חברות ה-CLEC - ספקיות תקשורת עצמאיות למגזר העסקי
זאת, הן כתוצאה מהגידול בביקושים לשירותי ערך מוסף מצד המנויים (טלפוניית VoIP, תקשורת נתונים רחבת סרט, וידאו, triple play וכו'), והן בזכות אופיו הדפנסיבי של הסקטור, המתאפיין ביצירת תזרים מזומנים ניכר ובראות עסקית גבוהה.בתמהיל הכנסות ספקיות שירותי תקשורת, מסתמן המגזר העסקי כמוקד רווחיות משמעותי, בהשוואה למגזר הלקוחות הפרטיים. גודל שוק שירותי תקשורת לעסקים מוערך בכ-90 מיליארד דולר שנתית, כאשר כ-66 מיליארד דולר מתוכו שייכים לעסקים בינוניים וקטנים (SMB-small-medium business). לקוחות עסקיים מניבים הכנסות גבוהות לספק שירותי תקשורת, בשיעורי רווחיות גבוהים מאלה של המגזר הפרטי, אך לעומת זאת מתאפיינים בדרישות משוכללות לשירותי ערך מוסף ולאיכות השירות. דרישות אלה, שחברות ענק לאו דווקא עומדות בהן, הובילו לפריחה בפעילות חברות ה-CLEC (competitive local exchange carriers), ספקיות תקשורת עצמאיות, ולגידול נתחן בשוק לעומת חברות ה"בזק" המסורתיות. נכון לעכשיו, לחברות CLEC נתח מצטבר של כ-15% מסך ההכנסות מהמגזר העסקי הכולל, ונתח גבוה אף יותר, כ-25%, מפלח ה-SMB.להערכת האנליסטים של CIBC World Markets, שוק ה-CLEC צפוי לצמוח בשיעור של כ-10%-12%, קצב צמיחה כפול מזה של שוק שירותי התקשורת כולו, כתוצאה מנגיסה בנתח השוק של חברות הענק ומהצעת שירותים נוספים. קצב הצמיחה ברוויות ה-EBITDA צפוי להגיע לכ-20%-30%, בזכות מינוף תפעולי גבוה. יש לזכור כי חברות ה-CLEC כבר עברו את השלב הקריטי של ביצוע השקעות קפיטליות, תהליך שגרם לפגיעה ניכרת ברווחיותן בשנות השפל בשוק הטלקום, אך כעת מתבטא ביכולת חברות ה-CLEC לספק מגוון רחב של שירותים על התשתית הקיימת. בקרב חברות ה-CLEC, אנו ממליצים על שתי חברות, המדורגות Sector Outperformer: חברת Time Warner Telecom וחברת Paetec. שתי חברות אלה מחזיקות במעמד מוביל בשוק ה-CLEC, עם רמת הכנסות שנתית של למעלה ממיליארד דולר לכל אחת, וכן נסחרות בתמחור אטרקטיבי על מכפיל ה-EV/EBITDA (מכפיל 9 לתחזית 2008, בדומה למכפילי החברות המסורתיות).
