הירשמו
  1. ראשי
  2. בארץ
אילן סיגל פלאפון
צילום: רמי זרנגר

המאבק על הוט מובייל: פלאפון הקפיצה את ההצעה ב-200 מיליון שקל

ההצעה החדשה משקפת שווי של 2.3 מיליארד שקל;  החברה שבשליטת בזק מציעה 2.3 מיליארד שקל ודורשת בלעדיות במו"מ; מולה ניצבות הצעות נמוכות יותר, אך כאלו שצפויות לקבל אישור רגולטורי מהיר יותר מה שעשוי לגרום להוט להעדיף את האחרות
מנדי הניג |
נושאים בכתבה פלאפון בזק הוט מובייל

פלאפון, שבשליטת בזק בזק -0.09%  , העלתה את ההצעה שלה לרכישת הוט מובייל ל-2.3 מיליארד שקלים. זו עלייה של 200 מיליון שקלים לעומת ההצעה הקודמת של 2.1 מיליארד. התוספת הזו כפופה לתנאים, כולל דרישה לבלעדיות עד יום חמישי. המטרה היא להבטיח שהוט לא תמשיך לדון עם מתחרים אחרים ותתקדם להסכם מחייב.

ההצעה הזאת מגיעה אחרי שמזכר ההבנות הקודם פקע ללא חתימה. הצדדים הספיקו לבצע בדיקת נאותות ולדון במתווה רגולטורי, אבל לא הגיעו לסגירה. פלאפון מנסה ככה להחזיר את עצמה למרכז הדיון, תוך צמצום הסיכונים של השקעה נוספת בזמן וכסף.

השוק הסלולרי בישראל כבר עבר התכנסות בשנים האחרונות. כיום יש ארבעה שחקנים עיקריים: פרטנר, סלקום, הוט מובייל ופלאפון-ווייסל. מיזוג של פלאפון והוט מובייל ייצור גוף עם כ-37% מנתח השוק, לפי הערכות. זה מעלה חששות מריכוזיות, כי מספר השחקנים העצמאיים יקטן. רשות התחרות תבחן אם זה יוביל לעליית מחירים, ירידה בשירות או פחות השקעות בתשתיות כמו 5G ורשתות סיבים.

פלאפון תצטרך להציג התחייבויות שירככו את החששות האלה. זה יכול לכלול התחייבות כמו לשמור על רף של מחירים, מכירת חלק מנכסים או הבטחות להשקעות. שוק הסלולר כאן רגיש למחירים, עם לקוחות שמחליפים ספקים בקלות, אבל ההשקעות בתדרים ובכיסוי גבוהות. החברות טוענות שמיזוג מחזק יציבות ומאפשר יותר כסף לתשתיות. הרשות תשקול אם היתרונות עולים על הסיכונים.

מול פלאפון עומדות הצעות נמוכות יותר. דלק ישראל מציעה סביב 1.8 מיליארד שקלים. קבוצה בראשות גיל שרון, עם לאומי פרטנרס, מנורה מבטחים, הראל ומור גמל, דיברה על 1.4 מיליארד עם אפשרות לשיפור. ההצעות האלה נראות פחות בעייתיות מבחינה רגולטורית, כי הרוכשים לא מפעילים קווי סלולר קיימים. זה אומר פחות ריכוזיות, וסיכוי גבוה יותר לאישור מהיר. הוט עשויה להעדיף עסקה בטוחה יותר, גם אם התמורה נמוכה בהתחלה.

הדילמה של פלאפון היא לשלם פרמיה כדי להתגבר על המכשולים הרגולטוריים, אבל פרמיה לבד לא תמיד מספיקה. הוט יכולה להשתמש בהצעות המתחרות כדי לדחוף את פלאפון למעלה, בלי להתחייב.

ברקע ניצב פטריק דרהי, הבעלים של קבוצת אלטיס שמחזיקה בהוט מובייל. אלטיס נושאת חוב כבד לבנקים ולנושים אחרים, בסדר גודל של מיליארדים. תהליך מכירה, גם אם לא מסתיים, משמש להצגת ערך הנכס ומשפר מיקוח מול הנושים. עצם ההצעות יוצר נקודת ייחוס גבוהה. לא ברור אם דרהי באמת רוצה למכור או רק לנהל את החוב. אם הסלולר יימכר, זה עלול להשפיע על שאר פעילויות הוט - טלוויזיה, קווי טלפון ולקוחות עסקיים. פיצול כזה יכול לייצר כסף מיידי, אבל פוגע בסינרגיה התפעולית של קבוצת תקשורת משולבת.

קיראו עוד ב"בארץ"

בקיצור, העסקה תלויה באישור של הרגולטור, ובכוונות האמיתיות של המוכרת. פלאפון לוחצת, אבל הסיכויים עדיין פתוחים.

שאלות על רכישת הוט מובייל

מה ההצעה החדשה של פלאפון?
פלאפון העלתה את ההצעה ל-2.3 מיליארד שקלים, עלייה של 200 מיליון לעומת קודם. התוספת כפופה לבלעדיות עד יום חמישי, כדי למנוע דיונים עם מתחרים ולהגיע להסכם מחייב מהר. זה נועד להחזיר את פלאפון למרכז אחרי פקיעת מזכר ההבנות.

מדוע רשות התחרות עלולה לחסום את העסקה?
מיזוג ייתן לפלאפון כ-37% משוק הסלולר, מה שמעלה חשש מפגיעה בתחרות. הרשות תבדוק עליית מחירים, ירידה בשירות או פחות השקעות. פלאפון תצטרך התחייבויות כמו שמירה על תחרות או מכירת נכסים כדי להרגיע את הרגולטור.

מי המתחרים ומה היתרון שלהם?
דלק ישראל מציעה 1.8 מיליארד, וקבוצה בראשות גיל שרון סביב 1.4 מיליארד. היתרון שלהן הוא רגולטורי – הן לא מפעילות סלולר קיים, אז פחות ריכוזיות וסיכוי גבוה יותר לאישור מהיר, גם אם המחיר נמוך יותר.

האם דרהי באמת רוצה למכור?
אלטיס נושאת חוב כבד, והמכירה משמשת להצגת ערך נכסי ולשיפור מיקוח מול נושים. לא בטוח שדרהי מתכנן להיפרד מהסלולר בפועל; זה יכול להיות מהלך טקטי לניהול חובות, בלי שינוי מבני מלא בקבוצה.