גולדמן זאקס מעלה את התחזית למחיר הזהב: יעד חדש של 5,400 דולר לאונקיה עד סוף 2026
מחיר היעד מבטא עלייה של כ-12.5% עד סוף השנה
זהב מחלקת המחקר של גולדמן זאקס עדכנה את מחיר היעד לזהב לסוף 2026 ל-5,400 דולר לאונקיה, עלייה של כ-10% מהתחזית הקודמת שהייתה 4,900 דולר. העדכון משקף ביקוש מתמשך מהבנקים המרכזיים ומשקיעים פרטיים, כאשר הבנקים המרכזיים צפויים לרכוש כ-60 טון זהב מדי חודש השנה. בנוסף, ציפיות להורדות ריבית נוספות מצד הפד' יגבירו את הזרימה הכספית לקרנות סל מסוג ETF על הזהב שכבר רשמו זרימה נטו במונחים של זהב של מעל 600 טון בשנה החולפת.
הביקוש לזהב גבר משמעותית בשנים האחרונות, עם עלייה של 65% במחיר ב-2025 לבדה, מה שדחף אותו לרמות שיא סביב 4,350 דולר לאונקיה בסוף אותה שנה. כיום, מחיר אונקיית זהב נסחר סביב 4,800 דולר. הבנקים המרכזיים, במיוחד במדינות מתפתחות כמו סין והודו, הגדילו את הרכישות ליותר מ-1,000 טון בשנה בממוצע בין 2022 ל-2025, כמעט כפול מהממוצע בעשור הקודם. זאת כחלק מאסטרטגיה לגוון את עתודות המט"ח ולהגן מפני תנודות במטבעות כמו הדולר.
משקיעים פרטיים מצטרפים למגמה זו, בעיקר דרך כלים פיננסיים כמו ETF, שראו זרימה של למעלה מ-75 מיליארד דולר ב-2025. הדוגמה הבולטת היא קרן SPDR Gold Shares. הסיבה העיקרית היא הירידה בריבית הריאלית, שהופכת את הזהב, נכס ללא תשואה שוטפת, לאטרקטיבי יותר בהשוואה לאגרות חוב. בנוסף, אי ודאות גיאופוליטית, כולל מתיחויות במזרח התיכון וסחר בינלאומי, מחזקת את מעמדו כנכס מקלט.
עם זאת, השוק מושפע מגורמים רחבים יותר. נתוני אינפלציה בארה"ב, שנותרו סביב 2.5% ב-2025, יחד עם חוזק הדולר, עלולים להגביל את העלייה. מנגד, אם יתממש תרחיש של פגיעה בעצמאות הפדרל ריזרב, כפי שחששו אנליסטים בעקבות מהלכים פוליטיים, מחיר הזהב עלול לזנק באופן חד.
ייצור הזהב העולמי, שעומד על כ-3,600-4,000 טון בשנה לא מצליח לעמוד בקצב הביקוש, מה שתורם ללחץ כלפי מעלה על המחירים.
תחזיות מבנקים אחרים תומכות במגמה. דויטשה בנק ובנק אוף אמריקה צופים רמות סביב 5,000 דולר עד סוף 2026, בעוד סקר של גולדמן זאקס בקרב 900 משקיעים מוסדיים מראה ש-70% מצפים להמשך עליות. במקביל לזינוק בזהב, גם הכסף זינקה, במיוחד בשנה שעברה על קפיצה של 90%.
שאלות ותשובות על עליית מחיר הזהב
מה גורם לעלייה הנוכחית במחיר הזהב?
- טראמפ שיחק TACO; אבל האם גרינלנד עדיין על השולחן?
- אמזון נשארה מאחור - המשקיעים מהמרים על קאמבק
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מדברת ועושה - תרמה 26.3 מיליארד דולר בשנים האחרונות
העלייה נובעת בעיקר מרכישות בנקים מרכזיים וזרימה ל-ETF על רקע הורדות ריבית. ב-2025, הביקוש השקעתי עלה ל-52% מכלל הצריכה, לעומת 32% מתכשיטים. אי ודאות פוליטית וגיאופוליטית מוסיפה לחץ, עם ייצור שלא עומד בקצב.
מה ההשפעה של הורדות ריבית על הזהב?
הורדות ריבית מורידות את עלות ההחזקה בזהב, נכס ללא תשואה. כשהריבית הריאלית יורדת, משקיעים מעדיפים אותו על פני אגרות חוב. ב-2025, זה גרם לזרימה של 75 מיליארד דולר ל-ETF, וצפוי להימשך עם קיצוצים נוספים בפד.
