האם הפדרל ריזרב בדרך לשינוי המדיניות המוניטרית?

מנהיגי המדיניות המוניטרית בפדרל ריזרב שהצהירו כי האינפלציה היתה האתגר המרכזי שלהם רק לפני שבועיים, נאלצו מכורח הנסיבות לבצע מהלך של הפחתת ריבית הניכיון ביום שישי האחרון ( לא מדובר בריבית המוניטרית ה'פד').

כאשר הורידו את הריבית המונטרית, הודו בעצם חברי הפדרל ריזרב, כי הסכנה לכלכה האמריקנית גדולה ומוחשית. עוד בועידת השוק הפתוח הקודמת, הביעו גורמים בפדרל ריזרב דאגה מסוימת, בעוד הם טוענים, כי הסיכונים לצמיחה עלו במידת מה.

"זו הייתה טעות מהותית, הפדרל ריזרב לא הבין את הצורך של השוק בנזילות", כך אמר פרופסור לכלכלה באוניברסיטת פנסילבניה, Kenneth Thomas. עוד הדגיש, כי "הפד לא הבין עד כמה עמוק המשבר בשוק המגורים האמריקני, זהו ההבדל הבסיסי בין חוכמת הספרים לחוכמת הרחוב."

ברננקי כיהן בתפקידו הקודם כיושב ראש המחלקה לכלכלה באוניברסיטת פרינסטון בארה"ב. עם כניסתו לתפקיד ראש הפדרל ריזרב, הוא החל להנהיג מדיניות של עריכת תחזיות, במקום לשאוב רמזים ממספר אינדיקטורים הקיימים בשוק, כך אמר פרופסור אלן גרינספאן, נשיא הפדרל ריזרב לשעבר.

נימת ביקורת מהשווקים

התחזיות הקודרות של הפדרל ריזרב מראות שהצמיחה המתונה עשויה להימשך, והאינפלציה תישאר עדיין סכנה גדולה. התמוטטות שוק האשראי החביאה את הצורך הזה (בריסון האינפלציה כל מחיר) והפדרל ריזרב עשוי לחתוך גם את הריבית המוניטרית בלפחות רבע אחוז לפני או בכינוס ועידת השוק הפתוח ב-18 לספטמבר, כך מעריכים כרגע אנליסטים.

"לעיתים הדינמיקה גורמת לשינויים מהירים", כך אמר אחד הנציגים בפדרל ריזרב לשעבר, Laurence Meyer, אשר הצביע בעד שלוש הפחתות רצופות של הריבית ב-1998, לאחר הזעזועים החדים בשווקים הפיננסים. עיקר דבריו: "המקרה של ברננקי מראה עד כמה קשה להפוך את המערבולת הפיננסית לתחזיות מאקרו כלכליות."