קוואנטיניום דוחפת להנפקה עם שני בנקי ענק ומכוונת לשווי של 20 מיליארד דולר

קוואנטיניום, חברת המחשוב הקוונטי שבשליטת האניוול Honeywell International Inc -1.68%  , מתקדמת לקראת הנפקה ראשונה, עם יעד שמדברים עליו בשוק למחצית הראשונה של השנה. מבחינת התזמון זה ניסיון לצאת לציבור בתקופה שבה עדיין יש תיאבון לתמחור שמבוסס על פוטנציאל ולא רק על הכנסות, כשברקע עדיין מדובר בטכנולוגיה שרוב הערך שלה לציבור הרחב ולעולם העסקי נמצא לפחות כמה שנים קדימה. במקביל, החברה מתקדמת בהכנות להגשת מסמכים לקראת ההנפקה. 

גיוס של יותר מ-1.5 מיליארד דולר ושווי של 15-20 מיליארד דולר, אלו פרמטרים שלא רק מציבים רף תמחור גבוה, אלא גם מחדדים מראש את השאלות שיקבלו תשובה במסמכי ההנפקה ובשיחות עם משקיעים. הדיונים עדיין פתוחים וגודל הגיוס והשווי עוד יכולים להשתנות, וגם ייתכן שיצטרפו בנקים נוספים. המהלך הזה בעצם מאפשר גמישות אם השוק ידרוש מחיר אחר, או אם רוצים להרחיב את ההפצה לקהל מוסדי גדול יותר.

מניית האניוול נסחרת סביב 219 דולר, עם שווי שוק של כ-139 מיליארד דולר. בחודש האחרון היא עלתה בכ-12.5%, וב-12 החודשים האחרונים היא ירדה בכ-1.4%. את ההיערכות להנפקת קוואנטיניום מובילים לפי גורמים שמכירים את הפרטים שני בנקי חיתום גדולים בוול סטריט, מורגן סטנלי וג׳יי.פי מורגן.

מה השתנה מאז סבב ההון ומה זה אומר על התמחור

בספטמבר שנה שעברה, האניוול הודיעה שגייסה לקוואנטיניום הון חדש שהעניק לחברה שווי של כמעט 11 מיליארד דולר. אם ההנפקה תצא בטווח של 15-20 מיליארד דולר, מדובר בקפיצה משמעותית בתוך זמן קצר יחסית, מה שמחזיר את הדיון לנקודה שהשוק אוהב להתווכח עליה, כמה מהתמחור הוא ציפייה לטכנולוגיה שתבשיל, וכמה הוא עסקת חלון שוק.

• המלצות קנייה למניות הקוואנטים; "קוונטום קומפיוטינג תעלה ב-80%"
• חברת הקוואנטים שהולכת ל-IPO - ומי ירוויח מההנפקה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

קוואנטיניום פועלת בתחום המחשוב הקוונטי, ומפתחת מחשבים שמיועדים להתמודד עם בעיות מורכבות מעבר ליכולת של מעבדים מסורתיים. ההבטחה הגדולה היא קפיצת מדרגה בסוגים מסוימים של חישובים, לא החלפה מיידית של כל תשתיות המחשוב. בשוק ההון זה מתומחר כמעט תמיד כמו אופציה, פוטנציאל גדול בתמורה לסיכון גדול.

חלון ההנפקות בוול סטריט נפתח ונסגר מהר, וכשהחברות מריחות שיש ביקוש הן רצות לצאת לפני שהשוק משנה כיוון. כמה שבועות של תנודתיות או ירידות חדות יכולים להפוך את התיאבון להנפקות לחשדנות, ואז עסקאות כאלה נדחות או חוזרות לסבב תיקונים.

המשקיעים שמאחורי החברה והמסר לשוק

בין המשקיעים בקוואנטיניום יושבים יחד שחקנים שלא רגילים להיות באותו חדר, וזה נותן תמונה די חדה של מי חושב שיש פה משהו אמיתי. יש שם את זרוע ההון סיכון של אנבידיה NVIDIA Corp. -2.71% , את קוואנטה קומפיוטר (Quanta Computer), את קרן קיו-אי-די אינווסטורס (QED Investors), וגם בנק ג’יי.פי מורגן JPMorgan Chase & Co. לצד אלה נמצאת מיצואי ושות’ (MITSUI + CO., ולאחרונה הצטרפה גם פידליטי אינטרנשיונל (Fidelity International). כשזה ההרכב, קשה להגיד שזה רק סיפור למשקיעים שמחפשים ריגוש, זה נראה יותר כמו הימור מחושב של תעשייה, טכנולוגיה ופיננסים על אותו כיוון.

• הנאסד״ק יורד ב-1.3%; סנדיסק קופצת ב-7%, אנבידיה מאבדת 3%
• איבוד אמון באג"ח האמריקאי: קרן פנסיה דנית יוצאת מאג"ח ארה"ב
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדברת ועושה - תרמה 26.3 מיליארד דולר בשנים האחרונות

גם העובדה ששני הבנקים שמוזכרים כמובילים את התהליך הם מורגן סטנלי Morgan Stanley -2.45%   וג’יי.פי מורגן אינה טכנית. אלו גופים שיודעים להוביל עסקאות גדולות, אבל גם יודעים להקשיח את סיפור ההנפקה כדי שיעבור אצל משקיעים מוסדיים שלא קונים חלומות בלי מספרים, במיוחד בתחום מהסוג הזה.

מניות של חברות מחשוב קוונטי היו חמות במיוחד בשנה האחרונה. די-ווייב קוונטום D-Wave Quantum -4.54%   זינקה ביותר מ-400% בתקופה הזו, וריגטי קומפיוטינג Rigetti Computing  יותר מהכפילה את עצמה. במקביל, חלק מהחברות הציבוריות בענף כבר נסוגו מהשיאים שנרשמו בסתיו, עוד תזכורת לזה שהכסף נכנס מהר, אבל גם יוצא מהר כשהשוק מחליט שהסיפור הקדים את המציאות.

בצד של האניוול, מדובר גם במהלך שמחדד את הערך של נכס שהיא מחזיקה. אם קוואנטיניום תתומחר גבוה ותתקבל היטב, השוק יסתכל אחרת על החשיפה של האניוול לטכנולוגיה מתקדמת. ואם התהליך יהיה זהיר יותר, זה עדיין יישאר מסר ברור שהחברה מנסה להפוך את ההחזקה הזו למשהו שניתן למדידה, לתמחור ולמסחר.