החלה להיסחר: פיגמה מזנקת ב-241%

שוק ההנפקות האמריקאי מפגין סימני התאוששות ברורים, ופיגמה Figma 4%   מסתמנת כאחת ההנפקות הבולטות בגל החדש. חברת תוכנות העיצוב תומחרה ב-33 דולר למניה — מעל לטווח המקורי של 25–28 דולר, שעודכן בהמשך ל-30–32 דולר. עם פתיחת המסחר, המניה מזנקת ב-241% למחיר של 112 דולר. התמחור החדש משקף לחברה שווי שוק מוערך של כ-44 מיליארד דולר — יותר מפי 2 מהשווי בעסקת הרכישה הכושלת עם אדובי.

ההנפקה של פיגמה יוצאת לדרך לאחר שניסיון רכישתה על ידי אדובי כשל. החברה הייתה אמורה להימכר ב-20 מיליארד דולר בסוף 2023, אך העסקה נבלמה בעקבות התנגדות רגולטורית. במקום להמתין לעסקה חלופית, הנהלת פיגמה בחרה במהלך עצמאי והובילה את החברה לשוק הציבורי — מהלך שמציג בפני המשקיעים הזדמנות השקעה ישירה בחברת טכנולוגיה צומחת.

ההנפקה מגיעה בהמשך לשורת הצלחות קודמות בזירת ההנפקות. חברות כמו CoreWeave, שרשמה עלייה של 15% מתחילת השנה למרות קשיים ראשוניים, לצד Circle Internet Group, Chime Financial ו-AIRO, נהנו מביקוש גבוה עם כניסתן לשוק. המגמה משקפת תיאבון מתחדש מצד המשקיעים לחברות טכנולוגיה מבוססות עם סיפור צמיחה ברור.

התוכנה שהפכה לסטנדרט

פיגמה הפכה לסטנדרט בקרב מעצבים ומפתחים, עם צמיחה של 48% בהכנסות שהסתכמו ב-749 מיליון דולר בשנת 2024, ועלייה נוספת של 46% ברבעון הראשון. הרווחיות אמנם תנודתית — רווח של 738 מיליון דולר ב-2023 בעקבות פיצוי מאדובי, הפסד של 732 מיליון דולר ב-2024, אך חזרה לרווח של 45 מיליון דולר ברבעון הראשון של השנה.

• בעקבות ביקוש שיא: פיגמה מעלה את יעד ההנפקה ל-1.2 מיליארד דולר
• וול סטריט מחכה: כמה שווה פיגמה, והאם זה הזמן הנכון להנפיק?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במקביל, פיגמה נוקטת גישה מפתיעה מבחינת ניהול הון: השקעה בקריפטו. החברה מחזיקה בקרן Bitwise Bitcoin ETF בהיקף של 69.5 מיליון דולר נכון לסוף מרץ — השקעה שעלתה מערכה מ-55 מיליון דולר במהלך אותה תקופה. במאי, רכשה גם 30 מיליון דולר במטבע היציב USD Coin, בכוונה להמירו בהמשך לביטקוין.

האסטרטגיה הזו עשויה להעניק לפיגמה יתרון נוסף. מחיר הביטקוין נע כיום סביב 118,000 דולר, קרוב לשיאים היסטוריים, והחזקות החברה במטבע הדיגיטלי מייצרות פוטנציאל עלייה נוסף. זוהי גישה שכבר הוכיחה את עצמה בקרב חברות כמו מיקרוסטרטג'י, טסלה וגיימסטופ.

פיגמה נהנית מתמיכה של קרנות הון סיכון מהשורה הראשונה: Index Ventures, Greylock Partners, Kleiner Perkins ו-Sequoia Capital נמנות על המשקיעים המרכזיים שלה. התמיכה הרחבה הזו מצביעה על אמון עמוק מצד גופים עם ניסיון מוכח בעולם הטכנולוגיה. גם רשימת הבנקים שמובילים את ההנפקה מרשימה: מורגן סטנלי, גולדמן זאקס, Allen & Company ו-JPMorgan Chase משמשים כמובילים את ההנפקה.

• פלנטיר בחוזה אסטרטגי עם צבא ארה"ב בסך של עד 10 מיליארד דולר בעשור
• שוק העבודה בארה״ב נחלש: רק 73 אלף משרות נוספו ביולי, מתחת לציפיות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
• מזנקת ב-20% אחרי דוח טוב; באיזה מכפיל רווח היא נסחרת?

הסיכונים

עם זאת, יש גם סיכונים. תחום העיצוב הדיגיטלי מתחיל לעבור טלטלה עם כניסת כלי בינה מלאכותית ג׳נרטיבית. פתרונות AI מתקדמים מסוגלים כיום להפיק עיצובים באיכות גבוהה ללא צורך במעורבות אנושית משמעותית — תהליך שעשוי לשנות את האופן שבו משתמשים בכלים כמו פיגמה, ואף לפגוע בביקוש בעתיד.

שמואל קר, אנליסט מ-Mergermarket, סיכם: "האם הביצועים הפיננסיים של פיגמה חזקים מספיק כדי לאזן את הסיכונים שמביאה עמה הבינה המלאכותית בשלב הזה של המחזור?" זו, לדבריו, השאלה שתכריע את הצלחת ההנפקה בטווח הארוך.

פיגמה מציעה למשקיעים סיפור השקעה יוצא דופן: מוצר מוביל, צמיחה מהירה, נוכחות דומיננטית בשוק, ואפילו החזקות בקריפטו. השילוב הזה מציב את החברה בלב המהפכה הדיגיטלית, אך גם מחייב אותה להוכיח עמידות מול אתגרי העתיד, ובראשם הבינה המלאכותית.