שוק המניות האמריקאי לקראת 2026: האם רצף העליות ההיסטורי יימשך לשנה רביעית?
וול סטריט אופטימיות נדירה: כשכל האנליסטים מסכימים
מדד ה-S&P 500 עלה בכ-90% מאז אוקטובר 2022, מה שהוביל לגל של תחזיות חיוביות בקרב אסטרטגים ומנתחי שוק. ממוצע התחזיות מעיד על עלייה של כ-9% במדד בשנה הקרובה, כאשר לא נמצאה אף תחזית אחת שצופה ירידה.
אולם, האופטימיות הכמעט מוחלטת מעוררת גם חששות. בוול-סטריט מציינים כי המצב בו כמעט אף אנליסט אינו פסימי עלול לסמן סיכון מצטבר או עומס יתר בשוק. תקופה שבה רוב המשקיעים נמצאים באותו צד של הסירה עלולה להוביל לשינוי כיוון פתאומי. התחזיות לגובה המדד בשנה הקרובה מתפלגות בטווח רחב יחסית: בין כ-7,100 נקודות לכ-7,700,. עם זאת, כל התחזיות מצביעות על מגמה חיובית גם ב-2026, מה שיביא את שוק המניות אל רצף השיאים הארוך ביותר מאז סוף שנות ה-90.
2025: שנת תנודות עם סוף מתוק
שנת 2025 התאפיינה בתנודתיות גבוהה בשוק. בחצי השני של השנה נרשמו ירידות של כמעט 20%, בעקבות חששות מפני התחרות בשוק הבינה המלאכותית ומלחמת הסחר הבלתי צפויה של טראמפ. עם זאת, לאחר תקופת הירידות, המשקיעים חוו התאוששות מהירה ומרשימה ביותר מאז שנות ה-50, כשהמדד הצליח לחזור לרמות גבוהות תוך זמן קצר.
התוצאה הייתה שנה שחשפה את עמידות הכלכלה האמריקאית, גם מול אתגרים גלובליים כמו מכסי סחר שחרגו מדפוסי הגלובליזציה שהיו נהוגים בעשורים האחרונים. ההשקעות העצומות במרכזי נתונים, שבבים מתקדמים ותשתיות בתחום הבינה המלאכותית מהוות מרכיב מרכזי בעליות בשוק. חמש חברות הטכנולוגיה הגדולות היו אחראיות לכמחצית מהעלייה במדד השנה, והן צפויות להמשיך להיות גורם מפתח.
- טריליון דולר נמחקו מנאסד"ק: התפכחות מהונאת ה-AI או הזדמנות של העשור?
- אורקל עולה, אנבידיה מאבדת 2% - מה קורה בוול סטריט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, יש לזכור כי תחום הבינה המלאכותית עדיין טומן בחובו אי ודאות לגבי היותו מגמה מתמשכת ותועלתית לטווח ארוך, והסיכון לבועה ספקולטיבית עדיין קיים.
שאלת הבינה המלאכותית
הראלי סביב תחום הבינה המלאכותית ממשיך לעמוד במרכז הדיון בוול סטריט, כאשר יותר ויותר אנליסטים מנסים להעריך אם מדובר במגמה ארוכת טווח או בבועה מתקרבת. העליות החדות במניות הטכנולוגיה, יחד עם התלהבות המשקיעים מהפוטנציאל הכלכלי של AI, יצרו סביבה שבה הערכות השווי גבוהות במיוחד. בנקים וגופי מחקר משווים את המצב לתקופת הדוט.קום, במיוחד נוכח התנהגות משקיעים המאופיינת בקניית “הדיפ” כמעט אוטומטית ובביצועים חזקים של הנפקות טכנולוגיות חדשות.
החשש המרכזי נוגע להיקף ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית וליכולת שלהן להצדיק את עצמן כלכלית. ענקיות הטכנולוגיה: מיקרוסופט, אלפאבית, אמזון, מטא ואורקל, צפויות להשקיע יחד מעל 500 מיליארד דולר בשנה הקרובה, כאשר עיקר הסכום מיועד למרכזי נתונים, שבבים ותשתיות מחשוב. אנליסטים מזהירים כי כדי להצדיק השקעות בסדר גודל כזה, החברות יידרשו לייצר הכנסות חדשות משמעותיות, בקצב שעשוי להיות קשה לשימור.
- מורגן סטנלי: "המניות האלו יעלו מעל 100%; הזדמנות במרכזי נתונים"
- אלפאבית מגייסת 20 מיליארד דולר באג"ח כדי לממן את מירוץ ה-AI
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- ירידות מסביב לגלובוס - גל מכירות באסיה, הביטקוין ממשיך לצנוח
מנגד, התומכים בראלי מציינים הבדל מהותי לעומת סוף שנות ה־90: החברות שמובילות את מהפכת ה־AI הן גם רווחיות מאוד ובעלות תזרים מזומנים חזק. בניגוד לחברות הדוט.קום, רבות מהן כבר מציגות צמיחה עקבית ברווחים, והעליות במניות משקפות, לפחות חלקית, שיפור אמיתי בביצועים העסקיים. לפי גישה זו, הבינה המלאכותית אינה רק סיפור של ציפיות, אלא מנוע צמיחה שכבר מתחיל לבוא לידי ביטוי בדוחות.
עם זאת, גם בקרב האופטימיים קיימת ההבנה בכך שחוקי הכלכלה עדיין חלים. מנהלי נכסים מדגישים כי מלווים ומשקיעים מצפים לראות החזר על ההשקעות העצומות, ולא רק חזון טכנולוגי. אם הבינה המלאכותית לא תתרגם במהירות מספקת להכנסות ולרווחים, ייתכן שהשוק ייאלץ לעדכן כלפי מטה את תחזיותיו, מה שעלול להוביל לתיקון במחירי המניות המובילות בתחום.
הכלכלה האמריקאית: צמיחה חזקה עם תמיכת הפד
נתוני הצמיחה הכלכלית האחרונים מראים התרחבות מהירה יחסית ברבעון השלישי של 2025, והצריכה העסקית והפרטית ממשיכות להמריץ את הכלכלה. במקביל, הורדות הריבית של הפדרל ריזרב עשויות להמשיך לתמוך במומנטום, גם אם קיימת בחינה זהירה לגבי ההשפעות המלאות של מדיניות הפד בשנים הקרובות.
תמונת המצב מראה שהרווחיות של חברות אמריקאיות צפויה להמשיך להתקדם בקצב דו-ספרתי, ומגוון מגזרים נוספים מחוץ לטכנולוגיה משקפים איתנות הולכת וגוברת. חלק מהאסטרטגים הבולטים עדיין נוקטים זהירות, ומזהירים מפני סיכונים כמו שמירת הריבית על רמות גבוהות לאורך זמן, האפשרות להחמרת מדיניות הסחר, או ניסיונות של חברות לכוון מטה את תחזיות הרווחים אחרי שנים של עליות רצופות.
נראה כי הזרם הרחב בשוק המניות האמריקאי ממשיך להצביע על עליות ב-2026, אחרי תקופה לא פשוטה שבה השוק התייצב אך לא חדל להפתיע. ישנם סיכונים וחששות אמיתיים, אך במבט מערכתי רחב, התמיכה בהמשך המגמה חיובית ומשקפת את העמידות והגמישות של הכלכלה האמריקאית ושל החברות שמרכיבות את המדד המוביל.
