לקראת דוחות אינטל: בין ציפיות מתונות לראלי חריג במניה

מניית אינטל Intel Corp 0.07%   ניצבת לקראת מבחן מרכזי, עם פרסום דוחות הרבעון הרביעי לאחר סגירת המסחר. התוצאות עשויות לחזק את המגמה החיובית שנרשמה במניה בשבועות האחרונים או לקטוע אותה, לאחר זינוק של כ־47% בחודש אחד בלבד.

העלייה החדה במניה מגיעה על רקע שינוי בסנטימנט של חלק מהאנליסטים כלפי החברה, שנתפסה במשך שנים כמי שמתקשה להדביק את הקצב בתעשיית השבבים. בתקופה האחרונה גוברת ההערכה כי אינטל מתחילה להפיק תועלת מביקוש מחודש למעבדים מסורתיים, בעיקר מצד מרכזי נתונים. גורם מרכזי לכך הוא הגידול בעומסי מחשוב הקשורים לבינה מלאכותית, ובפרט ליישומי AI מבוססי סוכנים (agentic AI), שמגבירים את הצורך בכוח עיבוד כללי ולא רק במאיצים ייעודיים. במקביל, אינטל השיקה את מעבדי Panther Lake, המיועדים למחשבי AI אישיים.

שילוב ההתפתחויות הללו הוביל בתי השקעות כמו HSBC ו-KeyBanc לשדרג את ההמלצות על מניית אינטל בשבועות האחרונים. לכך נוספה גם תמיכה פומבית מצד הנשיא דונלד טראמפ, שתרמה לעניין המחודש במניה. ביום רביעי בלבד זינקה המניה בכ־12% והגיעה לשיא של ארבע שנים.

עם זאת, מאחורי העלייה החדה עומדות ציפיות זהירות יחסית באשר לביצועים הפיננסיים. לפי תחזיות הקונצנזוס, אינטל צפויה לדווח על רווח למניה של 9 סנטים בלבד, ירידה של כ־33% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ועל הכנסות של כ־13.4 מיליארד דולר, ירידה של כ־6%.

• אינטל חוזרת למשחק: המלצת קנייה ויעד של 65 דולר
• TSMC שמה עוד כסף באריזונה - והמכס על טייוואן פתאום נהיה חלק מהסיפור
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מרכזי הנתונים יהיו במוקד

הפער בין התחזיות החלשות יחסית להתנהגות המניה משקף, לדברי אנליסטים, תקווה שהתוצאות יהיו "פחות גרועות מהחשש". במילים אחרות, המשקיעים מתמקדים פחות במספרים הנקודתיים ויותר באיתותים לגבי כיוון החברה. עיקר תשומת הלב בדוחות תופנה לפעילות מרכזי הנתונים, שם מבקשת אינטל להוכיח שהיא מצליחה לשמור על נתח שוק וליהנות מהביקוש הגובר למחשוב. במקביל, השוק יבחן האם יש סימנים ראשונים לאימוץ משמעותי של מעבדי AI למחשבים אישיים.

נושא נוסף שייבחן מקרוב הוא פעילות הייצור של החברה, Intel Foundry Services. מדובר בזרוע אסטרטגית עבור אינטל, שנועדה להפוך אותה לספקית ייצור עבור לקוחות חיצוניים, כחלק ממאמץ רחב לשיקום יכולות הייצור לאחר שנים של עיכובים וכשלים.

למרות היותה יצרנית השבבים המתקדמים היחידה בקנה מידה גדול בארה"ב, אינטל מתמודדת עם תחרות גוברת מצד AMD ו-Arm בתחום המוצרים, מה שמוסיף לחץ על הנהלת החברה להציג התקדמות ממשית. בטווח הקצר, אחד האתגרים המרכזיים הוא העלות הגבוהה של פיתוח תהליכי ייצור מתקדמים, ובראשם תהליך 18A והדורות הבאים. ההשקעות הכבדות הללו צפויות להמשיך ולהעיב על שיעורי הרווחיות.

• בעקבות הביטוח החדש לנהגי טסלה - למונייד מזנקת ב-12%
• טראמפ תובע את ג׳יי פי מורגן וג׳יימי דיימון ב־5 מיליארד דולר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדברת ועושה - תרמה 26.3 מיליארד דולר בשנים האחרונות

אנליסטים מצביעים גם על סיכון נוסף: עלייה במחירי רכיבי זיכרון ואחסון, המשולבים במערכות המבוססות על מעבדי אינטל. התייקרות זו עלולה לפגוע בביקוש למחשבים ולשרתים, גם אם המעבדים עצמם אטרקטיביים יותר. לדברי אנליסטים בענף, אילולא המחסור והלחץ במחירי הזיכרון, התמונה סביב אינטל הייתה אופטימית יותר. החשש הוא שחברות וצרכנים ידחו רכישות בשל העלות הכוללת של המערכות.

יש גם סימנים חיוביים

לצד זאת, קיימים גם סימנים שמחזקים את התזה החיובית. ב-HSBC ציינו לאחרונה כי המעורבות של לקוחות חיצוניים בפעילות הייצור של אינטל נמצאת במגמת עלייה, גם אם עדיין בשלב מוקדם. ב-KeyBanc אף העריכו כי בטווח הארוך, אפל עשויה להשתמש בתהליך ייצור עתידי של אינטל לייצור שבבים לדגמי אייפון זולים, החל מסוף העשור. מדובר בהערכה שאם תתממש, עשויה לשנות את מעמד החברה בתחום הייצור.

על רקע העליות האחרונות, שוק האופציות משקף ציפייה לתנודתיות גבוהה לאחר פרסום הדוחות, עם תמחור שמרמז על תנועה של עד כ־9% לכל כיוון. הדבר מעיד על אי־הוודאות סביב היכולת של אינטל לעמוד בציפיות שנבנו במהירות.

אינטל נסחרת כעת לפי שווי של 258.9 מיליארד דולר, לאחר שמניית החברה עלתה ב-47% מתחילת השנה ו-148% ב-12 החודשים האחרונים.