משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות. 

בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע,  ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.

מדד הפחד כמנבא תשואות

במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.

הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.

• הבנק מול בית ההשקעות, מי מנצח בקרב על הסוחר הישראלי?
• העמלה מתייקרת - זו הפקודה שהבורסה משנה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.

מגדל ביטוח ופיננסים מודיעה על ציון דרך בענף. חברת Turris Re Ltd השלימה גיוס של 100 מיליון דולר, במסגרת הנפקת אגרת החוב הראשונה בישראל לכיסוי סיכוני רעידת אדמה. מדובר ב-Cat Bond ראשון שמונפק בחסות מבטח ישראלי, מהלך שמסמן כניסה לעולם איגוח הסיכונים ומרחיב את סל מקורות ההון של מגדל לתרחישי קיצון. 

 את ההנפקה הובילה האודן רי, באמצעות Howden Capital Markets and Advisory, ששימשה כחברת החיתום הבלעדית בעסקה. בענף הביטוח בישראל נהוג זה שנים להעביר חלק מסיכוני רעידת אדמה למבטחי משנה בחו"ל, אבל בעשורים האחרונים צמח בעולם שוק מקביל שבו משקיעים מוסדיים מפנים הון להשקעות שאינן תלויות בתנועות שוק ההון. 

שוק זה, שמבוסס על איגוח סיכונים ביטוחיים, התרכז עד כה בעיקר בארצות הברית. כעת, באמצעות הנפקת ה-Cat Bond, מצטרפת מגדל לשוק זה ומרחיבה באופן משמעותי את עומק מקורות המימון העומדים לרשותה.

מנכ"ל מגדל ביטוח ופיננסים, רונן אגסי, מציב את העסקה בהקשר רחב יותר של אסטרטגיית חברת הביטוח: "השלמת העסקה של Turris Re Ltd. היא רגע היסטורי: עבור מגדל ועבור שוק הביטוח בישראל . אנו גאים להיות החברה הישראלית הראשונה שנכנסת לשוק ה- Insurance linked securities הגלובלי בסדר גודל כזה, ולהמחיש כיצד שוקי ההון יכולים למלא תפקיד משמעותי בשוק ביטוח המשנה של ישראל. ההנפקה מהווה נדבך מרכזי באסטרטגיה ארוכת הטווח של מגדל להרחבת פלטפורמות העברת הסיכונים שלה, גיוון מקורות ההון ובניית מערכות יחסים עם קהילת משקיעי ה- ILS הגלובלית. ברצוני להודות לחטיבת ביטוח כללי שהובילה את הגיוס".

• מגדל: ״עברנו בדיקה מלאה במשרד האוצר - לא נדרשנו לשנות תעריפים״
• מגדל: הרווח כולל קפץ ב-47% ל-535 מיליון שקל, התשואה להון ב-23.8%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אדוה שלנגר מאירי, מנהלת חטיבת ביטוח כללי במגדל ביטוח ופיננסים, הוסיפה: "אנחנו פועלים כדי להבטיח למבוטחינו רשת ביטחון חזקה בתרחישים שונים, בוודאי באירועי קיצון כמו רעידת אדמה. המעבר ממודל קלאסי של ביטוח משנה לשימוש בכלי איגוח מתקדמים (ILS), מעניק למגדל שכבת הגנה נוספת ובלתי תלויה. אנו גאים להיות הראשונים בישראל שפורצים את הדרך ומביאים סטנדרטים בינלאומיים לניהול סיכונים בתחום זה".