשה יחסית במוצרים בני קיימא, כמו כלי רכב ומוצרי חשמל, עם עלייה של 1.6% בלבד. במקביל, תרמו לצמיחה גם גורמים חיצוניים: עלייה חדה ביצוא וירידה ביבוא שיפרו את מאזן הסחר והוסיפו לתוצר. גם ההשקעות העסקיות רשמו גידול, אם כי מתון יותר. השקעות של חברות, בניכוי בנייה למגורים, עלו בקצב של 3.2%, בין היתר על רקע המשך השקעות בתשתיות מחשוב ובמערכות בינה מלאכותית. מדובר במגמה שמחזקת את הפריון, אך אינה מתורגמת בהכרח להרחבת מצבת העובדים.

מדיניות כלכלית שנויה במחלוקת

הנתונים החזקים מתפרסמים על רקע מדיניות כלכלית שנויה במחלוקת של הנשיא דונלד טראמפ, ובעיקר העלאת מכסים דו־ספרתיים על יבוא מרוב מדינות העולם. למרות החשש מפגיעה בסחר ובמחירים, הכלכלה האמריקאית ממשיכה להציג ביצועים יציבים. עם זאת, הפער בין נתוני המאקרו החיוביים לתחושת הציבור נותר משמעותי. סקרים מצביעים על חוסר שביעות רצון רחב ממצב הכלכלה, בעיקר בשל יוקר המחיה. תחושת הלחץ גבוהה במיוחד בקרב משקי בית מהמעמד הבינוני והנמוך.

• בין וושינגטון לבייג’ינג: היסודות הנדירים מציבים את ברזיל בעמדת מיקוח חדשה
• וושינגטון מנסה לאחד את המערב נגד השליטה הסינית במינרלים קריטיים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

כלכלנים מצביעים על מאפיינים של מה שמכונה "כלכלה בצורת K": משקי בית בעלי הכנסה גבוהה ממשיכים להגדיל הוצאות, בין היתר בזכות עליות בשוקי ההון, בעוד שמשקי בית חלשים יותר מתקשים להדביק את קצב עליית המחירים והשכר שלהם נותר מדשדש. גם שוק העבודה מציג תמונה מורכבת. מאז מרץ נוספו בממוצע כ-28 אלף משרות בלבד בחודש, קצב נמוך משמעותית לעומת שנות הגיוס האינטנסיבי שלאחר מגפת הקורונה. שיעור האבטלה אמנם נותר נמוך יחסית, אך מדובר בשוק עבודה זהיר, שבו חברות נמנעות מגיוס חדש אך גם לא ממהרות לפטר.

לדברי הכלכלנית הראשית של Navy Federal Credit Union, מדובר ב"צמיחה כמעט ללא תעסוקה", שמונעת מהשקעות טכנולוגיות ומהוצאות של אוכלוסיות חזקות. השאלה המרכזית, לדבריה, היא האם בשנים הקרובות תחול חלחול של הצמיחה גם אל המעמד הבינוני, או שהפערים ימשיכו להתרחב.