אחרי זינוק של פי 7 מאז ההנפקה - סירקל צונחת ב-14%
אחרי אחת ההנפקות המרשימות בוול סטריט בשנים האחרונות, מניית סירקל נחלשת על רקע החששות מתחרות גוברת; האם הבועה מתפוצצת או שמדובר בחששות וירידות טבעיות? וגם - המשקיעה הפופולארית שמוכרת מניות
מניית סירקל Circle Internet 0.79% , מהכוכבת הגדולות של גל ההנפקות הנוכחי בוול סטריט, צונחת היום ב-14%, במה שמסמן ככל הנראה את סיום רצף העליות המרשים שמשך תשומת לב מצד המשקיעים. הרקע לירידות: החשש הגובר מתחרות בתחום הסטייבלקוינס - מטבעות דיגיטליים הצמודים לדולר האמריקאי. הירידה באה לאחר שמניית סירקל זינקה בלמעלה מ-600% מאז ההנפקה בתחילת יוני במחיר של 31 דולר, והגיעה בימים האחרונים ל-259 דולר - שווי שוק אדיר של 62 מיליארד דולר. העלייה הגדולה הזו נתפסה על ידי רבים כסימן חיובי מובהק, אך היא גם מביאה עמה ספקות, כפי שכתבנו כאן אתמול: המניה הכי חמה בוול סטריט והאם היא בועה?
הרגולציה תומכת - אבל גם פותחת את השער לתחרות
החוק שדחף את סירקל למרכז הבמה הוא חוק הג'ניוס (GENIUS Act) שאושר בסנאט האמריקאי. החוק נועד להסדיר את תחום הסטייבלקוינס, ליצור שקיפות ופיקוח ולהעניק ודאות רגולטורית לשחקנים בתחום. עבור סירקל, שמובילה את התחום עם המטבע USDC, החוק נחשב למתנה משמיים
- הוא למעשה מכשיר את הקרקע לעתיד שבו הסטייבלקוינס יהיו חלק אינטגרלי ממערכת התשלומים הגלובלית.
אבל אותו חוק גם פותח את השער לתחרות - כפי שציין האנליסט אד אנגל מ-Compass Point, לאחר שהחקיקה תושלם, צפויים להצטרף שחקנים נוספים למירוץ.
"הבהירות הרגולטורית תמשוך חברות נוספות להשיק סטייבלקוינס, וזה עשוי לשחוק את נתח השוק העתידי של סירקל ולהפעיל לחץ על המניה", כתב אנגל, שהעניק למניה המלצת 'ניטרלי' עם מחיר יעד של 205 דולר, נמוך בכ-11% מהמחיר הנוכחי בשוק.
למעשה, חברת הפינטק Fiserv Fiserv 0.39% כבר הודיעה על כוונתה להשיק סטייבלקוין משלה עד סוף השנה, כשהיא מתכננת להשתמש בתשתיות קיימות של פקסוס ושל סירקל עצמה. העובדה שסירקל משמשת כספק תשתית עבור מתחרה פוטנציאלית יכולה להתפרש גם כהזדמנות וגם כסיכון: "זו נקודת אור חשובה עבור סירקל שמראה עד כמה החברה הפכה לשחקנית מפתח", כתב האנליסט ג'ף קנטוול מ-Seaport Research, שהעניק למניה המלצת 'קנייה' עם מחיר יעד של 235 דולר, אפסייד צנוע של 2.5%.
- סירקל נופלת ב-5% לאחר הכרזה על הנפקה משנית של 1.6 מיליארד דולר
- סירקל מכה את התחזיות, עם זינוק של 90% בשימוש ב-USDC
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המנוע של סירקל - הכנסות מריבית
המודל העסקי של סירקל מבוסס ברובו על הכנסות מריבית על נכסי רזרבה. המטבע שלה, USDC, מגובה בדולרים ובאג"ח ממשלתיות קצרות מועד, והחברה גורפת הכנסות מהריבית על נכסים אלה, כשיותר מ-99% מההכנסות שלה ב-2024 הגיעו מהמקור הזה. ברבעון הראשון של 2025, הכנסותיה מריבית
הסתכמו ב-557.9 מיליון דולר.
החברה אינה גובה עמלות על השימוש ב-USDC, אך היא גובה תשלום עבור שירותי פרימיום ללקוחות מוסדיים - כמו שירותי מינטינג, פדיון ורשת תשלומים עצמאית. בנוסף, סירקל משתפת פעולה עם קוינבייס, איתה היא חולקת את ההכנסות.
אנגל הדגיש כי שיתופי פעולה והפצה - עם שחקנים כמו קוינבייס ובייננס- הם קריטיים לצמיחה. אולם לדעתו, כדי להעמיק את החדירה לשוק התשלומים היומיומיים, סירקל תצטרך לחבור גם לעסקים מסורתיים.
סירקל סיפקה את אחת ההופעות המרשימות ביותר בשוק
ההון האמריקאי בשנים האחרונות. רק לפני חצי שנה היא ביקשה לגייס לפי שווי של 3 מיליארד דולר. עכשיו היא שווה פי 18 מזה. שווי של 55 מיליארד דולר לחברה עם הכנסות שנתיות של פחות מ-2 מיליארד דולר ורווח צפוי של כ-350 מיליון דולר בלבד בשנה הבאה - משקף מכפיל רווח אסטרונומי
של מעל 150.
- עסקת ענק: בריטניה תספק לנורבגיה ספינות מלחמה ב-10 מיליארד פאונד
- הודו וסין מחדשות טיסות ישירות - על רקע קריסת השיחות בין ניו דלהי לוושינגטון
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- הציבור הסיני צפוי להזניק שוק שורי בשווי 23 טריליון דולר
השאלה כעת היא האם מדובר בבועה או בתחילתה של מהפכה אמיתית. ג'רמי אלייר, מנכ"ל סירקל, מתעקש על האפשרות השנייה. הוא מדבר על "המהפכה של הדולר הדיגיטלי", רואה ב-USDC תשתית הכרחית לאינטרנט של הכסף, ומשווה את מה שקורה כיום לעידן
הדוט-קום בשנות ה-90, רק שהפעם מדובר בכסף ולא בתוכן. אלייר גם מציין שהוא לא מתחרה בבנקים, אלא שותף שלהם. סירקל לדבריו מציעה תשתית ניטרלית לכל השוק הפיננסי: בנקים, חברות פינטק, ממשלות ובורסות קריפטו. אבל גם הוא מודה שהשוק הזה רק בתחילתו, וזו גם ההזדמנות וגם
הסיכון. ככל שיותר שחקנים מבינים את הפוטנציאל, כך גובר הלחץ התחרותי, וסירקל תצטרך להוכיח שהיא מסוגלת לשמור על יתרון לאורך זמן.
קת'י ווד מממשת
גם אחת המשקיעות הפופולאריות בוול סטריט - קת'י ווד - החליטה שזה הזמן למכור מניות של סירקל. לפי נתוני אתר ARK Investment Management, קרן ARK Innovation שבניהולה מכרה ביום שני האחרון כ-307 אלף מניות סירקל. מדובר בהמשך לסדרת מכירות שביצעה בשבוע שקדם לכך, שבמהלכן מכרו קרנות ARK סך של כ-1.25 מיליון מניות - פעולה שהניבה להן כ-243 מיליון דולר. בסך הכול, מדובר על מכירה של כשליש מההחזקה הכוללת של ARK בסירקל.
גם בקרב אנליסטים שתומכים בתחום הסטייבלקוינים נשמעים קולות מתונים יותר. שון פארל, ראש תחום הדיגיטל בקרן Fundstrat, כתב בסוף השבוע כי למרות שהוא שורי על התחום בטווח הארוך, מניית
סירקל פשוט התנתקה מהיסודות הכלכליים שלה. לדבריו, "מגמת הסטייבלקוינס אמיתית, אבל הגיע הזמן לממש רווחים על סירקל".
השוק השורי הבא בסין. קרדיט: AIהציבור הסיני צפוי להזניק שוק שורי בשווי 23 טריליון דולר
משקי הבית בסין מחזיקים פיקדונות בהיקף 23 טריליון דולר; לאור היעדר חלופות השקעה, ג’יי.פי מורגן מעריך כי 350 מיליארד דולר יזרמו למניות עד סוף 2026, מה שעשוי להקפיץ את המדדים הסיניים ביותר מ-20%
שוק המניות הסיני נמצא בעיצומו של ראלי מרשים בעולם, ועלה כ־25% מאז תחילת אפריל 2025. וכעת, המשקיעים פונים למקור ההון הבא: חסכונות הציבור. במהלך חודש יולי ירדו פיקדונות משקי הבית בסין ב-0.7% מרמת שיא ביוני, לרמה של כ-171 טריליון יואן (כ-23 טריליון דולר).
הירידה הזו, ראשונה מזה חודשים, מתפרשת כסימן לכך שהציבור מתחיל להפנות חלק מהכסף מהבנקים אל שוקי ההון. לפי הערכות ג’יי.פי מורגן, כ־350 מיליארד דולר נוספים עשויים לזרום לשוק המניות בין עד סוף 2026, וסכום כזה עשוי להקפיץ את המדדים המובילים ביותר מ-20%.
CSI 300 שוברת שיאים
מדד CSI 300, הכולל את 300 החברות הגדולות הנסחרות בשנגחאי ובשנזן, זינק ב־10% באוגוסט לבדו, והפך לאחד המדדים החזקים בעולם בתקופה זו. הראלי מונע משילוב של נזילות גבוהה בשוק, תמיכה ממשלתית והערכות ציבורית כי הרשויות לא יאפשרו ירידות חדות לפני אירועים פוליטיים חשובים, למשל המצעד הצבאי הצפוי ב-3 בספטמבר לציון 80 שנה לסיום מלחמת העולם השנייה. הציבור הסיני, הידוע ככוח עצום בבורסות המקומיות, נמצא עדיין בתחילת הדרך של כניסה מחודשת לשוק. עד כה, את עיקר העליות הובילו קרנות גידור ומשקיעים מוסדיים, אך ההערכה היא שכעת הכסף הקמעונאי מתחיל לזרום והוא עשוי להפוך את הראלי לאגרסיבי עוד יותר.
בתי ההשקעות הזרים מתיישרים עם המגמה. גולדמן זאקס העלה את מחיר היעד למדד CSI 300 וצופה עלייה של כ-10% נוספים בשנה הקרובה. HSBC הגדיר את עודפי החיסכון כ"זרז חיובי מאוד", ובנק אוף אמריקה ציין כי מדובר בסביבה של TINA (“אין אלטרנטיבה”), כשהאג"ח מניב תשואות נמוכות והנדל"ן עדיין במשבר. תשואת הפיקדון לשנה בבנקים הגדולים בסין עומדת על 0.95% בלבד ועומדת על שפל היסטורי. על רקע זה, הכניסה לשוק המניות נתפסת כמעט כצעד הכרחי. “יש מחסור חמור באפיקי השקעה בסין,” הסבירו בבנק אוף אמריקה. “אם שוק המניות ישדר רווחיות אמיתית, הציבור לא יישאר אדיש”.
ה-FOMO מלווה בחששות מבועה
בנתיים, ברחוב ישנה תחושה חזקה של FOMO, ואנשים חוששים להחמיץ את הראלי הבא, אחרי שהחמיצו את הזינוק של ספטמבר שעבר, אז זינק CSI 300 ב-25% בשבוע אחד בעקבות תוכנית תמריצים של הבנק המרכזי. עם זאת, עולים גם סימני אזהרה. מניות Cambricon Technologies, יצרנית שבבי AI, הוכפלו בערכן בתוך חודש, עד כדי כך שהחברה עצמה הזהירה שהמחיר לא משקף את הפעילות. המניה התרסקה מיד לאחר מכן. המצב מזכיר לרבים את בועת 2015, אז זינקו המדדים במהירות, כשמשקיעים רבים לקחו הלוואות ממונפות כדי להיכנס לשוק, ותוך חודשים ספורים התפוצצה הבועה ונמחקו יותר מ־2 טריליון דולר משווי השוק.
- חברת השבבים הסינית מזהירה: "המניה שלנו יקרה מדי"
- אנבידיה הסינית? קמבריקון דיווחה על קפיצה של 4,348% במכירות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כיום, בתי השקעות סיניים מקשים על המשקיעים שמעוניינים לקחת הלוואות לטובת רכישת מניות ומי שרוצה להמר בגדול עם כסף שאינו שלו יצטרך לשים יותר בטחונות או לקבל פחות אשראי. במקביל, חלק מקרנות הנאמנות מגבילות את כמות הכסף החדש שהן מוכנות לקבל מהציבור. הן אינן מעוניינות בתזרים אדיר שיאלץ אותן להשקיע מיד בשוק, מה שעלול להעצים את התנודתיות. מאחורי הקלעים ייתכן שהרגולטורים בסין רומזים לגופים האלה לפעול בזהירות, כדי שלא נראה שוב מצב של "בועה" כמו ב-2015, כששוק המניות עלה מהר מדי ואז התרסק ומחק טריליונים.
"הצעקה" של מונקהציור היקר שנגנב חוזר למוזיאון ומה קרה היום לפני 23 שנה
היסטוריה כלכלית - "מה קרה היום לפני..." - מדור מיוחד שמוקדש לאירועים המרכזיים בכלכלה ובשווקים בישראל ובעולם. והיום - על ההתרחשויות הבולטות ב-31 באוגוסט
31 באוגוסט 2016 - נשיאת ברזיל מודחת בגלל ניהול תקציב מוטעה
ב-31 באוגוסט 2016 הודחה נשיאת ברזיל, דילמה רוסף, לאחר הצבעה דרמטית בסנאט. ההליך הגיע לשיאו בעקבות האשמות שניהלה את התקציב באופן מטעה תוך הסתרת גירעונות באמצעות מניפולציות חשבונאיות. המהלך סימן את סיום שלטון מפלגת הפועלים אחרי יותר מעשור.
השווקים הגיבו מיד: מדד המניות העיקרי בבורסת סאו פאולו רשם ירידות, הריאל נחלש מול הדולר ומחזורי המסחר הצטמצמו. הכלכלה הברזילאית הייתה אז בעיצומו של מיתון עמוק עם צמיחה שלילית זה שנתיים, גירעון פיסקלי שהגיע לכ־10% מהתוצר, אינפלציה גבוהה ואבטלה שהתקרבה ל־12%. המשקיעים איבדו אמון, ההשקעות הזרות הואטו והמוסדות הפיננסיים התמודדו עם תנודתיות חריפה.
מי שהחליף את רוסף היה סגנה, מישל טמר, שנחשב לתומך במדיניות כלכלית שמרנית. מינויו יצר תקווה ליציבות, בעיקר סביב רפורמות בתחום הפנסיה, הפחתת הוצאות ממשלתיות והחזרת האמון הפיסקלי. אולם, המערכת הפוליטית נותרה מקוטבת, והחברה הברזילאית שילמה את המחיר הכלכלי והחברתי של המשבר הפוליטי הממושך.
31 באוגוסט 2006 - "הצעקה" של מונק חוזרת למוזיאון, שוק האמנות מטולטל
ב-31 באוגוסט 2006 הודיעה המשטרה בנורבגיה על השבתה של היצירה “הצעקה” מאת אדוורד מונק, שנגנבה שנתיים קודם לכן ממוזיאון באוסלו. מדובר באחת מיצירות האמנות החשובות והיקרות בעולם, ושוויה מוערך בלמעלה מ‑100 מיליון דולר. לשם השוואה, “Salvator Mundi” של ליאונרדו דה-וינצ’י נמכר ב-2017 תמורת 450 מיליון דולר - שיא כל הזמנים. “Le Rêve” של פיקאסו נמכר בכ-155 מיליון דולר ו-“No. 5, 1948” של ג’קסון פולוק בכ-140 מיליון דולר.
- החוזים בוול סטריט מטפסים - אסיה באדום; בין מכסים על הודו להסכם עם דרום קוריאה והחלטת ריבית ביפן
- מקדימים תרופה למכה: דרום קוריאה תשקיע 23.5 מיליארד דולר בשבבים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האירוע עורר תגובות נרחבות בשוק האמנות, תחום שבו השווי הכספי של יצירות תלוי לא רק באיכותן, אלא גם בזיהוי, נדירות וביטחון הסחירות שלהן. גניבות מהסוג הזה אינן רק פשע פלילי, אלא הן גם אירוע שמערער את השוק, ומביא לעלייה משמעותית בפרמיות הביטוח למוזיאונים ולגלריות. חברות הביטוח דורשות לאחר מקרים כאלה הגנות קפדניות יותר, מה שמוביל להוצאות כבדות מצד מוסדות תרבות.
