אחרי הצניחה החדה בשבוע שעבר (השבוע הגרוע ביותר מאז 2015), המדדים בוול סטריט בדרך לסגור את השבוע החזק ביותר שלהם ב-6 השנים האחרונות, ונראה כי התנודתיות תלווה אותנו עוד תקופה ארוכה. בתוך כך, הפד' פרסם אמש את מדד "העצבנות של השווקים", מדד שהראה סוף סוף המשקיעים מעקלים את שינוי המדיניות של הפד'. המדד, שמורכב מ-18 פרמטרים (לפרמטרים) רשם שפל היסטורי בנובמבר האחרון, שביטא תנאים אולטרה משחררים מבחינה מוניטרית, דבר שהביא את המשקיעים לזנוח כמעט לחלוטין את מרכיב הסיכון בהשקעותיהם. בשבוע האחרון רשם המדד קפיצה חדה למעלה, המלמדת כי תמחור הסיכונים בשוק חוזר ובגדול. אם המצב ימשך, תתחיל פגיעה נרחבת בכלכלה האמריקנית. נציין כי אחד הגורמים לעליות בימים האחרונים היה ההתבטאות של יו"ר הפד' החדש, ג'רום פאואל, כי הפד' " יהיה קשוב לסיכונים הפיננסים בשווקים". נראה כי המבחן הראשון של פאואל קרוב מתמיד. מדד "העצבנות של השווקים"

Houston we have a problem pic.twitter.com/rbziPABFz7

— Amit Tal (@amital13) 16 בפברואר 2018

הפעם האחרונה שהמדד זינק הייתה ב-2016 ברקע לירידות החדות בשוק הנפט. הפעולה שהרגיעה בזמנו את השווקים היא תחילת תוכנית הרכישות באירופה ע"י הבנק המרכזי. נשאלת השאלה האם הבנקים המרכזיים "יצילו את המשקיעים"? מבט על אג"ח מגלה כי הבנקים יצטרכו לצמצם בתקופה הקרובה:

I hear a lot of people say that the Fed will start to slow down because of the falls in the markets. It seems that people have gotten used to the fact that the Fed saves them. This graph will make order: The Fed 'must continue to reduce that US debt out of control @dlacalle_IA pic.twitter.com/VhFQWqdQD3

— Amit Tal (@amital13) 9 בפברואר 2018

נזכיר כי רק לפני כשבועיים הפד' למעשה התחיל את תוכנית הקטנת המאזן שצמח לכ-4.5 טריליון דולר בשנות המשבר (לכתבה המלאה).נזכיר כי הפד' איננו מוכר את האג"ח, אלא מקטין את השקעותיו מחדש של האג"חים שנפדים. בחודשים האחרונים כמעט ולא היו פדיונות של אג"חים ממשלתיות, ולכן הפד' לא עמד בתכניותיו עד כה. חשוב לציין כי רוב הפדיונות מרוכזים לקראת סוף חודש, ולכן לקראת סוף השבוע הבא יהיה מעניין לראות איך שוק האג"ח מגיב. מאזן הפד': התחיל לרדת בפועל רק לפני שבועיים

The reason for the surge in yields this week: reducing the balance of the Fed finally began @zerohedge @Schuldensuehner @TheBubbleBubble @dlacalle_IA @TruthGundlach #bonds pic.twitter.com/aigi9neCbx

— Amit Tal (@amital13) 3 בפברואר 2018

    האם הפד'/הבנק המרכזיים האחרים יוכלו להציל את המשקיעים גם הפעם?  

• האינפלציה בארה"ב עלתה ל־2.7% ביוני בצל המכסים
• האם האינפלציה חוזרת? נתוני יוני בארה"ב צפויים להטריד את הפד
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7