קארמקס עקפה את הציפיות - למה המניה יורדת?

למרות שעקפה את תחזיות הרווח וההכנסות, מניית קארמקס CarMax Inc. 3.74%  נסחרת בירידות שערים. הסיבה המרכזית לירידה היא תוכנית החברה להקטנת שולי הרווח על מכירת רכבים משומשים והגברת הוצאות השיווק, על רקע חולשה מתמשכת בביקושים.

קמעונאית הרכב המשומש הגדולה בארה״ב דיווחה על תוצאות הרבעון השלישי של שנת הכספים 2026. הרווח הנקי הסתכם ב־62.2 מיליון דולר - ירידה של 50% לעומת 125.4 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הרווח למניה עמד על 0.43 דולר, כולל השפעה של 0.08 דולר מהוצאות ארגון מחדש, לעומת 0.81 דולר בשנה שעברה, אך מעל תחזיות האנליסטים שעמדו על 0.37–0.38 דולר. ההכנסות הסתכמו ב־5.79 מיליארד דולר, ירידה של 6.9% לעומת 6.223 מיליארד דולר אשתקד, אך מעל הצפי שעמד על 5.64 מיליארד דולר. הרווח הגולמי ירד ב־12.9% ל־590 מיליון דולר, ושיעור הרווחיות הגולמית עמד על 10.2% לעומת 10.9% בתקופה המקבילה.

מכירות רכבים משומשים הסתכמו ב־169,557 יחידות - ירידה של 8%, בעוד שמכירות בחנויות זהות ירדו ב־9%. מכירות סיטונאיות ירדו ב־6.2% ל־127,603 יחידות, ורכישות רכבים ירדו ב־11.7% ל־238 אלף יחידות. מנגד, הכנסות ממימון רכב עלו ב־9.3% והסתכמו ב־174.7 מיליון דולר.

המניה ירדה ב-50% מתחילת השנה 

מתחילת 2025 איבדה מניית קארמקס כ־50% מערכה, על רקע האטה במכירות ותחרות גוברת. החברה מפעילה למעלה מ־250 חנויות ומעסיקה כ־28–30 אלף עובדים. במהלך התקופה רכשה החברה חזרה 4.6 מיליון מניות בהיקף של 201.6 מיליון דולר.

• קרמקס צונחת לאחר דוח חלש וירידה במכירות ובמחירי הרכבים המשומשים
• המניה שעשויה ללמד שביל אקמן צדק - קארמקס מפתיעה את וול סטריט
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הוצאות המכירה, הכלליות והמנהלתיות עלו ב־1% ל־581.4 מיליון דולר, בעיקר בשל השקת קמפיין פרסום חדש והוצאות ארגון מחדש, הכוללות גם קיצוצי כוח אדם. קארמקס צופה חיסכון של לפחות 150 מיליון דולר בהוצאות אלו עד סוף 2027. ברבעון הרביעי מתכננת החברה להפחית את שולי הרווח על מכירת רכבים משומשים ולהגדיל את הוצאות השיווק במטרה להאיץ מכירות ורכישות. קארמקס נמנעה מפרסום תחזית רשמית. המנכ״ל הזמני, דייוויד מק׳קרייט, ציין כי החברה נדרשת לשינויים מהותיים להתמודדות עם האתגרים, וכי החיפוש אחר מנכ״ל קבוע נמשך.

שוק הרכב המשומש בארה״ב נותר יציב בשנת 2025, כאשר מלאי הרכבים הגיע לשיא חדש בתחילת דצמבר. מכירות רכבים חדשים צפויות להגיע ל־16.3 מיליון יחידות, עלייה של כ־2% לעומת 2024. שיעורי הריבית על הלוואות לרכב משומש נותרו גבוהים, סביב 10%–11%.

לעומת זאת, המתחרה קארוונה מציגה ביצועים חזקים במיוחד. ברבעון השלישי של 2025 דיווחה החברה על הכנסות של 5.647 מיליארד דולר - עלייה של 55%, רווח נקי של 263 מיליון דולר - עלייה של 78%, ומכירות קמעונאיות של 155,941 יחידות – עלייה של 44%. הרווח הגולמי זינק ל־1.148 מיליארד דולר. קארוונה צופה למכור מעל 150 אלף יחידות ברבעון הרביעי, עם EBITDA מותאם שנתי של 2.0–2.2 מיליארד דולר. מניית החברה זינקה בכ־125% מתחילת 2025. בנוסף, קארוונה מתכננת להרחיב את קיבולת המכירות לכ־3 מיליון יחידות בשנה בתוך 5–10 שנים, עם שולי EBITDA של כ־13.5%.

• המספר היומי - 30 טריליון דולר, היקף שוק האג"ח האמריקאי שמטולטל מבפנים ומבחוץ
• סין מורה לבנקים: צמצמו מיד את החשיפה לאג"ח אמריקאי
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...