משבר אמון: המשקיעים התאכזבו - מניית גו פרו התרסקה למעלה מ-13%
את היום הזה משקיעי גו פרו ירצו לשכוח. ומהר. מניות יצרנית מצלמות האקסטרים נפלו בסיום המסחר בוול סטריט בשיעור של יותר מ-13% וזאת לאחר שאמש פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון האחרון של 2014.
החברה הצליחה לעקוף את תחזיות האנליסטים בשיעור ניכר בשורת הרווח וההכנסות. החברה רשמה רווח למניה של 0.99 דולר על הכנסות של 633.9 מיליון דולר וזאת לעומת קונצזנוס האנליסטים בוול סטריט שעמד על רווח למניה של 0.7 דולר על הכנסות של 581.9 מיליון דולר.
בסך הכל הכנסות החברה לשנת 2014 הסתכמו ב-1.39 מיליארד דולר, עלייה של 41% בהשוואה לשנת 2013. החברה שיווקה 5.2 מיליון מצלמות בשנת 2014, עלייה של 34% משנת 2013 כאשר רק ברבעון האחרון החברה מכרה 2.4 מיליון מצלמות, הרבה מעל לצפי האנליסטים שעמד על 1.95 מיליון מצלמות.
מנכ"ל החברה, ניק וודמן אמר לאחר הדו"ח: "אנחנו מרגישים טוב, גו פרו היה אחד מהמוצרים הנמכרים ביותר בעונת החגים האחרונה עם מכירות של כ-1000 יחידות בממוצע בשעה".
- תיקון חד: גו פרו איבדה 12.9%% "בלבד"
- המניה ה"סקסית" שצללה הלילה ב-20% בוול סטריט - אבל מתקנת בחדות לאורך היום
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אז למה בכל זאת המניה נופלת?
מה שכנראה לא שימח את המשקיעים של גו פרו הייתה העובדה כי סמנכ"לית התפעול של החברה, נינה ריצ'ארדסון הגישה את התפטרותה שתכנס לתוקף החל מה-27 לפברואר.
אבל לא רק זה, מה שעוד הבהיל את המשקיעים לפי האנליסטים היה תחזית ההכנסות הפושרת לרבעון הנוכחי. מנהלי החברה הודיעו כי הצפי להכנסות ברבעון הנוכחי תואם את הקצה התחתון של תחזיות האנליסטים בוול סטריט, מה שאומר שההכנסות צפויות ליפול בכ-46% ברבעון הנוכחי בהשוואה לרבעון האחרון של 2014 שקיבל דחיפה משמעותית בעיקר בשל עונת החגים בארה"ב.
"אם הרבעון הרביעי של 2014 היה כל כך חזק בהשוואה לתקופה אשתקד, למה שהרבעון הראשון של 2015 יהיה חזק גם כן? תוהה אנדרו אורקוביץ', אנליסט בבנק ההשקעות אופנהיימר. "המשקיעים תוהים לעצמם אם החברה מספקת תוצאות טובות בלבד רק לנוכח עונת החגים" מסביר אורקוביץ'.
- 2.הסוחר 07/02/2015 14:40הגב לתגובה זוכל נפילה נותנת לנו הזדמנות קנייה מחדש
- 1.זה הזמן לקנות..... (ל"ת)סטיב 07/02/2015 09:42הגב לתגובה זו
"החור השחור" שקיים כעת בשוקי הכסף בארה"ב
בתחילת החודש האחרון הודיע הפד' על הפסקה מיידית של תהליך צמצום מאזן הבנק, תהליך שגרם לירידה של בערך 700 מיליארד דולר בבסיס הכסף השוק בשנה וחצי האחרונות. למרות הודעת הפד', כמות הכסף בשווקים ממשיכה לרדת גם היום בקצב של 15 מיליארד דולר, וזאת בעקבות המתרחש בשוקי המימון. מדובר בקצב גבוה יותר מאשר התרחש בשיאו של תהליך צמצום המאזן. על מנת להבין את המנגנון שגורם כעת לכמות הכסף בשוק לרדת בצורה חדה, צריך להבין קודם כיצד הפד' שולט על הריביות בשוק. בעקבות המשבר הפיננסי של 2008 החל הפד' לקבוע את שערי הריבית בארה"ב באופן שונה. הגבול העליון של קרנות הפד' היה עד לחודשים האחרונים ריבית ה-IOER, כלומר הריבית שהפד' משלם לבנקים על הרזבות שהם מחזיקים בחשבונו. הפד' שומר על הגבול התחתון של קרנות הפד' ע"י ביצוע Reverse Repo Agreement (או בקיצור RRP). בפשטות, זוהי הריבית המשולמת לגופים פיננסים (זרים/מארה"ב). מבולבלים? הסרטון הבא של הוול סטריט ג'ורנל מ-2015 עשוי לעזור להבנה
בעקבות ההתרחשויות האחרונות בשוקי האג"ח, הריבית (RRP) שמציע הפד' לגופים הפיננסים גבוהה יותר מהתשואות שמעניקות אגרות החוב של ארה"ב לתקופה של 3 חודשים עד 30 שנה. בסיטואציה כזו, כמובן שעדיף לגופים הפיננסים לבצע ביצוע Reverse Repo עם הפד'. הריביות בארה"ב מול הטווח התחתון של קרנות הריבית של הפד': לגופים הפיננסים כדאי כעת להשאיר את הכסף אצל הפד'
ותנחשו מה? זה בדיוק מה שקורה בחודשים האחרונים, כאשר הבנקים הזרים הגדילו ביותר מ-120 מיליארד דולר את העסקאות עם הפד', דבר שמוריד בפועל את בסיס הדולרים בשוק. כאשר עקומת האג"ח האמריקנית התהפכה לפני כשבועיים לראשונה, טענו כי "מדובר בגורם שמייצר את המיתון, ולא רק אינדיקטור" וזאת כיוון הבנקים מקטינים את כמות האשראי לשוק (לכתבה המלאה). הירידה החדה בכמות הכסף בעקבות הרצון של הבנקים לשים את הכסף בחשבון הפד' היא גורם נוסף שצפוי להעיב באופן משמעותי על הצמיחה בשוק בחודשים הקרובים.
התהליך הנ"ל משפיע כמובן גם על הביקוש לאגרות החוב של ארה"ב, כפי שבא ליידי ביטוי באזהרה שפרסם ג'יי פי מורגן בשבוע שעבר (לכתבה המלאה).
אם זה לא מספיק, כפי שציינו מוקדם יותר החודש, תקנות באזל האחרונות למעשה גורמות לתשואות האג"חים לרדת בצורה חדה ומהירה יותר, מה שמגביר את הרצון של הבנקים לבצע עסקאות עם הפד' ולא לשחרר כסף לשוק.
"לולאת הבלהות" שמתרחשת בשוק האג"ח כעת
איך הפד' יכול פתור בעיה זו? הדרך הראשונה היא להגביל את הסכום שהבנקים יכולים להעניק לו. הדרך השנייה היא חיתוך מהיר של הריביות בארה"ב, חיתוך שיגרום לריבית שהפד' מהעניק לבנקים להיות שוב מתחת לריבית שמעניקות אגרות החוב הממשלתיות. אך יש לציין כי חיתוך כזה עשוי לייצר בעיה נוספת לפד', והפעם בשוק האג"ח מגובה משכנתאות (MBS).
ולסיכום, כל עוד הפד' לא משנה את עקומת האג"ח האמריקנית, כמות הכסף בשוק צפויה לרדת בעקבות מבנה העקומת האג"ח האמריקנית. מדובר כעת ב"חור שחור" ששואב עוד ועוד דולרים מהשוק, ווזאת עוד לפני הצפי לגיוסי הענק של הממשל החל מיום שני הקרוב (לכתבה המלאה). הפד' כמובן שמבין זאת, אך משום מה ממשיך להתעכב בפעולותיו. הדברים החריגים שטען אמש נשיא הפד' לשעבר בניו יורק מסבירים חלקית את ההתמהמהות של הבנק בתגובה לסיטואציה בשוק (לכתבה המלאה). 
