צחי אבו. קרדיט: יובל אליאסארי נדל"ן: ה-NOI גדל ב-4%; התקדמות בפרויקטים באשדוד אילת וקפריסין
החברה מציגה רווחיות יציבה יחסית במחצית השנה, עם שיעור תפוסה של 96% בנכסים, ומעריכה כי ה-NOI יגדל לכ-342 מיליון שקל לאחר אכלוס כלל הפרויקטים שבייזום
ארי נדל"ן, העוסקת בנדל"ן מניב מסחרי וקניונים בישראל ובחו"ל, מסכמת
מחצית ורבעון עם תמונה יציבה ועם המשך התקדמות בפרויקטים המרכזיים בישראל ובקפריסין. במחצית הראשונה של השנה הנוכחית ה-NOI הסתכם בכ-40.1 מיליון שקל, שמבטא גידול של כ-4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
ברבעון השני ה-NOI עמד על כ-19.4 מיליון שקל לעומת כ־19.9
מיליון שקל ברבעון המקביל בשנה שעברה, וה-FFO למחצית עמד על כ-27 מיליון שקל - מול כ־29 מיליון אשתקד. בעוד שברבעון השני ה-FFO נותר זהה סביב כ-14 מיליון שקל.לצד זאת, החברה מדווחת כי כאשר כוללים את חלקה (50%) בקניון My Mall בלימסול, ה-NOI הרבעוני מגיע לכ-25 מיליון
שקל. שיעור התפוסה בקניון נותר גבוה מאוד- 99%, והרחבתו בכ-2,500 מ״ר צפויה להסתיים במהלך הרבעון השלישי. שיעור התפוסה הממוצע בכלל הנכסים (סטאר סנטר אשדוד, סטאר נהריה ו-My Mall) עומד על כ־96%, נתון שממשיך לתמוך בהכנסות תפעוליות יציבות.
מבחינת קידום
הנכסים המניבים שלה, החברה השלימה את מסירת מתחם “ג׳מבו” בסטאר סנטר אשדוד – מתחם שצפוי להניב NOI שנתי של כ-6.5 מיליון שקל. בנוסף, באילת כ-40% משטחי קניון "סטאר" כבר הושכרו או מצויים במו״מ מתקדם, כאשר עבודות הקמת טרמינל האוטובוסים החדש בעיר, מסירתו ל״אגד״ ואכלוסו
צפויים להסתיים עד סוף השנה.
במבט קדימה: החברה מעריכה כי לאחר אכלוס מלוא הפרויקטים שבייזום עתידי, ה-NOI יכול לגדול לכ-342 מיליון שקל בשנה, בין היתר בזכות פרויקטים באילת ובמתחם תל השומר שלדברי ההנהלה צפויים להוסיף יחד כ-250 מיליון שקל ל-NOI לאחר השלמתם.מבחינת
המימון של החברה: הוצאות המימון ברבעון השני עלו לכ-15 מיליון שקל (מול כ-12 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד), בעיקר בעקבות הנפקת אג״ח סדרה ב׳.
עם זאת החברה מציגה בסיס הון ומבנה מאזני המאפשרים פעילות נמשכת בהיקפים גדולים, עם הון עצמי של קרוב ל1 מיליארד
שקל ויחס מינוף של כ-58%.
הפעילות של ארי נדל"ן
החברה פועלת כיום במספר מוקדים, בישראל וגם בחו"ל, מה שמאפשר לה ליהנות מפיזור רחב של מקורות הכנסה ולהפחית תלות בשוק אחד בלבד. פעילותה בארץ מתפרסת על פני אשדוד, נהריה, אילת ותל השומר, ובחו"ל היא פעילה בקפריסין, בעיקר בעיר לימסול. בישראל היא נהנית מביקוש מתמשך די גבוה לשטחי מסחר ותעסוקה, בעוד שבקפריסין היא פועלת בשוק שמבוסס על תיירות חזקה וצריכה מקומית גבוהה, במיוחד באזורים עירוניים ותיירותיים כמו לימסול.
מעבר לכך, החברה נוקטת באסטרטגיה ממוקדת של הרחבות והשבחת נכסים קיימים, במטרה להגדיל את שטחי ההשכרה ולשפר את פוטנציאל ההכנסות מהם. במקום להסתפק בשימור המצב הקיים, היא משקיעה בשדרוג ובפיתוח של נכסים קיימים. זה מה שמעלה את ערכם של הנכסים ומגדיל את ההכנסות לאורך זמן. כך למשל, הרחבת קניון My Mall בלימסול, שבו היא תוסיף כ-2,500 מ"ר של שטחי מסחר, צפויה לחזק את מעמדו כמרכז קניות מוביל באזור. גם בישראל היא פועלת לפי אותה אסטרטגיה, עם דוגמה בולטת בהוספת "ג'מבו" בסטאר סנטר אשדוד, מהלך שצפוי להניב NOI שנתי משמעותי ולהגדיל את תנועת הקונים במתחם.
החברה גם נהנית משיעורי תפוסה גבוהים במיוחד, שהם אחד ממקורות היציבות הפיננסית שלה. שיעור התפוסה הממוצע בכלל הנכסים עומד על כ-96%, ובקניון My Mall הוא מגיע ל-99%.
שווי שוק, הון עצמי ומה עשתה המניה?
שווי השוק של החברה עומד על כ-911 מיליון שקל והונה העצמי נאמד בכ-940 מיליון שקל. כלומר, היא נסחרת מתחת להון העצמי שלה. מכפיל ה-FFO שלה הוא 17. המניה עלתה מתחילת השנה בכ-25% וב-12 החודשים האחרונים בכ-40%.
צחי אבו, מנכ"ל ובעלים, מסר: "במחצית הראשונה של שנת 2025 המשכנו להציג שיפור בהכנסות ורווחיות יציבה למרות השפעת המערכה מול אירן על התנאים העסקיים בארץ. אנו ממשיכים לקדם הרחבות לנכסים הקיימים בארץ ובחו"ל כולל התקדמות בהקמת הקניון באילת ובמתחם תל-השומר אשר צפויים להגדיל אתה-NOI בכ-250 מיליון שקל לאחר השלמתם. הקבוצה ממשיכה לפעול לאיתור ומימוש הזדמנויות עסקיות חדשות ולהרחבת עסקי הקבוצה, לצד המשך מימוש פוטנציאל הנכסים הקיימים בפורטפוליו של החברה."
מנכ"ל אנרג'יקס: "בשבועות הקרובים נראה רעידת אדמה רגולטורית בארה"ב"
אנרג'יקס סיימה את הרבעון השני עם ירידה דו ספרתית בהכנסות וב-EBITDA, אך אסא לוינגר, מנכ"ל אנרג'יקס מאמין כי "רעידת אדמה רגולטורית" בארה"ב דווקא תחזק את יתרונם התחרותי ותדחוק שחקנים אחרים החוצה תוך עלייה במחירי החשמל; עם זאת, ניכרת סקפטיות בשוק כאשר המניה מציגה תשואה שלילית בשנה האחרונה
אנרג'יקס להערכת המנכ"ל אסא לוינגר, השוק מתעלם מהפוטנציאל הגלום בגל רגולציה חדש בארה"ב, שצפוי לחזק את יתרון החברה מול מתחרים ולהוביל לעלייה במחירי החשמל תוך שאנרג'יקס עשויה לרכוש פרויקטים שיתקעו ללא מימון או ציוד במחירי עלות.
ברקע פרסום דוח הרבעון השני של 2025, שעליו כתבנו בהרחבה, ערכנו ראיון עם מנכ"ל החברה, אסא לוינגר, שבו דיברנו על תנודתיות מחירי החשמל, ההשפעה הצפויה של הרגולציה בארה"ב, והאסטרטגיה לצמיחה.
מחירי החשמל ירדו לאחרונה, מה ההערכה שלכם לגבי ההמשך?
ב-2022 פרצה המלחמה באוקראינה, סוף עידן הקורונה, ומחירי החשמל ראו עליה מאד חדה, באירופה ובכלל. ובזמן של הספייק הזה, שהמחירים הרקיעו שחקים, הצלחנו לקבע את מחירי החשמל בפולין במהלך 2022 ועד סוף 2024. אם היינו יכולים לקבע את המחירים ולגדר אותם לתקופה ארוכה יותר, זה מה שהיינו עושים, אבל כך או כך לאחר מספר חודשים המחירים החלו לרדת ואנחנו בעצם נהנינו ממחירים גבוהים מאד שלא שיקפו את מחירי השוק ב-2023 ו-2024. עבורנו זו הייתה הכנסה עודפת של מאות מיליוני שקלים במהלך השנתיים וחצי הללו, אבל אם משווים במהלך 2025 את מחירי החשמל למה שהצלחנו לקבע, כמובן שהם נמוכים יותר אבל הם מחירי השוק. כך שלכאורה ההכנסות שלנו ירדו אבל למעשה היו שנתיים וחצי שנהנינו ממחירי שיא, גבוהים בהרבה ממחירי השוק.
ומה לגבי ההכנסות שלכם ממיסים? אם מנטרלים אותם הרווח שלכם היה מינימלי
ההכנסות ממיסים היא הכנסה שאנחנו מקבלים מהממשל האמריקאי ואותה אנחנו רושמים על פני 5 שנים, במקום להכניס אותם לשנה אחת או רבעון אחד. מה שרואים ברבעון הזה היא הכנסה אמיתית ויציבה, שאינה צפויה להסתיים בקרוב. האם ריבוי הפרויקטים שלכם מוביל להתייעלות? בעקבות העובדה שאנחנו גם היזם וגם חברת ההקמה, אנחנו מצליחים לייעל והתשואות בפרויקטים שלנו בפולין וגם בחלק מהפרויקטים בארה"ב הן גבוהות. לגבי הפרויקטים בישראל, אני חושב שהתשואות אינן מספיק גבוהות באופן כללי בענף כולו.
- אנרג'יקס מדווחת על ירידה של כ-10% בהכנסות וכ-21% ב-EBITDA
- קריסה בענף האנרגיה המתחדשת; סולאראדג' נחתכת ב-19% בטרום
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האם אינכם חוששים מביטול הטבות ה-IRA והחוק הגדול והיפה של טראמפ?
זוהי בעצם המהות של אנרג'יקס, ואם לרדת לעומקם של הדברים, אנחנו היחידים בישראל שעובדים עם פירסט סולאר ולמעשה אנחנו אחד משלושת הלקוחות הגדולים ביותר שלהם בכל העולם. פירסט סולאר הוא ספק הלוחות הסולריים הייד בארה"ב והעובדה שהלוחות מיוצרים בארה"ב מסתדר היטב עם הרגולוציה החדשה ברוח MAGA, שתפעל נגד ה-Foreign Entity of Concern, זאת אומרת שימוש ברכיבים סיניים במתקנים סולאריים.
תל אביב ירוקה: מניות הביטוח מזנקות 5%, ת"א 90 ב-4% על רקע סיכויים לעסקה
כלל והפניקס עולות עד 4.3%; סאפיינס ופורמולה בולטות עם זינוק דו-ספרתי אחרי עסקת הרכישה; אלביט מטפסת אחרי דוח חזק והזמנה חדשה
הדוחות לרבעון השני ממשיכים לזרום ותומכים בשוק המקומי, בשילוב עם עסקת ענק למכירת סאפיינס, כאשר המגמה חיובית בבורסה.
מדד ת"א 35 עולה 1.7%, ומדד ת"א 90 עולה 3.4%, כשסאפיינס ופורמולה
מערכות מובילות את העליות.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עולה 1.4%, מדד הביטוח מזנק 4.3%, מדד הנדל"ן עולה 2.4% ומדד הנפט והגז עולה 1%.
והנה שוב הסיפור המוכר על המנגנונים של הבורסה שפוגעים במשקיעים הודעת הרכישה של סאפיינס ע"י קרן ההשקעות Advent בפרמיה של כ-48% על מחיר הסגירה אתמול, הייתה אמורה לשלוח את המניה למעלה בחדות. אלא שבשל מגבלת הבורסה בת"א, המתירה בשלב הפתיחה עלייה מקסימלית של 35% ממחיר הסגירה, המניה נפתחה ברמה נמוכה מהותית מהשווי הכלכלי החדש. כבר בפתיחה נרשם מחזור של כ-1.8 מיליון שקל, במחירים של עד 35% מעל אתמול, רחוק מהמחיר שהמניה אמורה להיסחר בו.
משקיעים שהחזיקו פקודות מכירה "ישנות", כאלה שהוזנו מראש ולא בוטלו, מצאו עצמם מוכרים במחיר
נמוך משמעותית משווי העסקה בפועל, והפסידו הזדמנות לממש את מלוא הפער, כאשר הסוחרים הזריזים הרוויחו אחוזים לא רעים. מדובר בעיוות מוכר בשוק ההון הישראלי, שחוזר על עצמו בעיקר בהצעות רכש ומיזוגים עם פרמייה משמעותית, ויוצר פערים שמשקיעים זריזים יודעים לנצל, אך עבור
אחרים הם מתורגמים להפסד ודאי. סאפיינס עולה כ-43% נכון לצהרי היום
- הבינלאומי איבד 2.4%, מזרחי כ-2%; מדד הבנקים ירד 1.5%, ת"א 90 ב-2.1%
- הבנקים איבדו 3%, הפניקס סגרה בירידה של 3.9%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הסוחרים בוול סטריט חגגו את מדד המחירים לצרכן שפורסם אתמול עם שיאים חדשים לאחר ששוב לא העיד על השפעת
המכסים על האינפלציה - האם כל האזהרות היו לשווא? או שאינפלציית המכסים עוד תגיע? וול סטריט חוגגת את המדד, אבל מדוע המכסים (עדיין) לא משפיעים?
