ישראמקו בעניינים: בכלל פיננסים רואים אפסייד של 89%

אחרי הטירוף במניית ישראמקו בתחילת חודש פברואר, בשבועות האחרונים ראינו ירידה במחזורים אבל לא מימושים של ממש בנייר. לידי Bizportal הגיע היום תחילת סיקור של כלל פיננסים לישראמקו במחיר יעד של 81 אגורות, אפסייד של 89%.

מניית ישראמקו נסחרת כעת בעלייה של 3.7% ומרכזת מחזור ער של 18.5 מיליון שקלים.

יובל בן זאב וגל רייטר שחתומים על תחילת הסיקור, כותבים כי "מדובר בהמלצת קניה בסיכון גבוה". בעבודה נלקחה בחשבון העובדה שישראמקו מחזיקה ב-28.8% ממאגר תמר שמוערכת ב-777 מיליון דולר, כמו גם שווי תיק ניירות ערך בהיקף של 242 מיליון שקל. למעשה, 90% מהשווי של ישראמקו נובע מההחזקה ב'תמר 1' כאשר בעבודה לא נלקחה בחשבון ההחזקה במאגר דלית או במאגרים אחרים.

בעבודה נכתב, "להערכתנו, שני מרכיבים עיקריים משפיעים על שווי המאגר: שווי ההון (14%) ומחיר הגז (6 דולר)." בתוך כך, בכלל פיננסים מזכירים את הסיכונים:

1. מחיר בגז - החוזה הראשון המשמעותי שייחתם עשוי להקטים את הסיכון בצורה משמעותית. 2. כמות הגז עדיין לא סופית. קידוחי האימות הצפויים להתחיל במאי יקטינו את הסיכון. 3. מימון להשלמת הפרויקט הוא אבן דרך משמעותית. 4. עכובים אפשריים בפיתוח הפרויקט. 5. תלות בפרויקט יחיד. 6. תחרות שיכולה לעקב את קצב ניצול הגז במאגר.

עם זאת, בכלל פיננסים מדגישים את הפוטנציאל לאפסייד נוסף שנובע ממספר סיבות:

1. עלייה בכמות הגז הטבעי. 2. עליה במחיר המכירה של הגז הטבעי. 3. ירידה נוספת ברמת הסיכון משמעותה עלייה בשווי. 4. הפוטנציאל הגלום בהחזקות בדלית ומאגר אור.

חברת ישראמקו פרסמה אתמול דו"חות לשנת 2008 ודיווחה על הפסד של 170 מיליון שקלים. המעבר להפסד מסבירים בחברה בעיקרב בהפסדים מירידה בשווי ניירות הערך הסחירים.