שוק המניות האמריקאי לקראת 2026: האם רצף העליות ההיסטורי יימשך לשנה רביעית?
וול סטריט אופטימיות נדירה: כשכל האנליסטים מסכימים
מדד ה-S&P 500 עלה בכ-90% מאז אוקטובר 2022, מה שהוביל לגל של תחזיות חיוביות בקרב אסטרטגים ומנתחי שוק. ממוצע התחזיות מעיד על עלייה של כ-9% במדד בשנה הקרובה, כאשר לא נמצאה אף תחזית אחת שצופה ירידה.
אולם, האופטימיות הכמעט מוחלטת מעוררת גם חששות. בוול-סטריט מציינים כי המצב בו כמעט אף אנליסט אינו פסימי עלול לסמן סיכון מצטבר או עומס יתר בשוק. תקופה שבה רוב המשקיעים נמצאים באותו צד של הסירה עלולה להוביל לשינוי כיוון פתאומי. התחזיות לגובה המדד בשנה הקרובה מתפלגות בטווח רחב יחסית: בין כ-7,100 נקודות לכ-7,700,. עם זאת, כל התחזיות מצביעות על מגמה חיובית גם ב-2026, מה שיביא את שוק המניות אל רצף השיאים הארוך ביותר מאז סוף שנות ה-90.
2025: שנת תנודות עם סוף מתוק
שנת 2025 התאפיינה בתנודתיות גבוהה בשוק. בחצי השני של השנה נרשמו ירידות של כמעט 20%, בעקבות חששות מפני התחרות בשוק הבינה המלאכותית ומלחמת הסחר הבלתי צפויה של טראמפ. עם זאת, לאחר תקופת הירידות, המשקיעים חוו התאוששות מהירה ומרשימה ביותר מאז שנות ה-50, כשהמדד הצליח לחזור לרמות גבוהות תוך זמן קצר.
התוצאה הייתה שנה שחשפה את עמידות הכלכלה האמריקאית, גם מול אתגרים גלובליים כמו מכסי סחר שחרגו מדפוסי הגלובליזציה שהיו נהוגים בעשורים האחרונים. ההשקעות העצומות במרכזי נתונים, שבבים מתקדמים ותשתיות בתחום הבינה המלאכותית מהוות מרכיב מרכזי בעליות בשוק. חמש חברות הטכנולוגיה הגדולות היו אחראיות לכמחצית מהעלייה במדד השנה, והן צפויות להמשיך להיות גורם מפתח.
- וול-סטריט בדרך לסיים את 2025 בשיא - מה האנליסטים צופים?
- נייקי עולה 2%, אינטל יורדת 3% ומהי המגמה בחוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, יש לזכור כי תחום הבינה המלאכותית עדיין טומן בחובו אי ודאות לגבי היותו מגמה מתמשכת ותועלתית לטווח ארוך, והסיכון לבועה ספקולטיבית עדיין קיים.
שאלת הבינה המלאכותית
הראלי סביב תחום הבינה המלאכותית ממשיך לעמוד במרכז הדיון בוול סטריט, כאשר יותר ויותר אנליסטים מנסים להעריך אם מדובר במגמה ארוכת טווח או בבועה מתקרבת. העליות החדות במניות הטכנולוגיה, יחד עם התלהבות המשקיעים מהפוטנציאל הכלכלי של AI, יצרו סביבה שבה הערכות השווי גבוהות במיוחד. בנקים וגופי מחקר משווים את המצב לתקופת הדוט.קום, במיוחד נוכח התנהגות משקיעים המאופיינת בקניית “הדיפ” כמעט אוטומטית ובביצועים חזקים של הנפקות טכנולוגיות חדשות.
החשש המרכזי נוגע להיקף ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית וליכולת שלהן להצדיק את עצמן כלכלית. ענקיות הטכנולוגיה: מיקרוסופט, אלפאבית, אמזון, מטא ואורקל, צפויות להשקיע יחד מעל 500 מיליארד דולר בשנה הקרובה, כאשר עיקר הסכום מיועד למרכזי נתונים, שבבים ותשתיות מחשוב. אנליסטים מזהירים כי כדי להצדיק השקעות בסדר גודל כזה, החברות יידרשו לייצר הכנסות חדשות משמעותיות, בקצב שעשוי להיות קשה לשימור.
- המניה שצונחת 88% - מה הסיבה והאם יש סיכוי לקאמבק?
- מהפכת ה-AI הפכה את מניות האחסון והזיכרון לכוכבות של 2025
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%
מנגד, התומכים בראלי מציינים הבדל מהותי לעומת סוף שנות ה־90: החברות שמובילות את מהפכת ה־AI הן גם רווחיות מאוד ובעלות תזרים מזומנים חזק. בניגוד לחברות הדוט.קום, רבות מהן כבר מציגות צמיחה עקבית ברווחים, והעליות במניות משקפות, לפחות חלקית, שיפור אמיתי בביצועים העסקיים. לפי גישה זו, הבינה המלאכותית אינה רק סיפור של ציפיות, אלא מנוע צמיחה שכבר מתחיל לבוא לידי ביטוי בדוחות.
עם זאת, גם בקרב האופטימיים קיימת ההבנה בכך שחוקי הכלכלה עדיין חלים. מנהלי נכסים מדגישים כי מלווים ומשקיעים מצפים לראות החזר על ההשקעות העצומות, ולא רק חזון טכנולוגי. אם הבינה המלאכותית לא תתרגם במהירות מספקת להכנסות ולרווחים, ייתכן שהשוק ייאלץ לעדכן כלפי מטה את תחזיותיו, מה שעלול להוביל לתיקון במחירי המניות המובילות בתחום.
הכלכלה האמריקאית: צמיחה חזקה עם תמיכת הפד
נתוני הצמיחה הכלכלית האחרונים מראים התרחבות מהירה יחסית ברבעון השלישי של 2025, והצריכה העסקית והפרטית ממשיכות להמריץ את הכלכלה. במקביל, הורדות הריבית של הפדרל ריזרב עשויות להמשיך לתמוך במומנטום, גם אם קיימת בחינה זהירה לגבי ההשפעות המלאות של מדיניות הפד בשנים הקרובות.
תמונת המצב מראה שהרווחיות של חברות אמריקאיות צפויה להמשיך להתקדם בקצב דו-ספרתי, ומגוון מגזרים נוספים מחוץ לטכנולוגיה משקפים איתנות הולכת וגוברת. חלק מהאסטרטגים הבולטים עדיין נוקטים זהירות, ומזהירים מפני סיכונים כמו שמירת הריבית על רמות גבוהות לאורך זמן, האפשרות להחמרת מדיניות הסחר, או ניסיונות של חברות לכוון מטה את תחזיות הרווחים אחרי שנים של עליות רצופות.
נראה כי הזרם הרחב בשוק המניות האמריקאי ממשיך להצביע על עליות ב-2026, אחרי תקופה לא פשוטה שבה השוק התייצב אך לא חדל להפתיע. ישנם סיכונים וחששות אמיתיים, אך במבט מערכתי רחב, התמיכה בהמשך המגמה חיובית ומשקפת את העמידות והגמישות של הכלכלה האמריקאית ושל החברות שמרכיבות את המדד המוביל.
וול סטריט, Photo by Keenanוול-סטריט בדרך לסיים את 2025 בשיא - מה האנליסטים צופים?
שוק המניות האמריקאי מתקרב לסיום 2025 כשהוא בשיאים היסטוריים, והציפייה בקרב המשקיעים היא לנעילה חיובית של השנה. המדדים המובילים נסחרים סמוך לרמות שיא, לאחר שהתאוששו מתנודתיות מוקדמת יותר בדצמבר, שנבעה בעיקר מחולשה במניות הטכנולוגיה על רקע חששות מהיקף ההשקעות בבינה מלאכותית.
מדד S&P 500 רשם שיא חדש לפני חג המולד, והוא נמצא במרחק של כ־1% בלבד מרמת 7,000 נקודות, רף סמלי שמעולם לא נפרץ. אם המגמה הנוכחית תימשך, זה יהיה החודש השמיני ברציפות של עליות במדד, רצף העליות החודשי הארוך ביותר מאז השנים 2017–2018. גם מדד נאסד"ק, המוטה לטכנולוגיה, מסכם שנה חזקה עם עלייה דו־ספרתית.
מדיניות הפד במוקד
על רקע סיום השנה, תשומת הלב של השווקים מופנית בעיקר למדיניות הפדרל ריזרב. הבנק המרכזי הוריד את הריבית המצטברת ב־75 נקודות בסיס בשלושת ישיבותיו האחרונות, לרמה של 3.50%–3.75%, אך ההחלטה האחרונה התקבלה ברוב דחוק, והתחזיות של חברי הוועדה לגבי המשך השנה הקרובה אינן אחידות. פרסום פרוטוקול הישיבה הקרובה עשוי לשפוך אור על חילוקי הדעות בתוך הבנק.
נושא נוסף שמרחף מעל השווקים הוא זהות יו"ר הפד הבא. כהונתו של ג'רום פאוול מסתיימת במאי, והמשקיעים ממתינים להודעת הנשיא דונלד טראמפ על מועמדותו להחלפה. כל רמז להחלטה צפוי להשפיע על המסחר בטווח הקצר, במיוחד בתקופה של נזילות נמוכה.
- נייקי עולה 2%, אינטל יורדת 3% ומהי המגמה בחוזים?
- התמ״ג עלה 4.3% בניגוד לציפיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות העליות במדדים, הרכב העליות בשוק השתנה בחודשים האחרונים. מניות הטכנולוגיה, שהיו המנוע המרכזי של העליות בשנים האחרונות, רשמו ביצועי חסר מאז נובמבר, בעוד שסקטורים אחרים תפסו את מקומן כמובילי השוק. מניות פיננסים, תחבורה, בריאות וחברות קטנות הציגו תשואות עודפות, תופעה שבוול-סטריט מגדירים כרוטציה של משקיעים לעבר תחומים שבהם רמות התמחור נמוכות יחסית והחשיפה לסיכונים בענף הטכנולוגיה מוגבלת יותר.
טראמפ מצייץ, נוצר באמצעות AI30 טריליון דולר חוב ו-6% גירעון: הפסקת האש השברירית בין טראמפ לשוק האג״ח
התשואה ל-10 שנים יורדת ביותר מ-30 נקודות בסיס מאז האביב, אבל רמז לעוד חוב ארוך מזכיר עד כמה האיזון תלוי בהיצע, אינפלציה ואמון
מאז שהמכסים שטראמפ דוחף תחת מה שהוא מציג כ״יום השחרור״ דחפו את שוק האג״ח האמריקאי למעין מרד באפריל, בבית הלבן ובמשרד האוצר עובדים הרבה יותר בזהירות. פחות הצהרות שמרימות את הלהבות, יותר ניהול עדין של ציפיות, ובעיקר ניסיון לשמור את תשואת האג״ח ל-10 שנים במקום שלא יכאיב יותר מדי לכל המערכת.
הבעיה היא שהשקט הזה מגיע עם כוכבית. החוב הפדרלי כבר יושב סביב 30 טריליון דולר, הגירעון השנתי נשאר גבוה, ובשוק לא צריכים הרבה כדי להיזכר מי פה באמת קובע את מחיר הכסף. מספיק רמז קטן על שינוי בהנפקות או על פגיעה במקור הכנסות, והתשואות קופצות.
הסימנים שהדליקו נורה בנובמבר
התזכורת האחרונה לשבריריות מגיעה בתחילת נובמבר. משרד האוצר מאותת שהוא שוקל למכור יותר חוב לטווח ארוך, ובאותו יום בית המשפט העליון מתחיל לדון בחוקיות המכסים הרחבים. שתי ההודעות האלה יושבות בדיוק על העצבים החשופים של השוק.
הסיבה די פשוטה. כשהאוצר מדבר על עוד חוב ארוך, יש מי שמתרגם את זה מיד ללחץ היצע, כלומר יותר אג״ח ארוכות בשוק שמבקשות קונים, ובדרך כלל זה נגמר בתשואות גבוהות יותר. במקביל, דיון משפטי שעשוי לערער את המכסים מייצר ספק לגבי מקור הכנסות שממנו אמורה להגיע גבייה שתומכת ביכולת לשרת חוב ענק.
- המשך שחרור תיקי אפשטיין מחזיר את הסיכון הפוליטי למסך של וול סטריט
- אישור משפטי ליוזמת טראמפ: תשלום של 100 אלף דולר לבקשת אשרת H-1B
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באותו יום התשואה ל 10 שנים קופצת ביותר מ 6 נקודות בסיס, תנועה חריגה יחסית לשבועות האחרונים, במיוחד על רקע זה שהתשואות יורדות בחדות לאורך השנה. מה שקופץ לעין הוא לא רק המספר אלא הסיגנל, השוק עדיין דרוך.
