אסטרטגיית ה-TACO של וול סטריט שוב במבחן: האם טראמפ יתקפל או שהשווקים יצטרכו זעזוע כדי להזכיר לו?

בשנה האחרונה, משקיעים בוול סטריט פיתחו גישה שמכונה TACO, ראשי תיבות של Trump Always Chickens Out, המבוססת על הנחה שטראמפ מאיים בצעדים קיצוניים כמו מכסים או סנקציות, אך נסוג כשהשווקים מגיבים בירידות. הגישה הזו התגבשה בעקבות אירועים כמו יום השחרור באפריל 2025, כשטראמפ הכריז על מכסים גבוהים על שותפות סחר גלובליות, רק כדי לדחות אותם שבוע לאחר מכן בעקבות נפילה של 2.7% ב-S&P 500. מאז, האסטרטגיה הזו אפשרה למשקיעים לקנות בירידות זמניות ולהרוויח מהתאוששות מהירה, מה שהוביל לעלייה מצטברת של כמעט 100% במדד ה-S&P 500 מהשפל של 2022.

אולם, המתיחות הגוברת עם אירופה סביב רצונו של טראמפ להשתלט על גרינלנד מערערת את הביטחון הזה. טראמפ הכריז ב-17 בינואר על מכסים של 10% החל מ-1 בפברואר על יבוא משמונה מדינות אירופיות, כולל גרמניה, צרפת ובריטניה, ששלחו כוחות צבאיים משותפים לגרינלנד כמחאה נגד דרישותיו. המכסים יעלו ל-25% ב-1 ביוני אם לא תושג עסקה להעברת השליטה באי לארה"ב. ההכרזה הזו הגיעה לאחר שביקור של דונלד טראמפ ג'וניור בגרינלנד עורר ספקולציות, וטראמפ עצמו הצהיר שהשליטה באי חיונית לביטחון הלאומי האמריקאי, בשל משאבי הטבע והמיקום האסטרטגי בארקטי.

התגובה בשווקים הייתה מיידית: מדד ה-S&P 500 ירד ב-2.1%, הדאו ג'ונס איבד 1.8%, והנאסדק צנח ב-2.4%, היום הגרוע ביותר ב-4 חודשים אחרונים. מדד התנודתיות VIX זינק לשיא מאז נובמבר, מחיר הזהב קבע רמה חדשה, והדולר רשם רצף ירידות חד. באירופה, מדד סטוקס 600 איבד.

הדפוס ההיסטורי תומך בחלק מהאופטימיות. למשל, באוקטובר 2025, איומי מכסים נגד סין גררו ירידה של 2.71% ב-S&P 500, אך טראמפ נסוג לאחר פגישה עם שי ג'ינפינג והאריך הפסקת אש מסחרית בשנה. דוגמה נוספת היא האיומים נגד ונצואלה בתחילת 2026, שבהם טראמפ דרש שינוי משטר אך הסתפק בסנקציות מוגבלות לאחר תגובת שוק שלילית. עם זאת, הפעם הנחישות נראית גבוהה יותר, כשהאיומים קושרים בין סחר לביטחון, ופסק דין צפוי של בית המשפט העליון על סמכותו להטיל מכסים עלול להגביל אותו, מה שדווקא מעלה את הסיכון שהוא יתמיד כדי להוכיח כוח.

• איום המכסים של טראמפ על אירופה מפיל את מניות הרכב והביטחון
• טראמפ מאיים: מכסים של 25% על אירופה אם דנמרק לא תמכור את גרינלנד
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ככל שהשווקים נמצאים ברמות שיא, הסובלנות לטעויות פוחתת. אם ההנחה שטראמפ נסוג כשהשווקים נלחצים תתברר כשגויה, הפערים יתוקנו במהירות, עם פוטנציאל לירידה חריפה יותר. מצד שני, חלק מהאנליסטים מעריכים שהדפוס יחזור, וטראמפ יגיע לפשרה בפסגת דאבוס שם הוא צפוי לדון בכלכלה האמריקאית תוך לחץ על אירופה.

מהי אסטרטגיית TACO וכיצד היא עבדה עד כה?

אסטרטגיית TACO מבוססת על ההנחה שטראמפ מאיים בצעדים קיצוניים אך נסוג כשהשווקים יורדים, מה שמאפשר למשקיעים לקנות בירידות זמניות. היא עבדה ב-9 החודשים האחרונים, כמו בדחיית מכסים נגד סין באוקטובר 2025 שגררה התאוששות מהירה, והובילה לתשואות חיוביות בנכסים מסוכנים.

מדוע המתיחות סביב גרינלנד מערערת את האסטרטגיה?

האיומים במכסים על אירופה בגלל התנגדות להשתלטות על גרינלנד קושרים בין סחר לביטחון, מה שמגביר את הנחישות. ירידות חדות ב-20 בינואר, כמו 2.1% ב-S&P 500, מראות סיכון גבוה יותר, במיוחד עם רמות גידור נמוכות ופסק דין צפוי על סמכותו של טראמפ.

• טראמפ יורה בדאבוס: “כבר לא מזהים את אירופה; רוצה מו״מ מיידי על גרינלנד”
• מאסק: ייצור הסייברקאב והאופטימוס יהיה איטי מהצפוי
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדברת ועושה - תרמה 26.3 מיליארד דולר בשנים האחרונות

מה ההשלכות האפשריות על השווקים הגלובליים?

אם טראמפ לא יתקפל, ייתכנו ירידות חריפות יותר, עם עלייה בתנודתיות ועלויות גיוס גבוהות. אירופה שוקלת תגובה כמו מכסים נגדיים בשווי 108 מיליארד דולר, מה שיוביל להאטה בכלכלה הגלובלית ויפגע ביצואנים אירופיים.

האם יש סימנים לנסיגה מצד טראמפ?

חלק מהאנליסטים מצביעים על דפוסים קודמים, כמו הפסקת אש עם סין, ומעריכים שפסגת דאבוס תוביל לפשרה. אולם, ההצהרות האחרונות מרמזות על נחישות גבוהה יותר, במיוחד כשטראמפ קושר את הנושא לביטחון לאומי.