המשבר בשוק ההון המקומי בא לידי ביטוי בירידות שערים חדות במדדי המניות (ירידה של 23.3% במדד ת"א 100 מתחילת השנה) ובירידות שערים במדדי התל בונד (מדד התל בונד 60 איבד 2.24% מתחילת השנה). כמובן שאינו פסח על תעשיית קרנות הנאמנות. תעשיית הקרנות עברה טלטלה אדירה השנה - כפי שניתן לראות מן הנתונים שלהלן:

* נתוני שווי הנכסים הינם במיליוני שקלים.

לכאורה, תעשיית קרנות הנאמנות התכווצה מתחילת שנת 2011 בכ-8 מיליארד שקלים לרמה של 148.5 מיליארדי שקלים. אולם התמונה האמיתית מתגלה כאשר נוריד משווי הקרנות הכולל את סך הנכסים בקרנות הכספיות. כאן נגלה שתעשיית קרנות הנאמנות המסורתית מנהלת סכום נמוך בהרבה שמסתכם כיום בכ-112 מיליארדי שקלים בלבד.

המשמעות היא שתעשיית קרנות הנאמנות נחתכה מתחילת 2011 ב-26.6 מיליארדי שקלים, המהווים ירידה דרמטית של כ-19% בנכסי הקרנות מתחילת השנה. מדובר בהיקף הנכסים הנמוך ביותר בתעשיית הקרנות מסוף שנת 2009. מטבלת הנתונים ניתן לראות, שהפדיון הגדול ביותר התרחש השנה בקרנות המתמחות בהשקעה באג"ח קונצרניות (כתוצאה מירידות שערים חדות באג"ח אלה). כך קרה שהקרנות שנהנו מפופולריות אדירה (שהתבטאה בגיוסים גדולים בשנים 2009-2010) והחזיקו כ-36% מסך תעשיית קרנות הנאמנות, מחזיקות כעת רק 28.9% מנכסי תעשיית הקרנות.

הקרנות המתמחות במניות בארץ והקרנות המתמחות באג"ח בארץ ספגו השנה פדיונות של 40% ו-30% בהתאמה בנכסיהן. ציבור המשקיעים אשר נמלט מקרנות הנאמנות המסורתיות וחיפש "חוף מבטחים" בתקופה בה שוררת אי וודאות גדולה בבורסה, הסיט את כספו אל עבר הקרנות הכספיות. כך הכפילו הקרנות הכספיות את שוויין מתחילת השנה, והן מנהלות כעת נכסים בהיקף שיא של 36.6 מיליארדי שקלים. השיא הקודם עמד על 32.6 מיליארדי שקלים בסוף שנת 2008 (שיא משבר הסאב- פריים).

לקרנות הכספיות יתרון על פני השקעה בפיקדון בבנק מהסיבות הבאות:

- הקרנות הכספיות משקיעות באג"ח ממשלתיות, וכן עשויות להחזיק בני"ע מסחריים. דבר המסייע לקרנות הכספיות להשיג תשואה גבוהה מפיקדון בנקאי.

- מנהלי הקרנות הכספיות מפקידים חלק מכספי הקרן בפיקדונות בבנקים ונהנים מריבית ג'מבו (השווה בקירוב לריבית בנק ישראל). לעומת החוסך הפרטי המפקיד סכום נמוך יותר ומקבל ריבית נמוכה יותר. כמו כן עורכים מנהלי הקרנות הכספיות מכרזי ריבית בין הבנקים, וכך משיגים ריבית גבוהה יותר בפיקדונות.

- גמישות ההשקעה - הלקוח מקבל ריבית גבוהה יותר ככל שסכום ההפקדה גדול יותר ומשך ההפקדה ארוך יותר עת הוא מפקיד בפיקדון בבנק. אולם בתמורה הוא מתחייב להשאיר את הכסף סגור בפיקדון עד תום התקופה. במידה ויפדה הלקוח את הפיקדון טרם תום התקופה שסוכמה, יחויב בקנס.

קרן כספית לעומת זאת, סחירה בבורסה בכל יום מסחר ותשואת הקרן אינה תלויה כלל בסכום ובמשך ההשקעה. בדרך זו, הלקוח יכול לפדות את כספו בכל עת.

- בקרן כספית ישלם הלקוח מס רק על הרווח הריאלי לעומת מס נומינלי של 15% בפיקדון.

עד מתי צפוי להימשך השגשוג הגדול בקרנות הכספיות? הקרנות הכספיות ימשיכו לגייס כספים על חשבון הקרנות המנייתיות והקרנות הקונצרניות, כל עוד ימשיך הציבור להתרחק מהשקעה בשוק ההון. מגמה זו תשתנה כאשר תחזור היציבות לשווקים ובעקבותיה נראה עליות שערים במניות ובאג"ח הקונצרניות. אז נחזה ביצירות בקרנות המסורתיות על חשבון הקרנות הכספיות.

הכותב, סיון ליימן, הינו יועץ השקעות פרטי ומנכ"ל כנען ייעוץ השקעות