CSG עושה היסטוריה באמסטרדם: זינוק של 28% במניה

חברת Czechoslovak Group, אחת מיצרניות ההגנה הצומחות באירופה, רשמה השבוע רגע היסטורי בשוק ההון כשהמניה שלה פתחה את המסחר בבורסת אמסטרדם והציגה עלייה של כ-28% מול מחיר ההנפקה. החברה נהנתה מביקוש גבוה בהנפקה, שכלל השתתפות של משקיעי עוגן כגון בלקרוק וקרן ההשקעות הקטרית.

הנפקה בסדר גודל חסר תקדים בתחום ההגנה

ההנפקה הראשונה לציבור של CSG נחשבת לגדולה ביותר בתחום חברות ההגנה, הן מבחינת ההיקף והן מבחינת תשומת הלב בשווקים הפיננסיים. במסגרת ה-IPO גויסו כ-750 מיליון אירו דרך מכירת מניות חדשות, ובנוסף נמכרו מניות קיימות של בעלי החברה, כך שהיקף הגיוס הכולל הגיע לכ-3.3 מיליארד אירו. סכום זה ממקם את CSG בין ההנפקות המשמעותיות באירופה עד כה השנה, עם הערכת שווי של כ-25 מיליארד אירו. 

המניה נרשמה במחיר של כ-25 אירו למניה והחלה את המסחר סביב 32 אירו, מה שמייצג את הזינוק של 28% ביום המסחר הראשון. הגיוס יאפשר לחברה להרחיב ייצור, לבצע רכישות אסטרטגיות ולחזק את מעמדה בשוק הגלובלי, כולל שיתופי פעולה עם מדינות נאט"ו שמגבירות תקציבים צבאיים עקב המתיחות הגוברת בזירה הגאו-פוליטית והלחצים של טראמפ.

ממפעל קטן ועד לשחקן גלובלי בהגנה

CSG, שממוקמת בפראג שבצ'כיה, נוסדה בשנות ה-90 ומאז גדלה עד להפוך לאחת הקבוצות המובילות בתעשיית הביטחון האירופית. החברה מייצרת מגוון רחב של מוצרים, החל מתחמושת וכלי רכב משוריינים ועד למערכות לוגיסטיקה ותמיכה צבאית, ומספקת אותם ליותר מ-70 מדינות.

• רמי לוי נדל"ן השלימה הנפקה ראשונה בת"א וגייסה 520 מיליון שקל
• קוואנטיניום דוחפת להנפקה עם שני בנקי ענק ומכוונת לשווי של 20 מיליארד דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בשנים האחרונות נרשמה לחברה צמיחה משמעותית בהכנסות וברווחיות, בהשפעת עליות בהוצאות הביטחוניות של מדינות נאט"ו וביקוש גבוה למוצרים צבאיים. בשנת 2025 רשמה החברה כ-6.4 מיליארד אירו בהכנסות, עם תחזית לצמיחה ל-7.4 עד 7.6 מיליארד אירו ב-2026, בעקבות חוזים גדולים כמו אספקת תחמושת לאוקראינה ומודרניזציה של ציוד צבאי באירופה. דוגמה בולטת היא שדרוג טנקי T-72 ישנים, שמשמשים כוחות צבאיים במזרח אירופה ומספקים פתרון זול ומהיר להתמודדות עם איומים.

החברה נמצאת בבעלות מיכל שטרנד, מיליארדר צעיר יחסית שמוביל אותה כמנכ"ל ויו"ר. שטרנד, שירש את העסק מאביו שהחל בסחר בציוד צבאי סובייטי ישן, הפך את החברה מיצרנית אזורית לשחקן בעל נוכחות בינלאומית. ההנפקה באמסטרדם אינה רק כלי לגיוס הון, אלא צעד אסטרטגי להרחבת חשיפה למשקיעים בינלאומיים ולתמיכה בצמיחה עתידית, כתגובה למדיניות הגברת ההוצאות הביטחוניות באירופה ובעולם. הבחירה באמסטרדם מאפשרת נזילות גבוהה יותר וגישה למשקיעים גלובליים, בהשוואה לבורסה בפראג.

הקשר למגמות רחבות בשוק ההון

ההנפקה של CSG היא אינדיקציה למגמה רחבה יותר בשווקים הפיננסיים: חברות ביטחוניות צוברות עניין רב בקרב משקיעים, במיוחד מאז הפלישה הרוסית לאוקראינה ב-2022. לאחר שנים של ירידה או קיפאון בהוצאות צבאיות, התקופה האחרונה מתאפיינת בהתחייבויות של ממשלות להגביר תקציבים למיגון, ציוד ולוגיסטיקה צבאית, מה שמביא לגידול בערך מניות המגזר ומעודד חברות פרטיות להפוך לציבוריות.

• דיסני מחפשת מנכ"ל חדש - האם יצליחו להציל את המניה?
• הטור של גרינברג: יצרנית שבבי הזיכרון שקפצה ב-500% תוך פחות משנה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדברת ועושה - תרמה 26.3 מיליארד דולר בשנים האחרונות

המהלך של CSG עשוי לשמש מודל לשוק אירופי שבו גופים ביטחוניים מחפשים הון ציבורי להתרחבות גלובלית ולחיזוק מעמד מול מתחרים בינלאומיים. חברות נוספות בענף, כולל יצרניות מערכות טנקים ורכבים משוריינים כמו KNDS ו-Rheinmetall, גילו עניין בהנפקות לאחרונה, כאשר Rheinmetall זינקה ביותר מ-160% מתחילת 2025 על רקע ביקוש גובר. להרחבה: איך החברות הישראליות יכולות להרוויח מגידול התקציב בנאט"ו.

הנפקת CSG משדרת מסר ברור למשקיעים: מגזרים כבדים עם תלויות ממשלתיות יכולים להניב תשואה משמעותית בשווקים הפתוחים. אם ההשקעה תתברר כהצלחה לאורך זמן, זה עשוי להביא להגברת פעילות ציבורית של חברות ביטחוניות נוספות, מעין גל IPO חדש בתחומי ההגנה. להרחבה: דירוג 100 הביטחוניות 2025: אלביט ורפאל עלו, תע״א באותו המקום.

שאלות ותשובות בנושא

מהי חברת CSG ואילו מוצרים היא מייצרת?
חברת Czechoslovak Group היא קבוצה צ'כית בתחום ההגנה, שהוקמה בשנות ה-90 והפכה לשחקן מרכזי באירופה. היא מייצרת תחמושת, כלי רכב משוריינים, מערכות לוגיסטיקה צבאית ומספקת ציוד ליותר מ-70 מדינות, בעיקר לנאט"ו ולאוקראינה. הצמיחה נובעת מגידול בהוצאות ביטחון גלובליות, עם הכנסות של 6.4 מיליארד אירו ב-2025.

מה ההשפעה של ההנפקה על שוק ההגנה האירופי?
ההנפקה, שגייסה 3.3 מיליארד אירו והעניקה שווי של 25 מיליארד אירו, מאותתת על עניין גובר במגזר. היא עשויה לעודד חברות נוספות כמו KNDS ו-Rheinmetall לצאת להנפקות, על רקע התחזקות תקציבי הביטחון מאז 2022. זה מחזק את התחרות הגלובלית ומאפשר השקעות בייצור מתקדם.

מהן התחזיות לצמיחת CSG בשנים הקרובות?
החברה צופה הכנסות של 7.4 עד 7.6 מיליארד אירו ב-2026, בעקבות חוזים חדשים באירופה ובאסיה. הגיוס יתמוך ברכישות ובהרחבת ייצור, כולל שדרוג ציוד צבאי. המגמה של גידול בהוצאות נאט"ו תסייע, אך תלויה ביציבות גיאופוליטית.