בורסת הקריפטו Bullish גייסה 1.1 מיליארד דולר בהנפקה שנקבעה במחיר מעל הטווח. להנפקה היו ביקושים חריגים שמבטאים את התיאבון הגדול להנפקות, במיוחד אחרי שורה ארוכה של הנפקות מהזמן האחרון שינקו במאות אחוזים -פיגמה מזנקת ב-241%.

החברה שמחזיקה גם באתר CoinDesk, תחל היום להיסחר בבורסת ניו יורק תחת הסימול BLSH, בשווי שוק של 5.4 מיליארד דולר. Bullish היא מפעילת בורסה למטבעות דיגיטליים ומבעלי אתר החדשות הפיננסי CoinDesk.

בהנפקה הוקצו 30 מיליון מניות במחיר של 37 דולר למניה, מעל טווח ההצעה המקורי של 32־33 דולר, לאחר שהחברה הגדילה את מספר המניות המוצעות בעקבות ביקוש חריג שמוערך ביותר מפי 20 מההיצע - כלומר הביקושים למניות הגיעו לכ-20 מיליארד דולר. ההנפקה הוגדלה ממטרה ראשונית של כ-629 מיליון דולר והגיעה בסופו של דבר ל-990 מיליון דולר בטווח המחירים המוגדל. הממשעות היא שיהיו כאלו שינסו למכור היום, אבל זה לא יהיה ב-37 דולר, זה יהיה במחירים ככל הנראה, גבוהים במיוחד. 

ענקית ההשקעות בלאקרוק ו קרנות ההשקעה של קת'י וודס ARK Investment Management רכשו מניות בהנפקה.

 כתבה קשורה: סטאב-האב בדרך לוול סטריט; השווי יעלה על 15 מיליארד דולר

• מה עשוי להפוך את מגמת הירידות האחרונות בקריפטו?
• מקריפטו ל-AI: מהלך של Cipher Mining מוביל להצטרפות גוגל והשקעת סופטבנק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בניגוד לבורסות הפונות לשוק הקמעונאי, Bullish מתמקדת במשקיעים מוסדיים, עם פלטפורמות למסחר ספוט, מסחר במינוף ונגזרים, ותשתיות אבטחת מידע מתקדמות. החברה מחזיקה ברישיונות רגולטוריים בארה"ב, גרמניה, הונג קונג וגיברלטר, וממתינה לאישורים נוספים. כחלק מהאסטרטגיה, היא רכשה את CoinDesk ב-2023 ואת CCData באוקטובר 2024, כדי לחזק את שירותי המידע והמדיה. מבחינה פיננסית, Bullish צופה רווח נקי של 106-109 מיליון דולר ברבעון השני של 2025, לאחר רווח של 80 מיליון דולר ב-2024 כולה. החברה נהנית כמובן מהעלייה במחירי מטבעות הקריפטון וגם מהרגולציה שמביאה גופים מוסדיים לשוק הזה. 

ב-2021 תכננה Bullish להנפיק באמצעות מיזוג עם חברת SPAC בעסקה בשווי משוער של 9 מיליארד דולר, אך המהלך בוטל ב-2022. כעת, עם שיפור התנאים בשווקים, החברה בחרה בהנפקה מסורתית, בהובלת JPMorgan צ'ייס, ג'פריז וסיטיגרופ, לצד למעלה מ-10 בנקים נוספים.

המייסד והמנכ"ל, ברנדן בלומר, צפוי להחזיק בכ־30.1% מהמניות אחרי ההנפקה, וחבר הדירקטוריון קוקויי יואן בכ־26.7%. 

• אילון מאסק מפיל את מניית נטפליקס
• תצליח לאתגר את אפל? מטא ממשיכה להמר בעשרות מיליארדים על משקפיים חכמים
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• מי הערבי העשיר בעולם ולמה הוא קונה מניות סנאפ?

ההנפקה מגיעה על רקע צמיחת שוק הקריפטו למעל 4 טריליון דולר, ומצטרפת להנפקת Circle ביוני בהיקף 1.2 מיליארד דולר, הנפקה מוצלחת במיוחד שהסבה רווחים של מאות אחוזים למשקיעים, גם לאלו שנכנסו ביום הראשון למסחר. סירקל מדווחת לראשונה ומכה את התחזיות, עם זינוק של 90% בשימוש ב-USDC, אחרי זינוק של פי 7 מאז ההנפקה - סירקל צונחת ב-14%. 

השחקנית הגדולה בתחום שנסחרת בוול סטריט היא Coinbase, שנסחרת בשווי של כ-80 מיליארד דולר, גם היא אחרי עלייה מרשימה מתחילת השנה. 

עם זאת, צריך לזכור שהשקעה ביום הראשון שאחרי הנפקה לרוב בעלייה זו פעולה מסוכנת - זה הימור, אף אחד לא באמת יודע מה יהיה בהמשך, אבל מחיר  ההנפקה מבטא לרוב פרמיה שהשוק נותן על השווי הכלכלי. הנפקה זו בעצם מכירה של מניות לציבור, ולמה ומתי מוכרים מניות לציבור? כאשר המחיר שמקבלים הוא מחיר טוב. אז אם בעלי השליטה דוללו במחיר הזה הם יודעים למה? זה לא אומר שהמניה לא תעלה, זה אומר שאם כן, זה יהיה מנותק כנראה משווי כלכלי. 

מעבר לכך, תופעה ידועה - "תופעת הפופ" היא שמניות אחרי הנפקה מזנקות, אבל בהמשך צונחות, ורק לאחר מכן מתייצבות. כמעט כל הנפקה שבה היה זינוק, התממשה בימים שלאחר מכן. משם הכלח פתוח - יש מניות שעלו פי 7 ויש כאלו שירדו. בפועל, בגל האחרון, רוב המניות עלו, למעט - eToro הישראלית שנמצאת מתחת למחיר ההנפקה. גם איטורו פועלת בעולם הקריפטו והיא היתה אמורה על פניו להינות מכך, אלא שהשוק לא האמין בה מאז ההנפקה ואתמול עם הדוחות הראשונים והתחזית הפושרת המניה קרסה במעל 8% - איטורו דיווחה על תוצאות חזקות — למה המניה נופלת ב-8%?